财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额增长约2%，销量与去年同期持平，价格和产品组合各贡献1%的增长 [3] - 核心每股收益为1.99美元，同比增长3%，按固定汇率计算同样增长3% [7] - 核心毛利率下降50个基点，核心营业利润率与去年同期持平，但按固定汇率计算的核心营业利润率上升40个基点 [7] - 生产力提升230个基点，调整后自由现金流生产力为102% [7] - 本季度向股东返还38亿美元现金，其中股息25.5亿美元，股票回购12.5亿美元 [7] - 商品税后成本逆风约为1亿美元，外汇税后顺风约为3亿美元，关税带来的税前较高成本约为5亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 皮肤和个人护理业务引领增长，实现高个位数增长 [3] - 护发、修容、个人健康护理、家庭护理和婴儿护理业务均实现低个位数增长 [4] - 口腔护理和女性护理业务与去年同期持平，织物护理和家庭护理业务各下降低个位数 [4] - 在大中华区，个人护理业务增长9%，六分之七的品类实现有机销售增长，帮宝适和SK-II均实现双位数增长 [5][10] - 在拉丁美洲，个人健康护理业务有机销售额增长15%，巴西增长近30% [11] - 在美国织物护理领域，推出了汰渍20年来最大的液体洗涤剂升级产品 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 七个区域中有六个保持或增长有机销售额，重点市场增长超过1% [4] - 北美有机销售额增长1%，消费在整个季度内减速，单位销量基本持平 [4] - 欧洲重点市场有机销售额与去年同期持平，法国和西班牙增长强劲，德国和意大利表现疲软 [5] - 大中华区有机销售额增长5%，连续几个季度持续改善 [5] - 拉丁美洲有机销售额增长7%，墨西哥、巴西及该地区其他较小市场增长强劲 [6] - 欧洲企业区域有机销售额与去年同期持平，亚太、中东和非洲企业区域下降低个位数 [6] - 全球整体市场份额下降30个基点，前50大品类国家组合中有24个保持或增长份额 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是加大对综合增长战略的投资和执行，以消费者为中心，在所有价值层级、零售渠道和消费者细分市场中驱动产品优势 [8] - 通过强大的创新计划加强所有优势向量的整合，例如汰渍液体洗涤剂升级和汰渍Evo新形态的推出 [8][9] - 正在加速所有运营领域的生产力，包括最近宣布的重组工作，目标是在商品销售成本中实现高达15亿美元的税前增长节约 [12] - 积极管理产品组合，包括在一些地理市场调整上市选择，以及在个别市场战略性退出某些品类、品牌和产品形态 [14] - 作为重组计划的一部分，预计在本财年和2027财年削减多达7000个非制造业职位，约占当前非制造业劳动力的15% [15] - 行业竞争加剧，特别是在美国和欧洲，竞争对手促销活动增加 [7][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括困难的地缘政治、竞争和消费者环境 [3] - 消费环境紧张，消费者在购买决策和消费方面更加谨慎，市场竞争更加激烈 [30] - 对通过综合优势战略驱动市场增长和创造价值保持信心，特别是在挑战时期 [16] - 2026财年指引维持不变：有机销售额增长持平至增长4%，核心每股收益增长持平至增长4%，相当于每股6.83美元至7.09美元的范围 [17][18] - 预计第二季度将是今年增长最疲软的季度，下半年增长将更加强劲 [18] - 预计2026财年调整后自由现金流生产力在85%至90%之间，计划支付约100亿美元股息并回购约50亿美元普通股，合计向股东返还约150亿美元现金 [19][20] 其他重要信息 - 公司正在进行的重组计划包括产品组合优化、供应链调整和组织结构变革，旨在创造更敏捷、更以消费者为中心的组织 [24][25][26] - 在中国市场，通过改变分销网络激励体系、推出基于本地洞察的创新以及改善与战略客户的合作，推动了业务的改善 [43][44] - 公司认为应对竞争环境的正确方式是驱动综合优势，包括创新和品牌投资，而非仅仅依赖促销 [31][32] - 公司看到通过服务北美未充分服务的消费者、提升欧洲市场家庭渗透率以及驱动企业市场渗透率等机会，存在巨大的增长潜力 [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于重组计划的内部接受度和外部影响 [23] - 重组计划执行正按计划进行，尽管涉及减员，但组织理解其使命是创造更敏捷、执行力更强的未来组织 [24] - 重组包括产品组合优化、供应链调整和高达7000名非制造业人员削减，旨在创建更小、数字化赋能、更以品牌为中心的团队 [25][26] - 短期效益是成本节约和为未来12-18个月的强大创新计划提供资金，长期效益是加强产品组合和组织 [27] 问题: 北美织物护理和婴儿护理的竞争情况 [29] - 在织物护理和婴儿护理类别中，竞争环境加剧，竞争对手促销活动增加 [30] - 公司的应对策略是驱动综合优势，包括创新和创造消费者价值，例如在婴儿护理领域通过创新在高端和价值层级均实现份额增长 [31] - 在织物护理领域，通过汰渍液体升级和汰渍Evo新形态等创新来驱动可持续增长 [32] 问题: 全球市场份额下降30个基点的原因和热点区域 [35][36] - 全球份额下降部分由于地域组合影响，过去一个月已接近持平 [37] - 热点区域包括美国（婴儿护理、织物护理和口腔护理领域促销激烈）和欧洲（部分竞争对手重新加大活动） [37][38] - 在中国和拉丁美洲，通过综合优势战略的干预取得了积极进展 [39][40] 问题: 中国市场的业务趋势和可持续性 [42] - 中国业务本季度增长5%，通过根本性改变业务模式（如分销网络激励体系）和基于本地洞察的创新实现了好转 [43] - 改善具有广度，多个品类增长，但预计市场仍将波动，竞争激烈 [44][45] - 对已采取的措施和取得的进展感到满意，但预期未来并非直线式改善 [55] 问题: 美国消费者是否更关注 affordability 以及公司的应对策略 [47] - 消费者更关注价值（价格/综合性能），而非单纯的 affordability，仍可见消费升级，自有品牌份额下降 [48] - 公司通过在所有价值层级创新、优化价格包装架构和渠道策略来应对，确保在消费者选择的购物地点和价格点提供有吸引力的价值主张 [49][50] 问题: 中国业务改善是否超出皮肤和个人护理范畴 [53] - 中国业务的改善具有广度，皮肤和个人护理业务加速增长，织物护理、女性护理、护发和婴儿护理等其他品类也呈现增长势头 [54] - 这种广泛的改善增强了公司对所执行战略的信心 [55] 问题: 公司如何针对价值型消费者进行产品调整 [57] - 公司在所有价值层级追求产品优势，并通过创新升级各层级产品，例如在 Cascade 和帮宝适的不同层级均进行产品升级 [58] - 通过结合正确的包装规格、渠道分销和促销策略来驱动试用和增长 [59][60] 问题: 商品和关税逆风减少，但EPS指引未变，增量资金投向何处 [62] - 商品逆风减少因油价下跌，关税逆风减少因某些无法在美国生产的原材料和成分获得豁免 [63] - 指引未变因年初仍存在波动性，且部分关税取消与价格调整相关联，净影响有限；公司希望保留投资能力以驱动综合优势战略 [63][64] 问题: 北美消费趋势和港口罢工对第二季度的影响 [66] - 北美消费在整个季度减速，从年初约2-2.4%的价值消费增长降至约1.8-1.9% [68] - 受去年10月实际港口罢工和1月潜在罢工威胁影响，去年第二季度订单激增，预计今年第二季度将是增长最疲软的季度，下半年增长更强 [68][69] 问题: 其他区域的需求动态和产品组合调整的更大变化 [71] - 西欧动态与北美类似，价值增长约2%；拉丁美洲保持强劲增长7%；亚洲、中东、非洲和欧洲企业市场增长更为温和 [72] - 当前的产品组合调整处于边缘，暂无更戏剧性计划，公司对现有核心产品组合感到满意，并通过驱动现有品牌渗透率来挖掘巨大增长机会 [73][74] 问题: 对代理商务（agentic commerce）的看法和公司准备 [77] - 视代理商务为机遇，关键在于理解消费者、与零售伙伴合作，确保品牌优势主张能够通过算法有效传达 [78] - 公司认为其数据基础设施、消费者理解和零售合作处于有利位置来应对这一变化 [78] 问题: 关税豁免细节和中国分销变化是否带来一次性收益 [80] - 关税变化主要是政府对无法在美国生产的原材料和成分给予了广泛豁免 [81] - 中国的分销网络调整始于去年夏秋季，并非一次性收益，而是新的上市方法开始产生效益，且预计效益会随时间慢慢加速 [81][82] 问题: 关税影响减半是否影响定价策略，以及公司在疲软宏观环境下的表现 [85] - 美国之前的定价主要是创新驱动，整体组合提价约2-2.5%，关税是贡献因素而非主因，因此定价策略无变化 [86] - 公司在美国的份额绝对值连续改善，预计通过持续提供综合优势价值主张，最终将实现份额持平或增长 [86]