涉及的行业或公司 * 行业为中国A股市场 涵盖整体市场情绪 创业板 股指期货 北上资金等[1][2][3] * 公司为摩根士丹利 报告由其亚洲有限公司的股票策略师团队发布[7] 核心观点和论据 市场情绪与交易活动 * A股投资者情绪进一步降温 加权和简单MSASI指标较10月16日分别下降15和16个百分点 至91%和84%[2] * 市场交易活跃度显著下降 创业板 A股 股指期货和北上资金的平均日成交额分别环比下降23% 至4560亿元人民币 25% 至18310亿元人民币 20% 至4380亿元人民币 和27% 至1210亿元人民币[2] * 30日相对强弱指数 在同一周期内下降了3% 盈利预测修正广度虽仍为负值 但较上周略有改善[2] 宏观经济背景 * 第三季度实际GDP增速为4.7% 略高于市场预期 摩根士丹利预期为4 6% 主要受9月工业产出因工作日增多和季末窗口指导而跃升至6 7% 同比 推动[4] * 需求因财政刺激效应减弱而进一步疲软 表现为资本支出和零售销售放缓 通缩持续 名义GDP增长保持在3 7% 同比[4] * 为实现四季度增长稳定 北京在法定债务上限内启动了5000亿元人民币的财政空间 加上9月底宣布的5000亿元准财政工具 摩根士丹利经济学团队将四季度实际GDP增长预测上调至4 6 4 7% 同比 原为4 2% 使全年5%目标有望达成 降低了年内进一步大幅宽松的可能性[5] 政策环境与投资建议 * 第四中全会于10月20日至23日举行 预计不会有重大意外 政策重点可能仍是技术自给自足 创新和国家安全 同时社会福利改革可能获认可 总体基调预计平衡审慎 不太可能出现重大市场意外[16] * 中美贸易紧张局势持续 新一轮贸易谈判将于下周在马来西亚重启 建议在贸易局势明朗前采取平衡策略 关注盈利质量[17] * 建议当前坚持配置盈利能见度高的高质量股票和股息型股票 而非过早增加整体风险敞口 在贸易不确定性消除前 战术性超配A股相对于港股[18] 资金流向 * 南下资金在10月16日至22日期间净流入19亿美元 年初至今和本月至今净流入分别达到1500亿美元和52亿美元[3] * 北上资金每日买卖数据自2024年8月19日起已停止发布[3] 其他重要内容 * 摩根士丹利A股情绪指标 包含九个监测指标 如融资余额 新增投资者数量 成交额 相对强弱指数 盈利预测修正广度等 用于量化衡量市场情绪水平[20][21][22][23][24][25][26][27] * 报告包含大量图表数据 展示了各项情绪指标与沪深300指数的历史走势关系[8][9][10][11][12][13][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] * 报告末尾附有详细的法律声明 披露事项和风险提示[14][15][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][98][99][100][101][102][103][104][105][107][108][109][110][111][112][113][114]