行业与公司 * 行业为生猪养殖行业[1] * 涉及的公司包括牧原、温氏、德康、神农、巨星、利华股份和天康生物[4][5] 核心观点与论据 * 当前生猪行业处于21年以来最佳行情周期 但周期底部预计将明显拉长[1][3] * 近期生猪价格急剧下跌主要由于供给过剩 需求端恢复不足以抵消供给压力[1][2] * 供给过剩的原因包括大型养殖集团母猪存栏量多 育肥场产能利用率高 以及中小养殖商压栏情绪浓厚导致市场供给增加[1][2] * 河南和湖南等地屠宰企业的出栏量在10月初达到年内新高[2] * 长期维持极低价格的可能性不大[1] * 大型养殖集团产能扩张接近尾声 中小养殖场已不再是主力[1][3] * 预计2026年下半年可能出现周期拐点[1][3] * 由于外部融资支持减少 企业进入拼现金流和成本控制的关键阶段[1][3][6] * 目前是加仓养殖板块的重要时机 建议投资者全面提升配置比例[1][7] * 建议进行左侧布局 以在市场反应过来之前获得更好的配置机会[7] 其他重要内容 * 生猪行业未来挑战包括产能过剩导致价格持续低迷 以及外部融资减少带来的资金压力[1][6] * 具有成本优势和现金流优势的大型企业将在未来竞争中占据优势[1][4][6] * 对于中小型企业 需要通过提升效率 优化生产结构来降低成本 并积极寻求多元化融资渠道[6] * 加强疫病防控 提高生产稳定性也是应对挑战的重要手段[6]