财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.536亿美元，同比下降1% [11] - 第四季度净利润为1080万美元，摊薄后每股收益0.99美元，低于去年同期的1270万美元和1.17美元 [11] - 全年总收入增长11%至6.764亿美元，净利润增长12%至7410万美元，每股收益增长13%至6.78美元 [11] - 全年自由现金流达到净利润的122%，资本支出为4250万美元 [16] - 第四季度末总流动性略高于3亿美元，包括2.5亿美元现金及现金等价物和5000万美元循环信贷额度 [16] - 全年基础设施业务收入增长16%至1.084亿美元，营业利润增长39%至2630万美元，营业利润率提升至24.3% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 灌溉业务第四季度收入增长3%至1.29亿美元，营业利润增长4%至1770万美元，营业利润率提升至13.7% [11][13] - 北美灌溉业务第四季度收入下降19%至5000万美元，主要由于设备销量下降 [11][12] - 国际灌溉业务第四季度收入增长23%至7900万美元，主要得益于南美洲销量增长以及中东和北非地区项目销售 [12] - 全年灌溉业务收入增长11%至5.68亿美元，其中国际灌溉收入增长39%至2.942亿美元，首次超过北美收入 [13] - 基础设施业务第四季度收入下降16%至2450万美元，营业利润下降37%至350万美元，营业利润率降至14.4% [14] - 全年基础设施业务营业利润率提升至24.3%，主要得益于收入增长和更有利的利润结构 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场受低商品价格和疲弱作物收入影响，需求持续受到负面影响 [2][3] - 南美洲市场受益于对中国农产品出口增加，表现强劲 [12] - 中东和北非地区项目持续推进，包括一个1亿美元项目和一个2000万美元项目 [4][5] - 澳大利亚市场表现强劲 [2] - 巴西市场保持稳定，但高利率和信贷限制带来短期市场阻力 [4][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行关键战略举措，实现创纪录的收益和每股收益 [2] - 创新领导力是战略重点，推出了SmartPivot平台上的新产品TowerWatch，可将故障排除时间减少高达75% [7][8] - 连接设备总数超过15万台，年度经常性收入同比增长20% [8] - 内布拉斯加州工厂的大型资本项目进展顺利，新的自动化工具厂已启用，下一代镀锌设施已开始建设 [6] - 项目管道中存在有吸引力的机会，特别是在中东和北非等发展中地区 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计北美灌溉市场的逆风将持续，直到商品价格和农场净收入前景显著改善 [3][4] - 国际市场上出现早期复苏迹象，但高利率和信贷限制仍是近期阻力 [4] - 基础设施业务预计将因《基础设施投资和就业法案》的实施和新产品的推出而增长 [5] - 政府支持可能提供安全网，但预计不会显著推动市场活动 [3][51] - 对2026财年持乐观态度，预计将是又一个强劲年份 [65] 其他重要信息 - 首席财务官Brian Ketcham即将退休，将继续担任顾问至2026年以确保平稳过渡 [9] - Sam Henrichson将于11月加入，并于1月接任首席财务官 [10] - 第四季度完成880万美元股票回购，全年回购总额达1150万美元 [16] - 2026财年资本支出预计约为5000万美元，高于2025财年 [50] - 北美灌溉量预计在2026财年将出现低至中个位数下降，但价格和订阅收入增长可能使总收入保持平稳 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年的催化剂和利润率杠杆 [20] - 北美市场缺乏顺风，客户情绪指标接近疫情以来的低点，政府支持被视为安全网而非投资驱动 [21][22] - 国际市场上，巴西稳定，项目业务持续交付，澳大利亚和亚太地区出现复苏迹象 [23] - 利润率杠杆包括价格纪律和高利润的经常性订阅收入增长 [24] - 巴西市场随着销量回升，利润率有所改善 [25] 问题: 2026年北美和国际灌溉收入预期 [27][31] - 预计北美灌溉量将出现低至中个位数下降，但价格和订阅收入增长可能使总收入保持平稳，营业利润率与去年相对相似 [28][29] - 新制造投资带来的折旧在短期内会对利润率造成压力 [30] - 国际收入有可能通过新项目填补2025年大项目留下的空缺，但时间存在不确定性 [32] - 国际收入整体在2026财年可能略有增长，前提是有项目量通过渠道并开始交付 [39] 问题: 巴西的信贷约束和基础设施业务利润率 [47][42] - 巴西的评论涉及客户获取低融资利率的能力，而非信用损失，政府FENAMI项目资金利用率较低，高利率造成短期阻力 [48][49] - 市场基本面依然强劲，下行风险不显著 [60][61] - 基础设施业务利润率预计在没有大型项目的情况下将维持在20%左右 [42][43] 问题: 资本支出和联邦支持的影响 [50][51] - 由于镀锌投资范围扩大，2026财年资本支出预计增至约5000万美元 [50] - 联邦支持资金被农户视为"雨天基金"，不太可能像作物收入那样用于投资，因此对需求拉动有限 [51][52][53] - 2026财年自由现金流潜力可能略低，部分原因是资本支出增加和库存管理空间减小 [62]