财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月总收入增长至121亿英镑，同比增长12.5% [4] - 前九个月运营成本为59亿英镑，增长2.5%，运营利润为58亿英镑，可归属利润为41亿英镑 [5] - 有形股本回报率为19.5%，每股收益同比增长32.4%，每股有形净资产增长14.6%至362便士 [5][6] - 第三季度总收入（不包括特殊项目）为42亿英镑，环比增长3.9%，总运营收入增长8.2% [7] - 第三季度净利息收入增长3%至33亿英镑，净息差上升9个基点至2.37% [8][9] - 第三季度减值支出为1.53亿英镑，占年化贷款的15个基点 [7][12] - 第三季度末普通股权一级资本比率上升60个基点至14.2% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行业务中，无抵押贷款增长29亿英镑（17.3%），抵押贷款余额在前九个月增长超过50亿英镑 [2][3] - 私人银行和财富管理业务下，管理和管理资产增长14.5%至560亿英镑 [4] - 商业和机构银行业务贷款增长79亿英镑（5.5%），其中商业中型市场客户增长16亿英镑，公司和机构客户增长15亿英镑 [3][11] - 非利息收入增长，得益于零售银行业务卡费增加、私人银行业务投资管理费增长以及外汇和资本市场业务表现良好 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 总贷款增长44%至3880亿英镑，增长广泛分布于个人和公司客户 [2][10] - 抵押贷款市场份额稳定在12.6% [10] - 存款总额增长0.8%至4350亿英镑，客户在现金存款和投资之间管理储蓄 [4] - 零售银行业务存款余额减少8亿英镑，私人银行业务存款减少7亿英镑，商业和机构银行业务存款小幅增加4亿英镑 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为纪律性增长、全行简化以及管理资产负债表和风险 [2] - 通过整合收购的Sainsbury's客户以及推出针对首次购房者和家庭支持抵押贷款的新方案来扩大客户主张 [3] - 作为基础设施领域的第一大贷款方，支持全国范围内的大型项目，并已为2030年2000亿英镑的气候和转型融资目标贡献76亿英镑 [3] - 成本收入比率降低5个百分点至47.8%，通过简化议程持续提高效率 [5] - 在竞争激烈的抵押贷款市场中，新发放贷款的利差略低于现有账本 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀高于英国央行2%的目标，但经济在增长，失业率低，工资增长高于通胀率，企业和家庭拥有相对较高的储蓄和流动性水平 [2] - 公司预计今年还将有一次基准利率下调，到年底利率将达到3.75% [9] - 鉴于当前表现和年初至今17个基点的减值率，公司预计全年贷款减值率将低于20个基点 [13] - 公司对2025年全年指引进行了更新，预计总收入（不包括特殊项目）约为163亿英镑，有形股本回报率大于18% [5][14] 其他重要信息 - 公司宣布了7.5亿英镑的新股票回购计划，其中50%已完成，预计在全年业绩公布前完成回购 [6] - 风险加权资产减少10亿英镑至1891亿英镑，主要得益于风险加权资产管理行动 [13] - 公司预计年底风险加权资产在1900亿至1950亿英镑之间，第四季度将受到更多CRD4模型变化的影响 [14] - 递延税资产剩余超过8亿英镑，预计第四季度利用率与第三季度相似，2026年及以后年度利用率预计为每年1亿至1.5亿英镑 [65][66] 问答环节所有的提问和回答 问题: 存款业务势头以及非利息收入动力 [17] - 存款整体年初至今增长约35亿英镑（约1%），不同业务线趋势不同：商业存款增长，私人银行存款因资金转向投资而下降，零售银行业务往来账户余额增长但定期存款因大量到期而减少，保留率约为80-85% [18][19] - 非利息收入势头良好，增长基础广泛，包括零售银行业务卡费和支付、私人银行业务投资管理费以及商业和机构银行业务中外汇和资本市场的强劲表现 [20][21] 问题: 未来成本增长前景以及资本比率指引 [23] - 公司对简化议程取得的势头感到满意，尽管有通胀压力，但通过数字化、技术平台现代化和运营模式简化等措施，有信心维持良好的成本状况 [24][25][26][27] - 关于资本，CET1比率强劲，公司愿意在13%至14%的范围内运作，同时考虑资本生成、股息分配以及未来风险加权资产增长（包括CRD4和巴塞尔3.1的影响）来管理资本回报 [28][29][30][31] 问题: 2026年收入驱动因素以及长期运营杠杆信心 [35] - 公司对收入增长轨迹保持信心，预计2026年贷款将继续增长，结构性对冲的绝对收益将超过10亿英镑，预计第一季度还有一次降息，非利息收入业务势头强劲 [37][38][39][40] - 公司具有良好的运营杠杆证明（成本收入比率改善5个百分点，预计全年缺口超过9%），对简化议程抱有高度信心，这将继续支持运营杠杆 [41][42] 问题: NatWest市场业务的周期性以及公司贷款增长可持续性 [44] - 将NatWest市场业务合并到商业和机构业务中的战略取得了成功，强劲的非利息收入得益于客户对汇率管理和风险管理的需求，尽管波动性会影响业绩，但基础稳固 [45][46][47] - 贷款增长具有七年超过4%的良好记录，本年度增长164亿英镑（4.4%），商业业务增长来自基础设施、社会住房等领域，公司在这些领域有专长，能够抓住结构性趋势 [48][49] 问题: 未来贷款增长预期以及回报目标的性质 [52][54] - 公司对超越市场增长的往绩记录充满信心，但不会在电话会议上宣布新的增长目标 [55] - 关于2028年回报目标，公司将在二月份公布目标时说明所依据的假设，目前正在积极讨论中 [55] 问题: CET1比率目标更新以及递延税资产的影响 [58] - 公司正在积极考虑适当的中长期资本目标和缓冲，考虑到英国央行对资本要求的审查、巴塞尔3.1的实施（预计将降低法定最低要求）等因素 [63][64] - 递延税资产剩余超过8亿英镑，预计第四季度利用率与第三季度相似，2026年及以后年度利用率预计为每年1亿至1.5亿英镑 [65][66] 问题: 第三季度净息差驱动因素以及风险加权资产展望 [68][69] - 资金和其他项对净息差的贡献包括一次性对冲会计解决方案带来的2个基点收益，不会重复也不会逆转，资产利润率小幅上升1个基点主要得益于Sainsbury's投资组合的完整季度贡献，但抵押贷款利差面临竞争压力 [71][72][73] - 风险加权资产变化主要是时间问题，第四季度将受到更多CRD4影响、贷款增长以及风险管理计划的影响，预计全年风险加权资产指引范围不变 [74][75] 问题: 流动性组合向政府债券转移的收益以及第四季度定期存款流出预期 [79] - 将部分流动性组合转换为政府债券可获得约50个基点的收益，目前组合约50/50分配，但不会全部转换，需考虑杠杆比率限制 [82][83] - 第四季度定期存款到期规模不如第三季度大，公司将根据价值动态管理留存 [80][81] 问题: 结构性对冲到期规模假设以及 workplace pensions 业务战略 [86] - 结构性对冲年度到期规模假设约为350亿英镑，模型应保持此数字，除非往来账户增长特别强劲 [87] - Cushon workplace pensions 业务具有良好的主张和技术，对商业中型市场客户有吸引力，监管变化也有利于具有规模的主信托，是向商业客户提供的重要服务 [88] 问题: 当前回报率水平的适当性以及后对冲时代战略 [92][93] - 管理层需要在支持客户、投资业务和为股东提供回报之间取得平衡，当前回报是业务努力的结果，董事会将讨论如何维持长期可持续性 [94][95] - 有机增长战略表现良好，如果有机会加速计划且符合股东利益，会考虑并购，但门槛很高 [96][97][98][99] 问题: 股息支付率提高的可能性以及结构性对冲平均期限 [102] - 公司刚将普通股息从40%提高至50%，目前未积极审查进一步提高，但董事会未来会负责任地考虑 [106] - 结构性对冲中产品对冲平均期限为2.5年，总对冲接近3年，公司认为其机制模型运行良好，当前存款行为未支持延长期限，且延长带来的收益提升不具逻辑性 [107][108]