公司及行业概述 * 纪要涉及的公司为金发科技[1] * 公司主营业务包括改性塑料、绿色石化、新材料、医疗健康及海外业务[2] 整体经营业绩 * 公司前三季度营收496亿元，同比增长22%[3] * 归母净利润10.65亿元，同比增长56%[3] * 经营性现金流23亿元，同比增长58%[3] * 第三季度营收10,080亿元，同比增长5%[3] * 第三季度归母净利润4.79亿元，同比增长58%，环比增长41%[3] 各业务板块表现 改性塑料板块 * 前三季度销量209万吨，同比增长18.16%[4] * 前三季度净利润约22亿元，同比增长14%[4] * 第三季度销量78万吨，净利润约8.7亿元[4] * 增长受益于汽车、电子电工和新能源等行业快速增长[4] * 海外业务增长迅速，波兰和墨西哥基地预计明年上半年逐步投产[4] 绿色石化板块 * 聚丙烯前三季度销量58万吨，同比增长11%，亏损5.8亿元，亏损同比增加3亿元[5] * 亏损增加主因固定资产转固、研发技改投入增加及行业售价下行[5] * 辽宁ABS前三季度销量24万吨，同比增长14%，亏损4.3亿元，同比减亏3.4亿元[5] * 公司正开发新产品和牌号，并扩大出口以改善业绩[5] 新材料板块 * 生物基材料前三季度销量15.8万吨，同比增长25%，净利润3,700万元，同比增加6,500万元，实现扭亏为盈[6] * 降解塑料销量5.7万吨，同比增长10%[6] * 特种工程塑料前三季度销量2.4万吨，与去年持平，但同比增长52%[6] * 特种工程塑料前三季度单体报表净利润12.6亿元，同比增长43%；归母净利润1.5亿元[6] 医疗健康板块 * 前三季度营收7.48亿元，同比增长129%，但仍亏损2.8亿元，同比减亏5,000万元[7] * 手套销售量67亿只，同比增长141%[7] * 第三季度销售量26亿只，同比增加12亿只[7] * 公司正通过提高手套产量和生产效率来改善业绩[11] 海外业务发展 * 海外基地目前基本处于盈利状态[8] * 海外市场机会优于国内市场，去年上半年及今年上半年海外增速均超过30%[8] * 公司正加速波兰和墨西哥产能扩容[17] * 采取陪伴式出海策略，与下游客户共同拓展新市场[19] * 去年海外业务占比15%，今年预计达到17%-18%，未来三年目标提升至30%[17] * 从今年5月开始，海外所有子公司实现全面盈利，欧美市场销量增速迅猛[17] 产品与技术进展 * 在机器人行业主要研发工程塑料及特种工程塑料，已与多家大客户对接合作，实现百吨级规模量产[9] * 可降解塑料前三季度同比增长超过20%，去年毛利为正但净利为负，今年净利润已转正[13] * 第三季度降解塑料净利润2000万元，前三季度累计净利润达五六千万元[13] * 业绩好转得益于降本措施、产能利用率提升、新产品拓展及原材料价格下降[13] * 公司在PBS产品上取得突破，即将获得美国FCE食品级认证，目前PBS销量全球领先，今年预计达到五六千吨[13] * 特种工程塑料4万吨尼龙项目预计在2026年底投产[14] * 特种材料整体产能利用率较高，包括PA6T/10T共计2万吨、PPSU6,000多吨、LCP1.1万吨，总计超过4万多吨[23] * 今年特种材料预计销售量可达3.5万吨左右，利润表现良好[23] * 降解塑料去年满产满销，总产能21万吨，今年前三季度已达16万吨，正在部署新的6万吨PPT装置[24] 成本控制与运营优化 * 公司通过技改优化、降低制造费用、提高副产利用效率以及一体化改性生产等措施应对石化行业挑战[10] * 管理层换届后提出降低三费目标，今年前三季度利息支出同比减少约1.7亿元[25] * 负债率从最高峰72%下降至66.32%，预计年底进一步下降[25] * 公司提升PDH装置的采购和管理能力，以优化成本结构[22] 行业展望与公司战略 * 对明年汽车及家电行业保持谨慎乐观，将通过优化产品结构和开拓新市场应对国补退坡挑战[14] * 对明年家电行业有较好预期，预计规模上保持20%左右增速，利润可能因原材料价格维持低位而提升[15] * 新能源汽车渗透率比预期更早突破50%，工程塑料品类将进一步增长，今年接近30%，明年还会提升[16] * 改性塑料定价权较强，工程塑料毛利率是通用材料的五六倍以上[18] * 公司竞争优势在于应用开发和服务粘性，以及原材料采购优势[19] * 石化板块推进一体化进程，未来将减少丙烯外售比例，用于生产新改性产品[21][22] * 公司未来将注重提升经营效益，推动国际化布局，提高工程材料占比特别是在机器人低空领域的应用[26]