涉及的行业或公司 * 存储芯片行业 [1] * 主要公司：三星、海力士、美光（形成三足鼎立格局，控制全球90%的市场份额）[1][6] * 新加入者：国内长鑫存储（长鑫长存）[4][10][11] 核心观点和论据 行业周期性特点 * 存储芯片行业具有显著的周期性和价格弹性，受供需关系影响较大 [2] * 存储芯片是半导体市场标准化程度最高的产品，同类产品可替代性强 [2] * 行业垄断格局形成，头部厂商在产能规划和产品定价方面步调一致，导致周期性波动更强 [2] * 大周期变化通常由需求推动，小周期变化则更多由供给和库存影响 [6] 21世纪以来的重要周期复盘 * 2000-2012年：剧烈波动期 * 互联网泡沫破裂后，2001年DRAM价格下跌超过92%，许多二线厂商退出 [3][5] * 2003年起，因Windows普及、家庭PC需求增加、苹果iPod热销等因素，需求增长，价格开始上涨 [3][5] * 2005年主要厂商激进扩产，但Vista系统接受度低及全球金融危机影响，导致2007年下半年起DRAM价格经历长达两年的下跌 [3][5] * 2010-2012年：格局重塑期 * 启梦达破产、幸存者削减资本开支、移动互联网时代开启，供需重新平衡，存储价格触底反弹 [1][6] * 三星、海力士、美光三足鼎立格局形成，控制全球90%市场份额 [1][6] * 2013年至今：稳定协同期 * 美光收购尔必达后格局稳定，头部厂商在资本开支和产能扩张上更为克制，协同合作，优先考虑盈利能力和现金流 [6] * 2012年后经历了三个主要周期，每个周期持续3-4年 [1][8] * 2012-2015年周期：由移动互联网普及、智能手机渗透、4G换机潮驱动；2014年原厂扩产导致供过于求 [8] * 2016-2019年周期：由云厂商资本开支加大、比特币市场繁荣驱动；部分DRAM产能转至3D NAND导致DRAM缺货涨价；2018年扩产后供给增加，需求疲软导致价格滑落 [8] * 2020-2023年周期：由疫情带动居家办公、PC/服务器需求及5G终端容量增长驱动；产能受限，存储价格在2022年一季度见顶；后因疫情缓解、新厂商投产、经济疲软，价格下跌 [1][8] 当前（2025年）超级周期的特点与展望 * 驱动因素不同：由数据中心和云计算推动的服务器及企业级存储需求快速增长驱动，而非仅靠供给减少 [9] * 厂商行为更理性：原厂价动力基于实际市场需求，产能扩展根据需求控制，以确保利润水平 [9][10] * 未来格局可能生变：随着国内长鑫存储等新加入者以及半导体制造问题解决，三足鼎立格局可能被打破 [4][10][11] * 产能扩张预期：预计2026年原厂产能将扩张十几个百分点，但后续增速将放缓 [11] * 长期趋势：原厂将更理性地进行产能扩张以维持利润，新技术和市场需求（如AI及企业级存储需求）将推动产业链健康发展 [1][6][7][11] 其他重要内容 * 新入玩家门槛变高，使得现有格局进一步巩固 [6] * 长期来看，存储行业可能成为下一个面板产业 [11]