财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为4.7亿美元，贡献毛利（ex-TAC）增长至2.88亿美元，按固定汇率计算同比增长6% [18] - 调整后EBITDA为1.05亿美元，同比增长28%，调整后EBITDA利润率为36%，同比提升500个基点 [21] - 摊薄后每股收益为0.70美元，调整后摊薄每股收益为1.31美元，同比增长36% [23] - 自由现金流为6700万美元，同比增长74% [23] - 公司期末总流动性为8.11亿美元，无长期债务 [24] - 第三季度媒体支出增长4%，较上一季度改善400个基点 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 效果媒体收入为4.03亿美元，贡献毛利（ex-TAC）为2.22亿美元，按固定汇率计算同比增长5% [18] - 零售媒体收入为6700万美元，贡献毛利（ex-TAC）按固定汇率计算增长11%至6600万美元 [21] - 零售媒体激活媒体支出增长26%，全球品牌数量超过4100家 [12][21] - GO解决方案在中小客户中快速普及，其四分之一的广告活动现在通过GO运行，高于上一季度的10% [9] - 社交渠道现在占GO活动收入的约35% [10] - 站内展示支出本季度增长42%，占零售媒体业务的12%，高于上一季度的9% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和欧洲、中东、非洲地区媒体支出实现增长，美国市场趋势疲软但正在改善 [19] - 旅游垂直行业增长最快，同比增长24%，分类信息增长14%，市场平台表现良好 [20] - 零售支出较为疲软，其中时尚类下降11% [20] - 全球零售网络持续扩张，现已覆盖235家零售商 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是构建跨渠道、全漏斗的多元化平台，约85%的媒体支出发生在桌面展示广告之外 [5] - 重点布局代理人工智能领域，将其视为行业下一个重大转变，并与一家大型人工智能助手进行概念验证合作 [6][8] - 通过GO解决方案推动效果媒体向自助服务、AI优先的平台转型，以降低服务成本并开拓更广阔的市场 [9] - 在零售媒体领域，深化与谷歌、微软、Mirakl等伙伴的合作，整合新的需求来源，例如与谷歌的API集成可触达1720亿美元的可寻址支出 [12][13] - 公司将重新注册地迁至卢森堡，并在纳斯达克直接上市普通股，旨在优化公司结构、增强资本管理灵活性并扩大股东基础 [16][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势在整个季度和返校季期间保持稳定，多个关键类别的广告支出同比增加 [18] - 公司对零售媒体的长期增长轨迹充满信心，尽管短期内存在一些阻力 [12][15] - 对于2025年全年，公司重申贡献毛利（ex-TAC）按固定汇率计算增长3%至4%的指引，并将调整后EBITDA利润率指引上调至区间高端 [25] - 预计2026年将实现低速增长，主要受零售媒体暂时性影响，第一季度将是低点 [27] - 创新和人工智能已深度融入公司基因，是未来驱动增长、盈利能力和长期股东价值的关键 [29] 其他重要信息 - 客户留存率保持在接近90%的高位 [18] - 公司任命Edouard Lassalle为新的首席客户官，以加强执行力 [16] - 第三季度公司动用1100万美元回购约50万股股票，截至9月底董事会股票回购授权剩余1.04亿美元 [24] - 2025年资本支出预计约为1.1亿美元，2026年因更新大型数据中心预计资本支出将更高 [26][27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代理人工智能产品的客户反馈和CTV投资 [31] - 代理人工智能机会分为三类：内部工作流产品（如受众代理）、零售商代理体验中的赞助广告集成、以及与AI平台合作将产品推荐能力整合到其生态系统中 [32][33] - 在CTV方面的投资包括与美国及全球CTV供应商建立直接关系，确保广告主能在上中下漏斗策略中触达CTV新受众，并加强跨渠道测量 [35][36] 问题: 代理人工智能平台对电商和零售媒体格局的潜在影响 [39] - 公司视代理人工智能为新增渠道，而非完全取代现有电商生态系统，零售商将通过提升自身体验和广告价值来竞争 [51][52] - 与AI平台合作的经济模式可能基于联盟营销，公司当前重点是确保零售商无论何种广告形式都能在AI回答中良好展现 [41][42][43] 问题: 与谷歌合作的零售媒体搜索整合的细节和影响 [44] - 该合作使零售商能捕获传统上在零售媒体之外的品牌搜索预算，为广告主提供真正的跨渠道搜索效果可见性 [45] - 集成已上线，第四季度开始有活动量流入，预计是2026年及以后的多年度增长动力，利润率方向性中性 [45][46] 问题: 第三季度业绩大幅超预期的原因以及变更注册地的财务影响 [57] - 业绩超预期主要得益于顶线超预期带来的运营杠杆、应收账款状况改善导致坏账准备减少、以及部分营销费用推迟至第四季度 [58] - 变更注册地预计不会产生重大成本，相关成本将单独列示 [59] 问题: 2026年代理人工智能产品所需的投资以及零售媒体新客户上线速度 [60] - 除推出GO解决方案相关的正常营销投入增加外，目前未见大规模额外投资需求，与AI平台的合作测试结果将决定后续投入 [62] - 零售媒体新客户上线速度在2025年末有所放缓，这在往年也属常见，预计2026年受大客户层级费用影响的总金额仍为7500万美元，第一季度是低点 [63][64] 问题: Commerce GO产品对增长的影响以及AI助手概念验证的后续步骤 [67][72] - GO产品通过转化现有客户（带来更高支出、更低流失率）和获取全新客户贡献增长，是2026年效果媒体增长的重要贡献者 [68][71] - AI助手概念验证目前是有限测试，旨在评估公司数据对改善答案质量的作用，成功后下一步将是研究如何扩大规模 [72] 问题: 零售媒体净美元留存率构成、美国市场趋势以及自助服务模式的经济性 [75][79] - 零售媒体收入大部分来自赞助产品，拍卖式展示增长迅速，站外零售媒体占媒体支出略超10% [76] - 自助服务模式通过自动化流程优化运营，有利于利润率，并能释放媒体支出增长，对公司整体利润率有贡献 [83][84] - 在社交渠道方面，公司专注于与Meta等全球规模伙伴合作，确保社交与公开竞价之间的恒定效果，并探索与TikTok等其他平台的合作 [81]