涉及的行业或公司 * 中国房地产行业 [1] * 涉及的公司包括：中国海外发展、华润置地、中国金茂、绿城中国、建发国际集团、龙湖集团、新城控股等住宅开发商；贝壳等经纪平台；绿城管理等项目管理公司 [1][8] 核心观点和论据 * 四中全会关于房地产的表述有限且未提出新刺激措施 符合预期 政策重点在于稳定而非刺激 [1] * 经济驱动因素已从房地产转向制造业 并在十四五期间进一步转向科技 房地产投资下滑对GDP的拖累（9个月同比下降14% 9月单月同比下降22%）被其他"新生产力"部门的增长所抵消 三季度GDP保持韧性（4.8%）[1] * 房地产在GDP中的占比预计将从峰值32%降至2025年估计的13%（包括间接贡献） 随着宏观影响减弱 政策焦点将转向风险防范 [1] * 政策将通过市场力量、地方宽松政策的执行以及城市更新来稳定核心城市的价格和成交量 但中央政府层面不太可能出台刺激措施 [1] * 房地产资产占家庭资产的66% 房价下跌仍会损害家庭信心和消费 预计2026年将通过M2等措施支持核心城市房价 [1] * 新的发展模式将受益于专注于前十大城市、产品品质优良的开发商（如华润置地、中国海外发展、中国金茂、绿城中国、建发国际集团）以及转向注重经常性利润业务模式的公司（如华润置地、龙湖集团、新城控股）[1] * 未来住房体系将呈现三足鼎立格局：高端需求由商品住房满足 新市民需求由租赁住房满足 低收入群体需求由社会保障房满足 预计当租赁和保障房供应占比达到约45%（目前估计为30%）后 政策干预将减少 [2] * 将建立"人房地钱"要素联动机制 以协调土地供应、房产供应和政府预算与人口流动的关系 [2] * 将推动"好房子"建设 包括老旧小区改造升级（不拆除）、节能以及采用装配式建筑和建筑信息模型技术 [2] 其他重要内容 * 提供了多家中国房地产上市公司（H股、A股）、经纪平台及项目管理公司的详细估值数据 包括市值、评级、净资产价值折让、目标价、市盈率、市净率和股息率 [8] * 报告包含大量法律声明、分析师认证、利益冲突披露及区域分发限制信息 [3][10] 至 [67] * 报告引用了此前关于中国房地产第十五五规划的报告 建议参考以获取详情 [6]