涉及的行业与公司 * 行业涉及大宗商品市场 包括能源 贵金属 工业金属 大宗商品及农产品等[1][4][14] * 公司为花旗研究 其分析师对各类大宗商品价格走势提供预测和观点[2][3] 核心观点和论据 原油观点 * 布伦特原油价格近期达到每桶61美元 已触及公司长期持有的每桶60美元目标价[4] * 预计2026年第一季度布伦特原油均价将维持在每桶60美元左右 部分原因是预计中国将持续囤积库存 且从沙特/OPEC+的财政收入角度以及美国特朗普政府的能源主导立场来看 中期低于每桶60美元的价格是不可持续的[4] * 若俄罗斯-乌克兰战争很快结束 俄罗斯石油的折扣可能收窄 减少中国囤货行为 导致可见库存增加 可能将价格推低至每桶50-55美元 之后才会看到OPEC+的回应[4] 黄金观点 * 对黄金的预测保持高度战术性 维持此前看涨但现已转为看跌的0-3个月目标价每盎司4000美元 而现货价格为每盎司4200美元至4250美元 预计美国政府停摆结束和中美协议宣布将导致未来2-3周内价格盘整[4][5] * 黄金的短期看涨情形是中美之间未能达成协议或休战 美国停摆持续 和/或针对美联储理事丽莎·库克的法律程序导致起诉[5] * 黄金面临潜在下行风险 地上黄金存量（金条 金币和珠宝）的实际价值已增至30万亿美元 较三年前增加了17万亿美元 若市场重新平衡其中3-4%的利润至其他资产 其规模相当于黄金矿产供应量翻倍 这可能对年底金价构成压力[8][10][11] * 美国两年期通胀盈亏平衡点现已降至2.5% 美元近期波动不大 若丽莎·库克在2月20日美联储董事会会议前未被替换 以及特朗普政府成功在2026年推动持续的资本支出和股市走强驱动的美国增长 黄金牛市将难以从当前水平延续[12] 铜和铝观点 * 中期看好铜和铝 未来6-12个月铜价看涨至每吨12000美元（较现货有约15%的上涨空间） 到2027年铝价看涨至每吨3500美元（有约25%的上涨空间）[4] * 这两种金属的基本面受到结构性能源转型和人工智能趋势的利好影响 并且能杠杆化受益于周期性增长反弹和对美国货币贬值的担忧[4] * 2026年期间 美联储的鸽派前景（尤其是在2026年中期新领导层下） 相关的较低美国实际利率 以及美国和全球增长预期的回升 可能会支持铜和铝的牛市[4] * 未来六个月内可能重现2023年1月和2024年1月至4月的铜铝牛市行情 投资者会因害怕错过机会而进行全球复苏交易 导致价格急剧上涨[4] 其他重要内容 * 文档包含了花旗对多种大宗商品的详细价格预测表 涵盖了能源 贵金属 工业金属 大宗商品和农产品 包括现货价 0-3个月 6-12个月目标价以及2025年和2026年的年度预测[14] * 文档末尾包含了大量的法律声明 分析师认证 重要披露和研究分析师隶属关系信息 表明其合规性和适用范围[3][16][17][18]等