涉及的行业与公司 * 行业：中国汽车及共享出行[66] * 公司：福耀玻璃工业集团[1][3][6] 核心财务表现与运营亮点 * 公司第三季度营收达到创纪录的119亿元人民币 同比增长19% 环比增长3%[2] * 第三季度净利润为23亿元人民币 同比增长14% 但环比下降19% 略低于市场预期 主要原因是金融收入环比减少5亿元人民币 其中外汇收益减少是主因[1] * 第三季度毛利率为37.1% 同比提升0.5个百分点 但环比下降0.6个百分点 环比收缩可能归因于销售组合 主机厂价格压力以及中国新工厂的产能爬坡[3] * 第三季度营业利润同比增长22%至27亿元人民币 增速超过营收增长 营业利润率达22.6% 同比提升0.6个百分点[3] * 公司营收表现优于全球轻型汽车产量趋势（同比增长4.4% 环比下降1.3%） 暗示其可能获得了市场份额并实现了平均售价提升[2] 公司治理与战略重点 * 董事长曹德旺辞职 其子曹晖（自1998年起担任公司董事）将接任[3] * 电话会议的关键关注领域包括：2025年第四季度及2026年汽车产量展望 高附加值产品的应用 原材料价格趋势与毛利率轨迹 产能利用率以及凭借其完善的全球布局在海外市场的份额扩张[8] 投资评级与估值 * 摩根士丹利给予公司"持股观望"评级 目标价为59港元 较当前股价有18%的下行空间[6] * 估值方法基于A股基准目标价 并假设1港元兑1.15人民币的汇率 同时给予20%的估值折价（略高于五年平均的18%） 关键假设包括10%的股权成本和3.5%的稳态营收增长[9] 潜在风险因素 * 上行风险包括：中国汽车销售增长超预期 在美国/欧盟市场份额加速增长 地缘政治紧张局势缓解[11] * 下行风险包括：中国乘用车市场放缓程度超预期 美国工厂产能爬坡延迟 能源/材料成本上升[11]