财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月公司实现净现金状况，净债务为负7.06亿欧元，相当于净现金7.06亿欧元 [3][16] - 主要现金流入包括：从项目收取股息4.06亿欧元，出售英国AGS机场获得5.34亿欧元，出售希思罗机场5.25%股权获得5.39亿欧元 [3] - 主要现金流出包括：以相当于13亿欧元的价格收购407 ETR额外5.06%股权，以及向NTO注资2.39亿欧元 [4] - 2025年前九个月股东分配总额达到4.26亿欧元，公司计划在2024年至2026年间向股东返还22亿欧元 [3][17] - 2025年前九个月综合收入同比增长6.2%，调整后EBITDA增长4.8%，调整后EBIT增长6.0% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 收费公路业务 - 美国收费公路收入在前九个月同比增长16.4%，调整后EBITDA增长15.1% [4] - 北美资产贡献了收费公路业务97%的调整后EBITDA和88%的收入 [5] - 407 ETR交通量在第三季度强劲增长9.4%，前九个月增长6.2%；第三季度收入增长18.6%，前九个月增长19.3%；第三季度EBITDA增长20.1%，前九个月增长15.8% [5][6] - 407 ETR在前九个月支付了4.5亿加元股息，董事会批准在第四季度支付10.5亿加元股息，使得2025年总股息达到15亿加元，较2024年增长36% [6][7] - 达拉斯-沃斯堡管理车道中，NTE交通量受施工影响，第三季度下降3.7%，前九个月下降4.4%，但每笔交易收入前九个月增长14.2%，调整后EBITDA增长7.4% [7][8] - LBJ交通量第三季度增长1.7%，前九个月增长1.5%，每笔交易收入前九个月增长8.7%，调整后EBITDA增长11.1% [8] - NTE 35 West交通量未受施工影响，第三季度增长4.6%，前九个月增长4.1%，每笔交易收入第三季度增长12.0%，前九个月增长10.2%，调整后EBITDA前九个月增长11.8% [9] - I-66交通量第三季度增长13.2%，前九个月增长8.5%，每笔交易收入第三季度增长12.1%，前九个月增长18.3%，调整后EBITDA前九个月增长32.5% [10][11] - I-77交通量第三季度增长1.5%，每笔交易收入第三季度增长25.7%，前九个月增长24.4%，调整后EBITDA前九个月增长21.1% [11][12] 机场业务 - 新一号航站楼项目按预算推进，建设完成78%，已获得21家航空公司的承诺，正与承包商讨论加速措施以确保2026年6月正式开放 [13] - 达拉斯-沃斯堡机场前九个月交通量下降1.5%，营业收入增长2.9%，EBITDA增长1.8%，公司在第三季度获得700万欧元股息 [13] 建筑业务 - 建筑业务前九个月调整后EBIT利润率为3.7%，第三季度为4.2%，符合长期3.5%的目标 [14] - Budimex和Webber保持稳定盈利能力，前九个月调整后EBIT利润率分别为7.6%和3.0% [14] - Ferrovial建筑业务前九个月调整后EBIT利润率为1.7%，略低于去年同期，主要由于美国项目投标设计活动以及数字化和IT系统成本增加 [14] - 截至9月底，订单簿规模为172亿美元，较2024年12月底增长9.1%，近一半订单位于核心美国和加拿大市场 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于北美收费公路的机遇管道，预计将在2026年上半年提交田纳西州I-24和佐治亚州I-25的投标，并在2025年12月提交北卡罗来纳州I-77南段的RFQ [4][19] - 建筑业务订单簿健康，部门已准备好利用基础设施消费管道展示的增长机会 [19] - 建筑市场竞争环境理性，活动增加，特别是在重型土木工程和数据中心领域，未出现过度激烈的竞争 [45] - 数据中心战略保持机会主义，近期小规模收购旨在增强建筑部门在该领域的能力 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美资产继续推动增长，得益于客户细分增加和资产所在地有利的市场动态 [18] - 美国和加拿大普遍存在的重返办公室政策推动了高峰时段的交通量和性能 [10][44] - 公司对未来的机遇管道感到期待，主要集中在北美收费公路 [18][19] - 尽管存在美国联邦政府停摆的可能性，但截至目前未对业务产生显著影响，投标过程主要在州级进行，未受影响 [28] 其他重要信息 - 公司宣布了第二次红股股息 [4] - 新一号航站楼在7月完成了A阶段14亿美元长期债券的再融资 [13] - 公司总部及其他成本加速增长，主要由于去年获得SR400项目约1200万美元的津贴，以及今年在投标管道工程和IT（包括AI）方面的投资 [69] - 公司正在监测纳斯达克-100指数纳入的可能性，结果将于11月底根据相对市值确定 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新一号航站楼延迟启动的潜在财务后果以及其他部门经营亏损扩大的原因 [22] - 如果开放延迟，承包商将面临清算损害赔偿，公司收入确认将推迟；其他部门的亏损主要由于英国废物处理厂调试和启动阶段的问题，随着业务退出将得到解决 [23][24] 问题: 美国联邦政府停摆对第四季度的潜在影响 [27] - 截至目前未对I-66产生显著影响，收入影响微小；投标过程主要在州级进行，未受影响，唯一涉及的联邦机构TFIA进程按计划进行 [28] 问题: 407 ETR的Schedule 22条款准备金转回的原因及对未来趋势的展望 [32] - 转回主要由于地区流动性增加以及促销活动的准确性超出预期，但公司不对未来Schedule 22的预测发表评论 [33] 问题: 407 ETR 2026年定价前景、促销折扣规模展望以及I-66每笔交易收入增长减速的原因 [36][37] - 2026年定价公告时间预计与去年相似；公司关注收入和EBITDA增长而非折扣细节；I-66每笔交易收入变化需结合2024年动态定价的实施来看，算法持续改进，前景乐观 [38] 问题: 新一号航站楼的费用和收入结构框架、管理车道强制模式事件的原因以及建筑市场竞争强度 [42] - 新一号航站楼商业谈判处于敏感阶段，稍后提供更多信息；强制模式事件主要由于重返办公室政策导致高峰活动增加；建筑市场竞争理性，活动增加但未出现过度激进 [43][44][45] 问题: 德克萨斯管理车道交通组合的积极影响、LBJ达到强制模式的可能性以及407 ETR有效的激励措施示例 [48] - 交通组合中重型车辆比例增加，原因可能与高峰需求增加有关；LBJ因免费车道容量和周边施工影响，近期不会达到强制模式；高峰时段促销在当前环境下价值更高 [49][50] 问题: 管理车道的杠杆潜力以及407 ETR促销如何帮助客户细分 [55] - I-66和407 ETR存在再杠杆可能性，但非短期；其他快速车道在项目层面无此计划；促销通过针对不同使用频率的客户进行激励，从而实现更好的细分 [56][57] 问题: 股票回购计划的进展和未来业务计划的更新 [58] - 公司承诺在2026年底前完成22亿欧元股东回报，股票回购有追赶空间；新业务计划暂无官方日期，但需要更新市场，特别是明年有重要投标结果 [59][60] 问题: 数据中心战略是否因近期收购而改变 [64] - 收购规模小，旨在增强建筑部门能力，数据中心战略保持机会主义，无重大变化 [65] 问题: 收费公路业务总部及其他成本加速增长的原因及未来趋势 [69] - 成本增长主要由于去年项目津贴、今年投标工程成本和IT投资，这些支出具有积极原因，预计趋势持续 [69]