电子行业当前投资要点 20251026 摘要 存储行业逻辑已从供给侧转向需求端，DRAM 因高端需求挤压产能和服 务器 DDR5 需求提升导致价格上涨，稼动率超 90%，预计 2026 年供 需缺口将推动价格进一步上涨。 NAND 方面，AI 数据存储需求和 HDD 溢出需求转向 SSD，推动 NAND 需求增加，全行业稼动率达 80%以上，预计 2026 年需求增长 20%- 30%，利润弹性大于 DRAM。 国内存储领域投资首选受益于价格弹性的存储模组公司，如德明利、江 波龙等，关注其囤货量和第二增长曲线，如佰维存储在先进封装和高速 测试设备领域的进展。 兆易创新通过与长兴合作获得 DDR4 产能，并在端侧存储芯片方面取得 进展，其两层或四层堆叠芯片将与高通等公司端侧产品结合，有望实现 量增长。 聚辰股份受益于三星固态硬盘中的 VPD 芯片，随着固态硬盘需求增加， 聚辰股份在该领域具有主导地位，将带来显著增量。 晶合集成与长兴合作，通过新工艺提升存储密度，实现量增长，预计产 能为 3 万片。存储价格涨势预计将持续到 2026 年底甚至 2027 年初。 国产化进程加速，三星加强合规性检查，推动国产芯片公司 ...