公司与行业概览 * 公司为NamSys 专注于为现金供应链提供软件解决方案[1] * 行业涉及现金处理 包括零售、现金运输和现金库处理[6] * 现金作为一种支付方式 面临处理成本高、合规成本高且多为固定成本的挑战[1] * 尽管现金支付占比从长期看有所下降 但目前仍相对稳定 在美国等地约占所有支付的14%[3] * 现金流通量持续增长 年增长率约为2%至3% 与美国通胀率相近 目前约有2.3万亿美元现金流通 其中80%为100美元面额[5] 核心业务与产品 * 公司提供三条主要产品线 构成现金供应链循环的软件解决方案[6] * 零售解决方案：帮助商店管理收银台、员工和现金支付[6] * Cirreon现金运输解决方案：帮助现金运输公司提高效率 减少行驶里程和时间[6][7] 该产品是公司最新产品 占营收22%[10] * 现金处理解决方案：帮助现金库对现金进行清点、验证、库存管理和调配[8] * 所有软件均以SaaS模式提供 基于亚马逊AWS数据中心 并拥有SOC 2认证[8][9] * 定价模式与客户收入来源挂钩 如按运输车辆、零售门店或处理工作站收费[18] 财务表现与指标 * 公司年经常性收入为760万美元 其中99.5%为经常性收入[13] * 利润率保持稳定 毛利率为60% 净利率为40%[13] * 营收增长在过去10年保持在10%至20%的范围内[12] 最近12个月增长率为10% 处于目标范围的低端[16] * 公司无负债 并积累了一定现金[14] * 营收高度以美元为中心 96%的营收以美元计价 其中美国市场贡献75%的营收[11] * 公司对加元汇率敏感 因其以加元报告业绩[11] 市场策略与竞争优势 * 公司采用间接销售策略 专注于服务现金运输公司 后者既是客户也是分销商 负责将零售解决方案转售给下游零售商[9][10] * 在美国现金运输市场 公司主要专注于占市场份额20%的独立公司 而非占80%市场份额的Brinks、Loomis和Garda三大巨头[23][24] * 竞争优势在于纯软件、硬件无关的SaaS模式 允许客户选择最适合的硬件设备[19] * 客户关系粘性高 流失率极低 并通过客户自身业务扩张实现有机增长[13][17] 增长前景与未来计划 * 平台化战略：计划将Cirreon从SaaS产品转变为平台投资 通过连接更多零售商和银行伙伴来增加网络价值[23] * 国际扩张：国际销售去年增长16% 目前占业务的24% 已聘请销售人员开拓欧洲市场 并计划进入澳大利亚市场[24][25] * 并购策略：正在寻求并购机会 但标准保守 要求目标公司文化、地域兼容 能立即带来增值 且估值合理（避免支付过高倍数）[26][27][32] 其他重要内容 * 公司员工人数少 目前为20人 注重保持精简 人均营收约为50万美元[16][17] * 公司系统可靠性高 可达99.95% 并因提前将基础设施移出故障频发的AWS区域 成功避免了近期亚马逊大中断的影响[20][21] * 股权结构集中 前两大股东持股约50% 前十大股东持股约70% 流通股比例约30%[28][29] * 公司估值方面 企业价值约为营收的7倍 当前股价为1.25美元[27][28]