行业与公司 * 纪要涉及的行业为亚太地区核电行业，核心聚焦于中国核电产业及其全球影响[1][10] * 主要讨论的公司包括中国核电供应链中的关键企业：中国一重、东方电气、上海电气、哈尔滨电气、中国广核集团、中国核工业集团，以及韩国公司斗山能源[5][6][89][90] 核心观点与论据 中国核电发展规模与目标 * 中国核电装机容量在2024年为61GW，预计到2030年达到100GW，到2035年进一步扩大至150-200GW[1][31] * 中国计划在2035年将核电在能源结构中的份额从目前的5%翻倍至10%[1][31] * 中国在全球核电建设中的占比达到46%，有29座反应堆正在建设中，若包括已批准项目，其管道项目占全球新建项目的60%以上[14][15] * 预计新反应堆建设速度将从“十四五”期间的每年6座加速至“十五五”期间的每年10座[2][28] 技术发展与供应链本地化 * 中国已从依赖外国技术转让转变为开发自主反应堆设计，如“华龙一号”和CAP1400，旗舰项目的国产化率高达95%[3][44] * 中国正在开发小型模块化反应堆，其中ACP100预计于2026年投入商业运营[3][47] * 中国建立了全面且高度本地化的核电供应链，第三代反应堆的国产化率超过90%，国内供应链年产能可支持10-15个反应堆机组[2][5][78] 经济性与成本竞争力 * 中国核电项目的建设周期约为5-6年，具有行业领先的施工效率，平准化度电成本估计约为50美元/兆瓦时[4][74] * 中国核电的建造成本约为2000-2500美元/千瓦，远低于西方近期超过6000美元/千瓦的项目[60][61] * 核电燃料成本较低，约为6-8美元/兆瓦时，而化石燃料蒸汽电厂的燃料成本约为25美元/兆瓦时[63] 全球影响与投资机会 * 中国作为全球核电领导者，其高效、大规模的建设模式挑战了关于核电经济性的普遍看法，为其他国家提供了技术发展、供应链本地化和项目执行方面的经验[8] * 斗山能源因其在成本和执行方面的竞争力，被视为少数能在预期核能复兴中受益的全球参与者，报告对其维持“跑赢大盘”评级[6][8] * 中国核电运营商能够实现高个位数的回报率，在行业中处于领先地位[70][71] 其他重要内容 * 中国核电发电量在2024年为451TWh，利用小时数为7446小时，利用率为85%，占全国总发电量的4.8%[34] * 为实现2035年10%的能源结构目标，未来10年核电发电量需以10%或更高的年复合增长率增长，达到约1.3TWh，是目前消费量的3倍[35][36] * 报告提供了中国核电供应链中关键公司的详细比较，包括市场份额和产能，例如中国一重在压力容器生产领域占据超过70%的市场份额[5][85]