财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为0.50美元 前九个月核心每股收益为114美元 [4] - 2025年全年每股收益指引范围收窄 从之前的148美元至152美元调整为149美元至151美元 偏向中点 较2024年增长10% [4] - 引入2026年每股收益指引范围162美元至166美元 中点较2025年指引中点增长9% [4] - 前九个月运营和维护成本节约贡献008美元每股收益 第三季度贡献005美元每股收益 [13] - 第三季度和前三季度受益于精明的税务规划 包括因会计方法变更加速某些工作的可抵扣性 带来税收节约 [14] - 资本支出与费用比率改善 2024年为090美元资本对应1美元费用 预计2025年将提升至120美元资本对应1美元费用 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心项目管道保持强劲 超过95吉瓦 自6月以来在申请和初步工程阶段有少量净流失 但处于最终工程阶段的项目持续增长和推进 [10] - 最终工程阶段的16吉瓦数据中心容量中 约95%预计在2030年底前投运 部分最早明年投运 [40] - 计划到2030年部署约30万个电网边缘电表 这些电表具有分布式智能应用和高级数据处理能力 [16] - 完成Helms水电设施升级 发电能力至少增加150兆瓦 [16] - 完成一个变电站升级 使萨克拉门托以北的电力容量增加一倍以上并提高可靠性 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行五年730亿美元资本投资计划至2030年 支持平均每年约9%的费率基础增长 [4][15] - 融资计划直至2030年不需要新的股权融资 [4] - 目标到2028年股息支付率达到20% 并在2030年前维持该水平 [17] - 战略重点包括通过消除浪费实现运营和维护成本节约 目标每年降低2% [9][19] - 通过性能表现提升品牌信任度 Escalant研究显示2025年第二季度品牌信任度年度增幅在美国同行中最高 [9] - 与客户和社区合作 推动负荷增长 特别是数据中心 以实现客户账单的稳定或下降 [9][11][41] - 继续优先考虑投资级信用评级 目标维持运营资金与债务比率在百分之十几 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加州2025年立法会议结束 参议院第254号法案提供的增强保护已到位 公司正与关键各方合作 等待野火基金管理员于4月1日发布报告和建议 [5] - 州长纽森发布行政命令 要求采取全政府应对措施保护加州居民免受野火威胁 公司感受到这一进程的积极势头 [5] - 尽管气候相关风险持续升高 但公司的多层次保护措施被证明是有效的 [6] - 公司的物理风险缓解层每天都在改善 有充足的空间继续降低非燃料运营和维护成本 信贷评级和资产负债表健康度不断提升 [21] - 预计2027年客户账单将与今年持平或下降 [9][21] 其他重要信息 - 公司在高风险火灾区域已建成并通电1000英里地下电缆 成本比开始时低25% [7][35] - 截至10月20日 加州公用事业委员会可报告的起火点总数较2024年水平下降超过35% 是自2015年开始追踪该数据以来的最低水平 [6] - 在高风险条件下 高风险火灾区域连续第三年有望实现因加州公用事业委员会可报告火灾导致的零建筑损毁 [6] - 今年在近4000个输电塔基座周围50英尺半径内清理了植被 并部署了8500个传感器设备 去年部署了10000个 [7] - 结合智能电表和人工智能机器学习模型 实现二次系统范围的持续监控 可在故障发生前检测到潜在问题 [8] - 与圣何塞市合作 确定了150多英亩土地 可用于数据中心开发 [11] - 预计成本资本申请的拟议决定将在11月出炉 [19] - 关于十年地下化程序的最终建议预计在10月30日的委员会会议上讨论 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于参议院第254号法案过程的能见度 - 不确定加州能源委员会将公开哪些内容 但已知关键日期包括11月3日利益相关方摘要提交 12月12日完整提交 州机构于1月30日前提交最终建议 加州能源委员会的最终研究报告于4月1日发布 [24] 问题: 成本资本案件的状态 - 已提交强有力的申请 预计拟议决定在2025年11月发布 [25] 问题: 对政策改革建议的预期及其通过立法会的可能性 - 回顾了第一阶段法案的改进 包括将不允许费用上限日期调整为起火日 无需预先缴费 重新平衡了公用事业公司的缴费额等 州长的行政命令表明第二阶段是优先事项 但目前判断最佳方案为时过早 期待加州能源委员会的报告提供良好建议 [27][28][29][30][31][32] 问题: 地下化决策的时间表及对未来通用费率案件的影响 - 十年地下化程序的最终建议在10月30日的委员会会议议程上 公司继续认为地下化是最高风险区域最经济有效的风险降低和弹性提供方案 在2027年通用费率案件中包含了过渡策略 以防十年计划延迟 目前每年完成约300英里地下化 [33][34][35] 问题: 第二阶段改革与州内保险改革讨论的关联 - 州长的命令是全政府方法 公用事业对加州未来至关重要 公司的财务健康和客户福祉对加州未来至关重要 期待研究结果和讨论 以确定保护客户和补偿受害者的最佳方式 [39] 问题: 数据中心管道减少500兆瓦的原因及资本规划影响 - 最终工程阶段的数字增加更为重要 管道数据波动大 新增负荷对客户和投资者都有利 新收入足以抵消资本支出成本 从而降低客户账单 关于额外资本 可能使计划规模更大 更好通过提高可负担性 或通过延长高增长跑道来实现 [40][41][42][43][44] 问题: 与其他评级机构的对话及升级路径 - 与穆迪和标普持续保持良好沟通 两家机构都认为公司的财务指标符合投资级标准 正在评估监管环境 穆迪通常在第一季度采取行动 [47] 问题: 运营和维护成本节约目标的潜在上调 - 对公司团队持续降低成本的能力充满信心 目前没有上调2%年度目标的计划 但这仍是可负担性和盈利的驱动因素 [49] 问题: 在成本资本案件未决情况下对2026年每股收益指引的信心 - 计划保守 尽管有各种情况 但公司持续实现承诺 在各种情景下保守规划 确保为客户和投资者持续交付 [55] 问题: 储能微电网项目作为高风险社区蓝图的潜力 - 对该项目感到兴奋 并准备在其他社区进行类似安装 理想情况是通过专用基础设施减少停电 在需要预防性停电时 通过分段设备和微电网最小化影响 [57] 问题: 2028年后股息支付率的展望 - 目标在2028年将股息支付率增长至20% 并在2030年前维持该水平 [60]