财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额增长约2%，销量与去年同期持平，价格和产品组合各贡献1%的增长 [2] - 核心每股收益为1.99美元，同比增长3%，按不变汇率计算同样增长3% [5] - 核心毛利率下降50个基点，核心营业利润率与去年同期持平 [5] - 生产力提升230个基点，按不变汇率计算的核心营业利润率提升40个基点 [5] - 调整后自由现金流生产力为102%，本季度向股东返还38亿美元现金，其中股息25.5亿美元，股票回购12.5亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 皮肤和个人护理业务引领增长，增幅为高个位数 [2] - 头发护理、修护、个人健康护理、家庭护理和婴儿护理业务均实现低个位数增长 [3] - 口腔护理和女性护理业务与去年同期持平，织物护理和家庭护理业务各下降低个位数 [3] - 在美国织物护理领域，公司近期开始发货Tide液体洗涤剂20年来最大升级 [7] - 在大中华区，Safeguard和Olay品牌的优质沐浴露创新推动个人护理业务增长9% [9] - 在拉丁美洲，个人健康护理业务有机销售额增长15% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 七个区域中有六个保持或实现有机销售增长，重点市场增长超过1% [3] - 北美有机销售额增长1%，消费量在整个季度内减速，单位销量基本持平 [3] - 欧洲重点市场有机销售额与去年同期持平，法国和西班牙强劲增长，德国和意大利表现疲软 [4] - 大中华区有机销售额增长5%，连续改善，势头积极，七个品类中有六个实现有机销售增长 [4] - 拉丁美洲有机销售额增长7%，墨西哥、巴西及该地区其他较小市场均强劲增长 [4] - 欧洲企业区域有机销售额与去年同期持平，亚太、中东和非洲企业区域下降低个位数 [4] - 全球整体市场份额下降30个基点，前50大品类国家组合中有24个保持或增长份额 [4][5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是加大对综合增长战略的投资和执行，以消费者为中心，推动产品组合、价值层级、零售渠道和消费者细分市场的优越性 [6] - 通过强大的创新计划加强所有优越性向量的整合，例如升级Tide液体洗涤剂和推出Tide Evo新形态 [7][8] - 在婴儿护理业务推出多项创新，包括对Pampers、Easy-Ups、Swaddlers、Cruisers的改进以及中端产品线Baby Dry的升级 [9] - 通过平台项目和供应链3.0计划，目标在销售成本上实现高达15亿美元的税前增长节约 [11] - 积极管理产品组合，包括在某些地理市场调整上市选择，在个别市场退出某些品类、品牌和产品形态 [12] - 作为重组计划的一部分，预计在本财年和2027财年削减多达7000个非制造业职位，约占当前非制造业劳动力的15% [14] - 行业竞争加剧，特别是在美国和欧洲，竞争对手促销活动增加 [5][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括地缘政治、竞争和消费者环境的困难 [2] - 消费环境在北美和西欧等发达市场预计将保持温和，北美消费量减速，预计未来几个季度消费增长率在1.5%至2%左右 [3][68] - 大中华区市场环境仍具挑战性，但公司通过干预措施取得进展，预计会有波动 [44][56] - 拉丁美洲市场表现强劲，消费者环境和公司业务均保持良好 [72] - 公司对战略充满信心，相信通过专注于品牌和品类优势，能在经济环境和消费者信心改善时为更强劲增长做好准备 [15] - 展望2026财年，维持所有指导范围，有机销售额增长持平至增长4%，核心每股收益增长持平至增长4% [16][17] - 2026财年展望包括约1亿美元的税后商品成本逆风和约3亿美元的税后外汇顺风，以及约5亿美元的税前关税成本增加 [18] - 预计资本支出增加，计划向股东返还约150亿美元现金 [19] 其他重要信息 - 公司已连续40个季度实现有机销售增长，并有望连续第10个财年实现核心每股收益增长 [2] - 9月15日生效的定价创新和供应链成本公告导致本季度贸易库存波动，但发货量与全季度销售量基本一致 [3] - 重组计划包括投资优越性、缓解成本和货币逆风以及推动利润率扩张 [11] - 公司正在数字化更多运营，减少管理费用，并利用数据和技术支持团队 [11][13] - 公司认为构建性自我颠覆、改变、适应、创造新想法、技术和能力将延伸其竞争优势 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于重组计划的内部接受度和外部影响 - 重组计划执行正常，组织理解使命，正在全球每个业务制定明确计划以减少角色并创建更敏捷的组织 [24] - 重组包括产品组合调整、供应链优化和减少非制造业人员，旨在创建更小、更专注、数字化的团队，长期受益是加强产品组合和组织 [25][26][27] 问题: 北美织物护理和婴儿护理的竞争情况 - 织物护理和婴儿护理面临更激烈的竞争环境，竞争对手增加促销活动 [30] - 公司回应是通过推动创新和优越性、沟通创新主张、获得零售商支持来创造可持续增长，在婴儿护理和织物护理领域已有积极成果 [31][32][33] 问题: 全球市场份额下降的热点区域 - 全球整体市场份额下降30个基点，但最近一个月接近持平，美国市场份额绝对值在逐月改善 [37][38] - 热点包括美国婴儿护理、织物护理和口腔护理的激烈促销，欧洲竞争对手重新活跃，中国和拉丁美洲通过干预措施取得进展 [37][38][40][41] 问题: 大中华区业务进展和可持续性 - 大中华区团队通过改变业务模式、分销网络激励系统、基于本地洞察的创新改善了业绩，但市场仍可能波动 [44][45] - 多个品类增长，包括SK-II增长12%、织物护理增长5个百分点、婴儿护理增长20%，进展具有广度，公司有信心继续构建业务 [45][55][56] 问题: 美国消费者是否更关注 affordability 及公司应对策略 - 消费者更关注价值而非单纯 affordability，价值定义为价格除以综合性能，公司看到消费者仍在升级，自有品牌份额下降 [50] - 公司通过在所有价值层级创新、优化价格点、调整渠道策略和促销来应对，确保在消费者想购物的地方以合适的现金支出提供价值 [51][52] 问题: 大中华区皮肤和个人护理以外业务的改善 - 大中华区改善具有广度，织物护理、女性护理、头发护理、婴儿护理等多个品类都在增长，公司对进展和方式感到满意 [55] 问题: 针对低收入消费者的产品策略 - 公司在所有价值层级追求优越性并创新，例如在 Cascade 和 Olay 等品牌跨层级升级产品，通过正确的组合推动消费者反应 [59][60][61] 问题: 商品和关税逆风减小但EPS指导不变的抵消因素 - 商品逆风减小因油价下降，关税逆风减小因某些材料获得豁免，但关税变化常与定价联动，净影响有限 [64] - 早期财年存在波动，公司希望保留投资能力，相信投资综合优越性是刺激品类增长和份额可持续增长的正确路径 [65] 问题: 北美消费趋势和港口罢工影响 - 北美消费量减速，预计未来几季度消费增长率在1.5%至2%左右，第二季度因去年港口罢工基数较高将成为最疲软季度，下半年增长更强 [68][69] - 长期目标是通过投资推动品类增长回归3% [69] 问题: 其他区域需求动态和产品组合更大变化可能性 - 西欧动态与北美类似，拉丁美洲保持强劲，企业市场较为疲软，中国仍是变数 [72] - 产品组合调整主要在边缘，无更戏剧性计划，对核心品类满意，增长机会在于服务未充分服务的消费者和市场渗透 [73][74] 问题: 对代理商务的看法和公司准备 - 代理商务是机会，公司历史表明能适应各种零售和媒体变化，关键在于理解消费者、与零售商合作沟通品牌优势 [78] 问题: 关税豁免细节和中国分销变化是否一次性 - 关税变化因无法在美国种植的材料获得广泛豁免，中国分销变化去年夏秋实施，非一次性效应，是新的上市方法开始见效 [82][83] 问题: 关税影响减半是否影响定价策略及美国份额 - 美国定价主要基于创新驱动，关税是贡献因素非主因，因此定价方法无变化 [86] - 美国消费者背景如前所述，份额绝对值逐月进步，预计通过综合优越性实现份额增长 [86]