财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为11.76亿美元 [22] - 归属于普通股东的净亏损为3600万美元，或每股0.10美元，调整后净亏损为2100万美元 [22] - 第三季度调整后EBITDA总计2.19亿美元 [22] - 其他运营费用总计2300万美元，其中2000万美元与多年前发生的人身伤害相关索赔费用计提有关 [22] - 第三季度加权平均流通股为3.83亿股，季度末流通股为3.79亿股 [22] - 今年前三季度产生调整后自由现金流1.46亿美元 [22] - 第三季度向股东回报6400万美元，包括每股0.08美元的股息和3400万美元的股票回购 [23] - 自完成NextTier合并和Altera收购以来的两年内，公司已在公开市场回购了4400万股股票，流通股数量减少了9% [23] - 季度末现金余额为1.87亿美元，5亿美元的循环信贷额度未动用 [10][28] - 净债务与EBITDA之比略高于1倍 [10] - 第四季度预计将产生今年最强的自由现金流 [10][29] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井服务 - 第三季度钻井服务部门营收为3.8亿美元，调整后毛利为1.34亿美元 [23] - 美国承包钻井业务总计8737个运营日，平均运营钻机数为95部 [23] - 与第二季度相比，二叠纪盆地以外的活动持平，二叠纪盆地的活动导致钻机数量连续下降 [23] - 第四季度钻井服务部门平均钻机数预计与第三季度相似，调整后毛利预计将比第三季度下降约5% [24] - 近期钻机日收入保持在3万美元低段至中段的范围 [11] 完井服务 - 第三季度完井服务部门营收为7.05亿美元，调整后毛利为1.11亿美元 [24] - 以泵送小时为基础的活动量与第二季度持平，利润率受益于运营效率的提高和上半年启动的成本削减措施 [24] - 完井服务定价（每马力小时）与第二季度相比保持稳定，收入的连续下降主要是低利润率砂石和化工产品销量减少所致 [14][24] - 电力解决方案天然气燃料业务有所改善，因为二叠纪盆地的天然气需求持续增长 [25] - 第四季度完井服务调整后毛利预计约为8500万美元 [25] 钻井产品 - 第三季度钻井产品部门营收为8600万美元，调整后毛利为3600万美元 [25] - 美国和加拿大业务表现强劲，国际营收受到沙特阿拉伯活动减少的影响 [25] - 7月份钻头维修费用高于正常水平影响了利润率，但在季度末恢复至接近历史水平 [25] - 第四季度钻井产品调整后毛利预计将略有改善，其营收约70%来自美国，10%来自加拿大，20%来自国际市场 [26] 其他业务 - 第三季度其他业务营收为500万美元，调整后毛利为200万美元 [26] - 第四季度其他业务调整后毛利预计与第三季度持平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国页岩前景比几个月前预期的更具建设性 [5] - 美国石油产量尚未完全反映过去六个月活动减少的影响，当前行业活动水平已低于维持美国产量持平所需的水平 [6] - 天然气前景向好，液化天然气带来的实际需求增长开始上线，客户开始计划满足预期的多年需求增长，这可能需要比当前水平更高的钻完井活动 [7] - 在加拿大，尽管行业总活动量略低于预期，但春季解冻后营收强劲复苏 [17] - 国际营收下降主要发生在沙特阿拉伯，但沙特以外的国际营收表现强劲，预计第四季度国际营收将增加 [17][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过额外的服务和产品线整合以及基于绩效的协议来增强其商业战略，同时降低成本结构 [5][11] - 专注于投资需求旺盛且供应短缺的技术，预计任何增量投资都将获得强劲回报 [9] - 为2026年做准备，预计资本支出将低于2025年，但将完全维持高需求部分的设备队，并投资于新技术，同时产生有意义的自由现金流 [9][10] - 致力于通过股息和股票回购组合，将至少50%的年度自由现金流返还给股东 [10] - 设备分化和资本可获得性正导致整个行业采取自律行为，客户整合正在为高端油服市场创造一个相对于整体市场更具建设性的环境 [31] - 数字和技术包仍然是为客户提供差异化解决方案的关键因素，已进行的投资帮助利润率保持在以往活动缓和时期之上 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管今年商业环境带来独特挑战，但公司正随市场调整，并继续产生健康的自由现金流 [6] - 任何从当前水平进一步的活动减少都可能对未来美国产量造成额外压力，进而可能对2026年全球石油供应产生负面影响 [7] - 客户是成熟的，他们要求钻完井业务提供创新技术，这扩大了服务提供商之间的性能差异 [7] - 运营团队在竞争激烈的市场中高水平运作，钻机活动已稳定，完井活动水平与9月底相似，预计在假期期间季节性因素可能会影响该部门 [8] - 行业活动在第三季度末趋于稳定，在完井业务没有正常季节性的情况下，预计活动将在年底前保持相对稳定 [31] - 宏观前景是投资决策的驱动力，较低的 commodity 价格在过去几年减缓了美国的整体活动，但业务保持韧性 [31] - 2026年预计将是又一个自由现金流强劲的年份，资产负债表状况良好，流动性强劲，资本灵活性极高 [33] 其他重要信息 - 第三季度总资本支出为1.44亿美元，其中钻井服务4.7亿美元，完井服务8100万美元，钻井产品1300万美元，其他及公司费用300万美元 [27] - 第四季度总资本支出预计约为1.4亿美元，2025年全年资本支出现在预计低于6亿美元，这还未考虑前三季度已实现的3300万美元资产出售收益 [27][28] - 专有的EOS完井平台通过三个主要产品推进技术优势：Vertex自动化控制、Fleet Stream和IntelliStim [15] - 翡翠系列全天然气动力设备需求旺盛，最近交付了首批商用直驱泵，与电动压裂队相比，能以显著更少的资本投入为客户提供100%天然气动力解决方案 [16] - 自2023年收购Altera以来，美国每部行业钻机的美国营收增长了约40%，在Patterson-UTI钻机上的钻头产品市场份额增长了10%以上 [17] - 位于休斯顿的P10数字性能中心是整个公司的支柱，在执行和优化客户钻完井设计方面至关重要 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 完井服务定价趋势与同行差异的原因 [35] - 团队在现场执行高端工作，如大型同步压裂和多井同步压裂，燃烧大量天然气，为客户提供显著的燃料节省，全天然气燃烧设备均已投入工作，未感到降价压力，行业也表现出自律 [36] 问题: 2026年完井服务车队更新计划和投资 [37] - 对刚交付并开始部署的100%天然气直驱翡翠系统感到兴奋，认为是更好的资本配置，2026年预算尚未最终确定，但过去几年的做法是投资高端设备，让低端设备自然损耗，整体马力已从峰值330万降至280万，如果明年对全天然气设备有更多需求，将继续投资 [37][38] 问题: 数据中心电力市场是否为公司带来进入油井场电力市场的机会 [43] - 公司在电力方面拥有显著技术专长，目前每天在钻完井业务中生产约500兆瓦电力，但人工智能和数据中心需求的更大功率结构（200兆瓦以上至吉瓦级）更像是EPC合同，公司专注于能带来即时股东价值的领域，目前对为此投入大量资本持谨慎态度 [44][45] - 为客户的生产运营提供电力的机会仍在讨论中，如果认为能获得良好回报则会参与，但目前市场竞争激烈 [46] 问题: 压裂优化软件的部署情况和贡献 [47] - EOS完井平台是一个不断发展的平台，包含众多产品，其中Vertex自动化控制正在所有车队部署，预计年底前全面完成，该自动化可适用于各种类型设备，预计将提高设备可靠性，实现差异化服务，并能够收费 [47][48] 问题: 宏观经济不确定性如何影响客户合同讨论 [55] - 活动已趋于稳定，钻机数量今年有所下降，但定价保持良好，与以往周期相比处于更好位置，行业整体表现出自律性，客户正努力维持产量，钻的井更深、更长，面临更多挑战，因此对技术的需求强度在增长 [56][57] 问题: 2026年股东回报框架和股票回购展望 [58] - 目前谈论2026年计划为时尚早，正处于预算周期初期，重点 internally 是提高效率，尚未重点关注明年的回购计划 [59] 问题: 作业周期时间或效率变化对预期反应的影响 [64] - 当前活动水平有可能对美国产量产生轻微负面影响，如果油价维持在50美元高位一段时间，可能进一步降低美国产量，但从长期看基本面良好，石油需求仍将多年增长，美国必须成为供应的一部分，OPEC+实际增加的桶数不及讨论的多，目前供需仍存在平衡 [64][65] - 天然气活动在2026年有上行潜力，特别是随着液化天然气实际需求增加，即使石油活动持稳，这也是上行机会 [67] 问题: 2026年完井市场定价和利润率展望 [73] - 大部分招标已完成，第四季度预期已锁定部分定价，全天然气燃烧设备目前售罄，客户因此获得良好燃料节省，不认为定价是巨大阻力，市场仍有竞争，但整体工作相对稳定 [73][74] 问题: 资本回报与资产负债表强度的权衡 [75] - 确保三大业务线拥有市场顶尖设备是最重要的考虑因素，其次是资本支出节奏和规模调整，目前对杠杆率没有担忧，资本分配顺序是：首先投资高回报技术项目，然后确保至少50%自由现金流返还股东，目前返还比例接近60% [76][77][79] 问题: EcoCell技术在外部的潜在机会 [83] - EcoCell专为危险环境作业设计，可能适用于生产环境，但用于数据中心或工业应用则不需要这些资质，公司对此持开放态度并持续探索，但大型EPC项目竞争激烈，往往是低价者胜，公司专注于能产生强劲自由现金流的领域 [84][85] - EcoCell设计用于可变负载，为管理钻机负载波动编写了定制软件，与工业应用配置略有不同 [86] 问题: 钻机数量上升所需的运营支出或资本支出投入 [87] - 历史上重新启用一部钻机需要数百万美元资本投入，这会计入协议考量，客户对钻机技术能力要求更高，如结构升级以钻更长井深，这将推动更高的日费，公司会按项目评估，确保高回报 [88][89] 问题: 第四季度钻井服务指引中调整后毛利下降5%的原因 [93] - 部分原因是整体定价略有下降，活动量相对稳定，但自年初以来行业和公司钻机数量有所下降，市场略有软化，预计第四季度后（除第一季度季节性因素外）将相对稳定 [93] 问题: 客户对钻机技术和增量能力的具体要求 [94] - 需求包括结构能力升级（如从75万磅提升至100万磅以应对更深井和更长水平段），以及自动化和人工智能，公司正利用数据科学和机器学习模型提高设备运行效率和可靠性 [94][95][96] 问题: 当前周期与历史周期的差异及未来复苏路径 [101] - 本次周期特点是活动量下降已持续约两年半，公司不断调整以适应市场，即使活动量预计持稳，也继续优化结构，天然气侧可能出现 quicker inflection，但无论哪种情况，公司都看到上行潜力，资产负债表强劲，技术部署能获得回报 [102][103] 问题: 数字套件（特别是完井侧）的收入和利润机会 [104] - 完井侧仍处于早期阶段，正在签署明年提供数字服务的合同，钻井侧数字业务已产生数百万美元年收入，公司已投资建设了平台（如P10数字性能中心），现在团队在此基础上开发软件，这不是重资本投资，有收入上行潜力 [105][106] 问题: 翡翠车队规模更新 [110] - 目前约为25万马力水平，本季度仍在交付更多100%天然气设备并部署，整体公司马力已从330万降至280万，对完井市场持建设性看法因行业总马力持续下降 [112] - 所有订单交付后（预计本季度末），翡翠车队容量将略超过25万马力 [113] 问题: 翡翠电动车队与直驱车队的对比 [115] - 翡翠电动表现良好，客户有需求，为满足同步压裂等需求甚至增加了电动马力，但所需涡轮发电机资本投入高（如35兆瓦涡轮机约4000-4500万美元），且面临电力设备市场竞争，100%天然气直驱发动机是新技术，公司对其控制系统有信心，总体资本投入可比电动方案低25-30%，运营支出预计也低于同时维护电动泵和涡轮发电机 [116][117][118] 问题: 季节性停工及车队重返工作情况 [123] - 未真正闲置车队，季度间工作马力和泵送小时数相似，但通过调整车队结构进行更多同步压裂，车队数量因作业强度变化而难以衡量，第四季度季节性预测考虑了假期和天气可能造成的停工 [124][125][127] - 技术改进既有客户建议，也有公司内部工程师基于机器学习等自主提出，是混合驱动的 [129] 问题: 并购前景，特别是竞争对手转向电力领域可能带来的机会 [136] - 公司无需进行并购，对当前公司状况、现金流和技术部署感到满意，完井侧可能仍有小型公司整合空间，钻井市场已很自律，曾寻找类似Altera（低资本支出）的标的，但目前没有必须进行的交易 [137][138] - 竞争对手若出售其车队资产，可能技术水平不符合公司要求，发生可能性低，对中东等国际机会会关注，但认为目前有合适标的分离出来的可能性不高 [139][140]