财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到6.98亿美元，同比增长7%，创下季度记录 [6] - 调整后每股收益为1.97美元，同比增长16%，超出此前指引的高端预期 [6] - 有机营收整体增长4%，其中自动化解决方案部门有机营收增长10% [6][16] - 调整后毛利率为38.2%，同比提升40个基点 [7][16] - EBITDA为1.18亿美元，EBITDA利润率为17%，同比下降20个基点 [16] - 净收入为7900万美元，高于去年同期的7100万美元 [16] - 过去十二个月自由现金流为2.14亿美元 [9] - 过去十二个月营收接近27亿美元，调整后每股收益为7.38美元，均创下新高 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化解决方案部门营收同比增长14%，EBITDA增长10%，利润率保持健康为20.8% [17] - 自动化解决方案部门订单同比增长14%，推动其实现10%的有机增长，所有地区均做出积极贡献 [17][18] - 智能基础设施解决方案部门营收同比下降1%，利润率稳定在12.6% [18] - 智能基础设施解决方案部门中，智能建筑业务同比增长3%，宽带解决方案业务同比下降4%但环比增长7% [18] - 数据中心业务本季度实现两位数增长 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 关键市场如德国和中国贡献积极，确认了主要自动化市场的有利转变 [7] - 离散制造业和大众交通等核心垂直领域实现两位数扩张 [18] - 在宽带市场，尽管2025年下半年技术升级出现暂时性放缓，但对新光纤产品的采用和BEAD奖项的早期颁发感到鼓舞 [19] - 在智能建筑市场，重点增长垂直领域表现强劲，增长率接近10% [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的解决方案转型持续取得进展，正在从单纯提供连接产品转向提供能为客户带来显著价值的先进解决方案 [6][13] - 通过与埃森哲和英伟达的合作，进军物理AI领域，将工业网络专业知识与先进AI能力相结合 [11][12] - 赢得一项价值1400万美元的多年度解决方案合同，为领先的公用事业提供商现代化其通信基础设施，展示了在关键基础设施领域的解决方案能力 [9][10] - 公司的解决方案销售模式包括咨询前端、融合的IT/OT方法以及专业的解决方案销售团队，这显著提升了市场差异化 [96][98][100] - 长期推动业务的基本趋势——再工业化、自动化、业务数字化以及IT和OT的融合——依然存在且势头增强 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税和铜价转嫁等不利因素，但业务继续产生健康的现金流 [8] - 团队在当前环境中执行良好，对自动化解决方案领域的强劲和持续趋势感到鼓舞，这为第四季度展望奠定了坚实基础 [21] - 预计第四季度自动化解决方案的连续增长将大部分被智能基础设施解决方案的疲软季度所抵消，总体表现大致持平 [22] - 第四季度营收预计在6.9亿至7亿美元之间，同比增长4%至5% [22] - 第四季度调整后每股收益预计在1.90至2.00美元之间，同比变化为下降1%至增长4% [23] - 对2026年持乐观态度，工业市场持续改善，PMI接近50，自动化业务、智能建筑和数据中心等领域存在机会 [65][66] 其他重要信息 - 本季度以5000万美元回购了约40万股股票，年初至今总计回购140万股，价值1.5亿美元 [9] - 目前仍有1.9亿美元的股票回购授权额度 [20] - 资本配置优先级保持不变：投资于内部机会以推动有机增长、进行审慎的并购以及通过回购向股东返还资本 [20] - 下一次债务到期日是2027年，所有债务均为固定利率，平均利率为3.5% [20] - 研发投资在2025年有所增加，主要用于开发Belden Horizon编排平台和升级硬件，预计此投资速度将放缓 [92][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于公用事业市场的进入策略和市场渗透率 [30][31] - 公司专注于电力输配市场，通过提供核心MPLS-TP分组交换产品组合以及全面的服务和支持来差异化自身 [32][33] - 在美国和西欧，目前市场渗透率约为7%至10%，增长机会巨大，该领域的增长趋势通常是两位数 [35] 问题: 关于铜价、关税转嫁和产品组合对利润率的影响 [37] - 同比来看，铜价变化影响毛利率约50个基点，关税影响略小于铜价，产品组合影响不大 [37] - 从第二季度到第三季度 sequentially，铜价和关税的转嫁影响合计约为30或40个基点，并且存在一些不利的产品组合影响 [37][38] 问题: 关于物理AI的机遇以及与数据中心相关的"灰空间"项目 [41][50] - 物理AI代表了自动化的演进，AI直接与物理世界交互，Belden凭借其时间敏感网络能力和Belden Horizon平台在其中扮演基础角色 [42][43][45][49] - 在数据中心领域，公司结合自动化和智能基础设施解决方案的技术，成功部署融合IT/OT解决方案，本季度数据中心业务实现两位数增长 [51] 问题: 关于宽带细分市场的近期和中期展望以及BEAD奖项的影响 [55][57] - 短期内，MSO的技术升级存在基于互操作性的放缓，但BEAD资金的明确性和新光纤技术的采用令人鼓舞 [58][59] - 预计第四季度宽带业务将同比下降约4%，环比下降1%或2%，对2026年的增长持乐观态度 [60] 问题: 关于2026年的定性展望 [62][64] - 对自动化业务和工业市场持积极看法，PMI接近50，智能建筑和数据中心领域存在机会，对2026年持乐观态度 [65][66] 问题: 关于回流趋势的现状 [72][74] - 回流趋势强劲，与多个行业的顶级客户进行对话，计划是三到五年的旅程，已在第三季度看到切实成果，非常看好此趋势 [75][76] 问题: 关于2026年智能基础设施解决方案业务的趋势展望 [80][82] - 在智能建筑业务中，重点增长垂直领域表现强劲，对数据中心、医疗保健等垂直领域持乐观态度，差异化的融合解决方案是优势 [84][85] 问题: 关于研发投资增加的原因以及2026年的展望 [88][91] - 研发投资增加主要用于升级时间敏感网络、开发Belden Horizon编排平台以及发布更多边缘设备，预计此投资速度将放缓 [92][93] 问题: 关于为支持调整后的市场策略而改变的销售结构 [95][96] - 销售模式发生三大变化：建立更全面的咨询组织前端、采用融合的IT/OT市场进入方法、以及建立专业的解决方案销售团队 [96][98][100]