财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长11%，达到创纪录的184亿美元 [7] - 第三季度每股收益同比增长19%，达到4.14美元 [7] - 基于前三季度的强劲表现，公司上调全年指引，预计全年收入增长9%至10%，每股收益在15.2美元至15.5美元之间 [7][34] - 净卡费收入按外汇调整后增长17%，自2019年以来保持该增速 [27] - 净利息收入本季度再次增长12% [28] - 信贷损失准备金为13亿美元，其中包括因余额增长而增加的1.25亿美元准备金 [26] - 股东权益回报率达到36% [21][33] - 本季度向股东返还了29亿美元资本，包括6亿美元股息和23亿美元股票回购 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡会员消费在第三季度加速至增长9%（按外汇调整后为8%），零售消费表现尤为强劲，旅游消费反弹 [7] - 总账单业务按外汇调整后增长8.5%，较第二季度加快约两个百分点 [21] - 零售消费增长12%，餐饮消费（最大的T&E类别）增长9% [21][39] - 高端T&E消费势头良好，头等舱/商务舱机票消费增长14% [21][39] - 交易量增长10%，显示客户参与度良好 [24] - 本季度新卡获取量为320万张，其中超过70%的新账户是收费产品 [25] - 贷款和卡会员应收账款同比增长7%，与账单业务增长基本一致 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际消费按外汇调整后增长13%，势头广泛分布于各个市场 [22] - 前五大市场中的三个本季度增长达到或超过18% [23] - 美国以外地区发行的白金卡消费本季度增长24%，与过去两年的趋势一致 [23] - 公司继续关注扩大美国以外的商户覆盖 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是定期刷新产品以推动客户参与度和增长，自2019年以来已在全球产品组合中完成超过200次刷新 [9][10] - 最新的美国消费者和企业白金卡刷新是此战略的体现，初期客户需求和参与度超出预期 [8][16] - 白金卡产品已从主要为富裕的频繁旅行者设计，演变为吸引更广泛世代（包括千禧一代和Z世代）的领先高端生活方式卡 [14] - 公司利用其高端客户基础（仅白金卡系列全球年消费额约5300亿美元）和与全球160万家商户的关系作为关键竞争优势 [11][12] - 战略是建立一个良性增长循环：增强产品价值驱动客户参与度和规模，吸引更多世界级商户合作伙伴，从而产生更多资金再投资于产品增强 [12] - 公司将继续为消费者和企业扩展数字能力，包括即将为商业客户整合Center的费用管理解决方案 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境存在不确定性，但基于强劲表现上调全年指引，假设宏观经济前景稳定 [34] - 消费环境相对稳定，账单增长在过去六到七个季度相对稳定，预计不会大幅加速但也不会减速 [38][43] - 公司客户基础不代表全美整体情况，是分化的经济，其持卡人更为高端 [40] - 信贷表现非常强劲且稳定，第三季度违约率和核销率处于低位，违约率与上季度持平，核销率下降 [20][26] - 消费者健康状况良好，体现在零售消费增长12%、餐饮消费增长9%、强劲的新卡获取以及70%的新会员选择收费产品 [90] - 政府关门目前未产生实质性影响，历史上类似情况也未造成冲击，公司有针对受影响会员的短期救济计划 [88][89] 其他重要信息 - 白金卡刷新后，新白金账户获取量达到刷新前水平的两倍，前三周新福利参与度非常强劲，收到超过50万张新Mirror卡的请求，保留率在刷新后保持稳定 [16] - 通过Amex Travel的预订量在白金卡刷新和新推出的全能旅行应用上线后创下纪录 [17] - 合作伙伴在过去12个月通过嵌入式福利、Amex Travel和Amex Offers为会员提供了超过30亿美元的价值 [31] - 本季度服务费及其他收入项受到全球商务旅行集团一笔交易的影响，贡献了约5个百分点的同比增长，该交易带来的收益约为8000万美元 [29][44] - 卡会员服务支出增长较上半年加速，部分原因是客户对新白金卡福利的早期参与度高，特别是部分季度积分 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于消费趋势的韧性以及未来路径的看法 [36] - 管理层认为账单增长在过去六到七个季度相对稳定，本季度的加速部分得益于T&E消费的回升，特别是航空和高端机票消费 [38][39] 预计不会出现大幅加速但也不预期减速，消费环境保持稳定 [43] 国际消费持续强劲，美国零售消费强劲可能是假日季的良好预兆 [42] 问题: 关于全球商务旅行集团交易收益的细节 [36] - 该收益约为8000万美元，源于公司持有全球商务旅行集团约30%的股份，后者与Wagongli合并产生了这笔收益 [44] 即使剔除该影响，服务费及其他收入仍能实现两位数增长 [45] 问题: 白金卡刷新的财务影响，特别是对卡费和VCE的影响，以及是否会影响中期每股收益增长目标 [48] - 短期会对VCE产生压力，因为福利成本立即产生而卡费收入确认滞后 [50] 但这是在预期之内，公司对此有充分了解并仍致力于实现中期每股收益增长15%左右的目标 [52][53] 卡费影响完全体现需要大约两年时间 [28][54] 问题: 白金卡刷新对本季度账单业务增长加速的具体贡献度 [56] - 从整体账单业务来看，刷新的贡献很小，本季度的增长主要由宏观变化驱动，如航空消费从持平转为增长5% [56] 但在特定合作伙伴方面看到了影响，例如某些合作伙伴的客户数量增加了两倍，但对总账单影响不显著 [57] 问题: 中小企业业务的表现和前景，以及竞争环境 [59] - 中小企业业务出现好转，新卡获取良好，有机增长开始回升，特别是在小型和中等市场 [60] 公司对收购和商业白金卡发布的早期迹象感到满意 [62] 竞争激烈，但公司通过收购Center和即将推出的整合解决方案来把握机会 [62] 问题: 白金卡新客户是来自其他发卡行的高端客户还是内部升级，以及国际市场的优势区域和覆盖不足区域 [64] - 目前过早判断客户来源，但对升级和新卡获取都感到满意 [66] 国际增长广泛，前五大市场中的三个增长强劲 [66] 覆盖范围持续扩大，重点在欧洲，仍在努力覆盖某些城市 [67] 问题: 白金卡刷新相关费用增加的节奏，是否会在未来几个季度最重然后减轻 [69] - 福利成本在会员获得时即确认，没有像卡费那样的复杂摊销，因此更线性 [72] 随着参与度提升，预计费用会适度上升 [73] 预测2027年的情况很困难 [70] 问题: 白金卡刷新后对金卡产品的影响，以及是否存在在白金卡和黑卡之间推出新产品的空间 [75] - 金卡获取依然强劲，未看到下降，但刷新仅三周，需继续观察 [76] 公司战略是为会员提供通往更高端产品的路径，可能考虑在白金和黑卡之间推出产品，但目前暂无具体计划 [77] 问题: 随着新卡费逐步生效，保留优惠的使用率和预期 [79] - 保留优惠在客户保留中占比很低，主要靠向客户解释产品价值 [80] 随着产品价值主张增强，保留优惠的作用可能进一步减小 [82] 问题: 高端客户群体的健康状况，以及政府关门的影响 [84] - 客户健康状况良好，信贷指标稳定，核销率和违约率处于低位或改善 [87] 银行竞争对手的消费者健康状况似乎也有所改善 [87] 政府关门目前未见实质性影响，历史经验表明影响有限，公司有针对受影响会员的救济计划 [88][89] 问题: 营销支出的方向和构成，特别是第四季度和更长期 [93] - 营销支出中最大部分是欢迎激励，公司在支出更多和提升效率之间权衡 [94] 支出水平是详细分析投资回报后的结果，公司严格评估每个投资的盈利能力 [95] 将继续在 elevated 水平投资，同时确保效率 [95] 问题: 新获取客户（vintage）在消费量和收入贡献方面的表现趋势 [97] - 未披露具体vintage数据，但指出新客户更多集中在收费产品和高端产品，且更年轻 [98] 年轻客户交易频率比年长群体高约25%，更倾向于付费产品，预计长期价值更高 [24][98][99] 战略是获取年轻高端客户并伴随其成长 [100] 问题: 合作伙伴对共同资助积分和奖励的接受度变化，以及白金卡与金卡刷新的不同之处 [102] - 合作伙伴愿意与公司合作，看重其客户基础的价值 [103] 价值主张从纯旅行扩展到生活方式、健康、零售、数字等领域，以迎合不同世代 [104] 不同产品的价值主张针对不同目标客群，例如金卡更侧重餐饮 [105] 白金卡的价值主张是公司有史以来最好的 [106]