财务数据和关键指标变化 - 集团前九个月净营收达到41亿欧元，按固定汇率计算同比增长9% [9] - 第三季度零售销售额同比增长8%，延续了稳健的增长轨迹 [9] - 批发渠道前九个月增长4%，第三季度增长19%，部分受到第二季度和第三季度之间阶段性安排的影响 [9] - 特许权使用费收入增长11%，主要受眼镜和美容业务推动 [9] - 汇率对集团前九个月营收产生约260个基点的负面影响，对第三季度产生470个基点的负面影响，预计第四季度影响更大 [9] - Miu Miu品牌对集团零售销售额的贡献从去年同期的25%提升至32% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Prada品牌表现坚韧，前九个月零售销售额下降2%，第三季度接近持平，所有关键区域均提供支撑 [10] - Miu Miu品牌在整个期间保持持续增长，前九个月增长41%，第三季度增长29%，所有区域和品类均获得广泛认可 [8][10] - Church's品牌在第三季度重回双位数增长区间 [11] - 皮革制品类别在Prada品牌中呈现加速增长态势 [110] - 高端珠宝新系列Color Vivant在纽约首发取得巨大成功 [46][79] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区前九个月实现双位数增长（+10%），第三季度同样保持双位数增长，中国大陆趋势有所改善并延续至10月 [11] - 欧洲市场前九个月增长6%，第二季度和第三季度趋势相似，本地需求坚韧但旅游消费疲软 [11] - 美洲市场前九个月零售销售额增长15%，第三季度加速至20% [11] - 日本市场在前九个月增长3%，第三季度下降1%但环比改善，受稳固的本地需求和游客支出增加驱动 [11] - 中东地区前九个月表现稳健，增长21%，第三季度因高基数放缓至10% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调对创意领导力的投入，坚持忠于当代艺术、文化和工艺 [13] - 公司在人员、组织、流程和零售方面的投资开始取得成果，灵活性和速度仍是主要特点 [5][13] - 零售网络策略侧重于重组而非单纯扩张，计划增加6-8家Prada门店，但同时关闭10-12家门店，目标是提升单店生产力 [29][86] - 面对行业内众多品牌更换创意总监并推出新产品的竞争环境，公司对保持其消费者关注份额充满信心 [81][82] - 与EssilorLuxottica在眼镜领域的合作被视为至关重要，公司致力于在前沿创新方面保持领先 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于"新常态"，增长进入平台期，中国市场呈现" plateau "状态，但最坏时期可能已经过去 [20][53][71] - 全球旅游模式发生变化，欧洲的美国游客减少，日本的旅游流入强劲但基数较高 [20] - 公司认为未来三到六个月行业内将出现大量新品、秀场和新闻，第四季度最后六周的表现至关重要 [13][21] - 公司对当前交易环境持谨慎乐观态度，指出10月份Prada持续改善，Miu Miu则处于长期正常化过程中 [14] 其他重要信息 - 关于收购Versace的交易尚未完成，仍在等待监管批准，预计在未来15天内完成 [18] - 公司对Versace的整合计划和财务影响未予置评，仅表示可获得的信息与公众一致 [55][57][65] - 定价策略遵循既定方法，每年进行两次维护以调整区域间价差，预计2026年将延续类似做法 [108] - 美容业务与L'Oréal的合作进展顺利，新推出的Prada男士香水和新Miu Miu香水均取得成功，但该业务规模目前仍小于眼镜授权业务 [99][101] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Versace交易的进展和整合计划 - 管理层澄清交易尚未结束，仍在等待授权，预计在未来15天内完成 [18] 问题: Prada品牌在第三季度的改善趋势及当前交易驱动因素 - 管理层表示未观察到全球环境有显著不同，中国增长进入平台期但假期表现优于预期，欧洲美国游客减少，日本本地客户工作强劲，美国市场因积极调整行为和文化而加速 [20][21] - 批发第三季度的强劲增长并无特殊发货时间安排影响 [22][23] 问题: 关键客户群（中国、美国、欧洲、日本）的趋势 - 管理层表示所有客户群在前九个月和第三季度均呈现正面趋势，Prada品牌的季度改善主要由所有关键区域的本地交易驱动 [28] - 具体而言，中国客户群体季度改善但仍为负值，欧洲客户前九个月持平但第三季度转正，北美客户前九个月低个位数增长且第三季度改善，日本客户前九个月低个位数增长且第三季度改善，主要受非常稳固的本地需求支撑 [28] 问题: 门店扩张（空间增长）计划 - 管理层表示Miu Miu的门店扩张计划（约10-12家新店和8-10家门店扩大面积）已按计划执行 [29] - Prada品牌则采取更谨慎的路径，未来12-24个月预计净增门店数为负（增6-8家，关10-12家），重点在于重组和提升生产力，增长将继续保持80-85%来自同店销售，10-15%来自新店或扩店 [29][30] 问题: 2025财年利润率展望 - 管理层表示相对于上半年业绩说明，在利润率方面暂无补充，目前按计划实现既定目标，第四季度中11月中旬之后的表现至关重要，广告和传播支出阶段性略高，但目前为止无特别需要强调之处 [33][37] 问题: 2025年下半年和2026年的汇率逆风影响 - 管理层表示2025年的对冲策略将发挥作用，问题不大，但2026年可能明显成为逆风，不过汇率情况可能非常波动 [42] 问题: 产品定价架构和在中端市场的机会 - 管理层强调需要在各价位段保持坚实的产品供应，并推动 merchandising 活动在不同价格层级和产品细分领域工作，同时指出在高端价格段需要更大胆和更严肃，因为消费者已准备接受 [45][46] 问题: 时尚行业从极简主义向极繁主义的趋势转变 - 管理层认为未看到重大的"钟摆效应"，成功的关键在于品牌忠于自身历史、文化支柱和创意核心的 authenticity [48] 问题: 线上商务稳定化及平价客户回归的迹象 - 管理层重申行业处于"新常态"和"平台期"，如有任何信号也非常微弱，但更倾向于认为是积极信号 [53] 问题: 未来参与其他品牌收购（如Armani）的可能性 - 管理层认为目前考虑此问题不现实，公司未被邀请，但对其他品牌始终持尊重态度 [55] 问题: Versace品牌的当前业绩和中期目标评估 - 管理层表示仅能获取与公众相同的公开数据，且需注意其财报以美元报告，作为竞争对手在交易完成前受监管限制无法沟通具体数字 [57][65] 问题: 中国市场改善的驱动因素（流量、转化率、品类） - 管理层重复此前展望，指出中国市场增长进入平台期，但假期期间出现一些优于预期的良好迹象，最坏时期可能已过，但近期难以重现过去十年的高速增长 [71] 问题: 美洲地区加速增长的主要贡献品牌 - 管理层指出Miu Miu在美国市场规模仍较小但持续增长， sequential 改善主要来自规模大得多的Prada品牌 [73] - Prada品牌的改善主要得益于零售投资成果和产品发布，属于同店增长，流量并未提供帮助 [74][75] 问题: 珠宝品类的发展情况 - 管理层再次强调新高端珠宝系列Color Vivant在纽约首发取得巨大成功，并将在未来三到四个月于全球重要城市巡回展示 [79] 问题: 应对行业激烈创意竞争的计划 - 管理层认为众多新品推出有望为行业吸引回流量，公司在上一季秀场已获得应有的关注份额，并对明年上半年的竞争高度关注 [81][82] 问题: 与EssilorLuxottica在眼镜领域的创新计划 - 管理层重申Prada始终处于创新前沿，并将通过与Luxottica的重要合作伙伴关系继续如此 [83] 问题: 旗舰店策略和门店网络优化 - 管理层同意需要优化"长尾"门店，同时建设包含更多 hospitality 和隐私服务的大型旗舰店，目前正在推进至少5-6个此类项目 [86] 问题: 2026年运营支出增长和资本支出计划 - 管理层拒绝提前讨论2026年财务细节，建议在发布全年业绩时再议，并指出当前市场共识可能因是否包含Versace收购而失准 [94][95] 问题: Prada品牌全价店与奥特莱斯店的表现差异 - 管理层指出奥特莱斯渠道对整体零售表现仍构成拖累，全价店表现优于总数，公司对奥特莱斯采取的措施仍在持续 [97] 问题: 美容业务规模机遇及特许权使用费收入拆分 - 管理层承认美容市场规模远大于眼镜市场，公司与L'Oréal合作进展顺利，新香水成功，但强调奢侈品需要耐心，对长期增长旅程充满信心 [99] - 特许权使用费收入中眼镜占比略高于美容，但具体比例未予披露 [101] 问题: 2026年定价政策预期 - 管理层表示将维持现有方法，每年进行两次价格维护和区域价差调整，2026年预计采取类似做法 [108] 问题: 第三季度Prada和Miu Miu增长最快的品类 - 管理层指出Miu Miu各品类增长非常均衡，成衣仍是基石，Prada品牌中皮革制品加速增长最为显著 [110] 问题: 对中国市场的未来承诺和Rongzhai项目的续约 - 管理层强调中国市场具有持续相关性，战略计划不会因短期波动改变，位于上海的Rongzhai项目已成为Prada的重要中心和据点，建议参观其咖啡馆 [115]