财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入符合预期，但巴西税务问题导致营业利润未达预期 [2] - 巴西税务事项涉及一项名为“经济领域干预贡献金”的总计10%的税款，覆盖2022年至2025年期间，其中约20%与2025年相关 [12][14][15] - 若不考虑该巴西税务支出，公司第三季度的营业利润和营业利润率将超过预期 [16] - 公司目标维持健康的收入增长、扩大利润率并增加自由现金流 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务实现有史以来最好的广告销售季度，预计2025年广告收入将增长一倍以上 [3][19] - 美国前期承诺金额增长一倍以上，部分体现在2025年，部分将体现在2026年，同时程序化广告增长速率更高 [19] - 直播业务方面，卡内洛·克劳福德拳击赛是本世纪收视率最高的男子冠军拳赛 [3][39] - 游戏业务取得进展，推出可在电视上使用手机作为控制器与家人朋友一起玩的派对游戏 [3][66] - 原创内容方面，《K-Pop Demon Hunters》成为公司有史以来最受欢迎的电影 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国和英国均获得了第三季度电视观看时间的创纪录份额 [3] - 卡内洛·克劳福德拳击赛在91个国家进入收视率前十名 [39] - 公司正在美国以外地区发展直播能力，例如2026年将在日本举办世界棒球经典赛 [41][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是持续改进，专注于最重要的一些关键领域，结合优秀的技术产品和来自全球的优质内容 [4] - 公司在最大的市场中，仅占可寻址市场消费者支出的约7%，电视观看时间的约10%，核心业务仍有巨大的盈利增长空间 [5] - 公司拥抱竞争，认为竞争能推动其更快地改进服务 [6] - 公司定位为娱乐公司，为全球近10亿观众制作节目，为多个市场的本地观众制作影视剧，其中许多作品在全球引起共鸣 [7] - 并购策略上，公司更倾向于内部建设而非收购，但会以相同的框架评估所有机会，对拥有传统媒体网络没有兴趣，主要专注于有机增长、积极且负责任地投资于增长，并通过股票回购将超额现金流返还给股东 [51][52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为业务非常健康，对关键举措的进展感到满意，前方仍有很多机会，但需要大量工作来实现 [2] - 娱乐行业竞争极其激烈，存在大量创新，这种情况在过去25年一直如此 [5][55] - 从线性观看向流媒体转移的长期趋势将使公司受益 [29] - 对于2026年，公司将在下一次电话会议（1月）提供全年指引，目前财务目标保持不变 [17][18] 其他重要信息 - 公司与Spotify达成视频播客合作，将精选顶级播客内容引入平台，以提供更多娱乐选择 [34] - 公司测试各种优惠（如4K升级提示）以帮助会员了解并尝试可能喜欢的特性和权益 [48] - 公司与来自YouTube等平台的创作者合作（如Mark Rober），这并非新策略 [75][76] - 在人工智能方面，公司有长期开发机器学习和AI解决方案的历史，将生成式AI视为提升工具能力、生产力、创新速度以及为会员、创作者、合作伙伴带来更好结果的机会，投资重点领域包括更好的产品体验、内容制作和广告 [78][79][80][81] - 公司认为AI在近期对用户生成内容创作者影响最大，主要是作为工具帮助创意人员讲述故事，而非取代创造力 [82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西税务支出的性质及其为何计入营业成本线上方 - 该支出并非所得税，而是在巴西经营业务的成本，是一项对向巴西境外付款征收的总额税，称为“经济领域干预贡献金” [11][12] - 该税适用于更广泛的交易类型，基于巴西最高法院对一家无关公司的裁决，导致公司重新评估胜诉可能性并计提损失 [13][14] - 支出计入营业成本，预计不会对未来业绩产生重大影响 [16] 问题: 对2026年收入和营业利润增长的初步看法 - 公司将在2026年1月的下一次电话会议中提供全年指引，财务目标保持不变，即维持健康收入增长、扩大利润率、增加自由现金流 [17][18] 问题: 2025年广告收入翻倍是否意味着2026年广告业务也可能翻倍 - 公司对2025年广告收入增长超过一倍感到兴奋，但拒绝提供2026年具体指引，强调已建立业务基础，并看到程序化广告的更高增长 [19][20] 问题: 2026年广告业务的关键优先事项 - 关键优先事项包括让广告主更容易购买广告、增加广告主多样性、添加更多需求来源（如亚马逊DSP）、改进广告销售和上市能力、迭代广告格式（如引入广告互动性） [21][22] - 2026年将继续发展购买方式、目标数据和媒体规划能力、模块化互动广告格式、测量功能；2027年将转向更专注于数据能力的投资 [22][23] 问题: 填充率是否随着广告套件和需求合作的扩展而改善 - 公司专注于优化总收入，但填充率已有所改善，并预计随着上市能力、测量和定向功能的发展将继续改善 [25] 问题: 用户参与度是否如预期般提升 - 2025年第三季度总观看小时数增长略快于2025年整体，在美国和英国获得了有史以来最高的季度观看份额（分别为8.6%和9.4%） [26] - 通过扩展节目内容和范围来增长参与度，某些参与（如拳赛和热门电影）带来超常价值 [27][28] - 公司对第四季度和2026年的内容储备感到兴奋，强调驱动持续稳定参与度的是稳定输出的节目，而非单一标题 [29][30][31][32][33] 问题: 与Spotify的合作以及播客类别的建设 - 该合作是视频播客独家合作，旨在为会员提供更多娱乐选择，公司将根据会员需求信号来建设此类别 [34] 问题: 基于《K-Pop Demon Hunters》的强劲影院表现，对内容在影院窗口货币化的看法 - 策略不变，主要为会员在Netflix上提供独家首轮电影，偶尔为粉丝或作为发布策略的一部分在影院上映某些电影 [35] - 该电影的成功得益于Netflix首播，便于粉丝重复观看和广泛传播，从而在全球引爆，这反而强化了公司策略 [36][37][38] 问题: 对卡内洛 versus 克劳福德拳击赛的观察及其对参与度、获取和留存的影响 - 该赛事是本世纪收视率最高的男子冠军拳赛，拥有超过4100万直播加一天内观看人数，在91个国家进入前十，这类大型活动对会员具有差异化价值，通常对用户获取有超常积极影响，对留存的影响看起来与之前类似活动一致 [39][40][41] 问题: 全球体育版权与本地体育版权的重要性及体育版权是否需要显著加速广告增长 - 公司专注于大型直播活动，体育是其中的子组成部分，目前不专注于大型赛季套餐；考虑规模（本地成本与本地观众规模），有些活动具有全球吸引力，有些则为特定地区设计 [43][44] - 首要任务是取悦观众，广告或订阅收入是奖励；公司对即将到来的直播活动感到兴奋 [45][46] 问题: 是否测试高级套餐免费试用 - 公司测试各种优惠以帮助会员了解和尝试可能喜欢的特性和权益，例如向拥有4K电视的用户提示升级，目标是提供多种计划、特性和价格点，帮助会员选择最适合的计划，从而提高满意度、参与度和留存率 [48][49] 问题: 行业整合是否重塑竞争格局，是机会还是威胁，对内容策略的影响 - 公司历史上更倾向于内部建设而非收购，认为有足够的增长空间而不必改变此策略；行业整合本身并未改变竞争格局，也不改变竞争对手面临的实质挑战 [51][55][56][57][58] - 公司对拥有传统媒体网络没有兴趣，但会以相同框架评估所有并购机会 [52][54] 问题: 行业整合是否会导致第三方内容可及性减少 - 原创内容是主要业务驱动力，公司乐于授权第三方内容作为补充；第三方内容的可及性一直存在波动，公司不依赖任何单一供应商，且已证明授权给Netflix是建立观众群、收入和为IP创造价值的最佳方式之一 [59][60][61] 问题: 游戏如何改变会员每日在Netflix上花费的时间 - 游戏是巨大的娱乐形式（消费者支出约1400亿美元，不含中国和俄罗斯，且不含广告收入），公司视此举措更关乎互动性如何补充线性叙事并解锁新体验 [62] - 公司专注于在少数关键类型中提供高质量游戏，包括基于自有IP的沉浸式叙事游戏、儿童游戏、主流成熟游戏和社交派对游戏 [64][65][66] - 游戏易于访问（无需特殊控制器），未来将增加投资，但会基于显示业务回报而谨慎进行 [67][68][69] 问题: 是否预期与更多创作者合作（如Mark Rober），寻求何种内容 - 公司希望与全球最佳创作者合作，无论他们在何处；与来自其他平台的创作者合作并非新事，只要有合适的内容契合度就会进行 [74][75][76] 问题: 对AI利用能力的看法演变，以及Sora等AI内容创建应用带来的竞争影响 - 公司对AI的看法十多年来基本未变，有长期开发ML/AI的历史，认为生成式AI可在业务许多方面带来更强大的工具、生产力、创新速度和更好结果 [78][79][80] - 公司认为AI内容创建应用在近期对用户生成内容创作者影响最大，AI主要是帮助创意人员的工具，而非自动创造伟大故事；公司专注于投资能为创作者和会员带来价值的方向，不担心AI取代创造力，而是兴奋于AI帮助创造力 [81][82][83]