财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比增长15%，增值服务与解决方案净收入同比增长22% [4][24] - 运营收入同比增长15%，净收入和每股收益分别增长8%和11%，每股收益为4.38美元，其中股票回购贡献0.10美元 [24] - 运营支出同比增长14%，其中收购贡献1个百分点 [24][28] - 第三季度全球总美元交易额同比增长9%，其中美国增长7%，美国以外地区增长10% [25] - 跨境交易量同比增长15%，交换交易量增长10% [25][26] - 全球品牌卡片数量达36亿张，增长6%，非接触式交易占现场交换交易量的77%，同比提升6个百分点 [26][27] - 公司第三季度回购33亿美元股票，10月27日前额外回购12亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付网络净收入增长10%，主要由国内和跨境交易量增长驱动 [27] - 增值服务与解决方案净收入增长22%，其中收购贡献约3个百分点，有机增长约19% [27][46] - 增值服务增长动力广泛，涵盖安全、数字认证、消费者获取与互动服务、商业与市场洞察及定价方案 [27][46] - 主账单支付与汇款能力保持强劲，过去一个季度交易量增长超过35% [17] - 加密货币相关业务持续增长，市场上约有130个加密货币联名卡项目，相关交易量健康增长，年初至今第三季度交易量增长超过25% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总美元交易额增长7%，信用卡和借记卡均增长7% [25] - 美国以外市场总美元交易额增长10%，信用卡增长10%，借记卡增长9% [25] - 跨境交易量增长15%，反映了旅行和非旅行相关跨境支出的持续增长 [25] - 在开放式公共交通系统中，总美元交易额以当地货币计算同比增长25% [9] - 公司在新西兰、墨西哥、台湾、北欧、阿联酋、沙特、卡塔尔、巴西等全球多地赢得关键合作与客户 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦三大重点：消费者支付、新支付流、服务 [7] - 消费者支付领域存在巨大机遇，全球仍有11万亿美元交易额和15万亿笔交易通过现金和支票完成 [7] - 公司通过拓展渗透不足的垂直领域（如租金支付）和开放闭环支付网络来获取这些资金流 [7][8] - 在代理商务领域，公司处于中心位置，与OpenAI、Google、Cloudflare等关键参与者合作制定行业标准，并推出Mastercard AgentPay [10][11][12] - 公司相信稳定币是网络的一个有吸引力且不断增长的机会，网络支持加密货币和稳定币的购买和消费 [13][14] - 小企业仍是重中之重，过去一年市场上小企业万事达卡数量增长超过10% [14] - 公司通过虚拟卡、Mastercard Move等解决方案拓展B2B机会 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境总体仍具支持性，消费者和企业支出健康，通胀水平保持稳定，劳动力市场平衡，金融市场接近历史高位，财富效应刺激支出 [4][30] - 尽管存在持续的地缘政治和经济不确定性，公司凭借弹性多元的业务模式、向数字支付形式转变的长期机遇以及对增值服务与解决方案的强劲需求，对未来机遇保持良好定位 [30] - 展望第四季度，预计净收入同比增长将处于低双位数范围的高端，收购预计贡献1至1.5个百分点，外汇带来4至4.5个百分点的顺风 [31][32] - 全年展望维持不变，预计净收入以不变货币计算、排除收购影响后，增长处于低双位数范围 [32] 其他重要信息 - 公司推出多项创新产品与服务，包括On Demand Decisioning授权规则引擎、Mastercard Merchant Cloud统一服务平台、Mastercard Threat Intelligence威胁情报服务以及Mastercard Commerce Media数字媒体网络 [20][21][22] - 公司强调其服务组合的差异化价值，服务可寻址市场达1650亿美元 [20] - 公司采用策略导向的并购方针，重点领域仍是服务，并购渠道稳健 [68][69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国支付量增长趋势、消费者分层行为及假日支出展望 [36] - 管理层指出各细分市场增长稳定， affluent和mass market均表现稳健，消费者持续支出 [37] - 强调不同收入水平的消费者会在自由支配和非自由支配支出上做出不同决策，但对公司而言关键是其交易通过卡片完成，这构成了弹性的趋势 [38] 问题: 增值服务增长可持续性、驱动因素、Tokenization作用及Capital One借记卡迁移影响 [40][41][42] - 增值服务需求根植于数字化、数据、安全等长期趋势，公司持续创新以应对需求 [43][44][45] - 增值服务22%的增长中，3个百分点来自收购，有机增长约19%，增长驱动力包括网络联动、新产品推出、市场渗透和定价 [46][47] - Capital One借记卡迁移正在进行，2025年净收入影响不重大，但2026年将有进一步收入影响，部分会被合同义务抵消，2027年将因合同义务终止而出现不利影响 [48][77][78] - Tokenization已规模化，月处理量达数十亿级别，公司围绕其构建服务并开始收费，这成为相对于本地支付网络的重要差异化优势 [50] 问题: 代理商务的推动、风险、法律问题及增长追踪 [53] - 代理商务是重大发展，涉及消费者行为改变和支付生态范式转变，带来法律、安全等复杂性 [54][55][56] - 公司通过认证注册代理、提供无代码商户集成框架、确保交易安全与信任来解决这些问题 [56][57][58] - 公司利用现有服务组合（如Ethoca争议解决、身份解决方案等）为代理商务提供支持，并将其视为驱动业务和超越本地支付网络的机遇 [59][60][61][73][74][75][76] 问题: 新受理渠道（如租金）的催化剂、新兴垂直领域及并购渠道 [63] - 在渗透不足的垂直领域（如租金、医疗保健、旅游）取得进展需要时间，通过与特定合作伙伴（如Bilt, Renti）利用现有解决方案和差异化因素（如奖励）来推动 [66][67] - 并购哲学保持策略导向，渠道稳健，重点领域仍是服务 [68][69] 问题: 代理商务中的市场份额获取策略及Capital One借记卡迁移的量化影响 [71] - 在代理商务中，公司凭借差异化定位、与服务结合、以及相对于本地支付网络的竞争优势来获取份额 [73][74][75][76] - 关于Capital One，迁移将在2026年完成，2026年和2027年均会产生不利影响，合同义务在2026年提供部分抵消，但2027年不再有 [77][78] - 强调Capital One是重要合作伙伴但不是唯一，公司持续在全球赢得其他合作伙伴，整体份额趋势积极 [122] 问题: Mastercard Commerce Media的反馈、运作方式及投资回报率可持续性 [80] - Mastercard Commerce Media通过将广告支出与实际交易关联来解决行业痛点，利用其专有消费数据和已授权的5亿消费者、2.5万商户的独特定位 [81][82] - 初期市场反应积极，广告主和发布商均有参与，但目前仍属早期阶段 [82][83] 问题: 内部创新项目（如Commerce Media）的影响及对加密货币基础设施资产的并购兴趣 [86][87] - 公司将内部创新（如Commerce Media, On Demand Decisioning）视为重要投入，这些项目基于市场兴趣和独特优势 [88][89] - 不对市场传闻置评，并购重点领域与传统一致，主要是服务，偶尔涉及支付网络 [89] 问题: 跨境交易量韧性的可持续性、驱动因素及细分领域表现 [92][93] - 跨境价值主张持续受到消费者和企业认可，赢得跨境密集型高端投资组合、优化跨境流量刺激、以及卡非Present（尤其是旅行之外）的强劲增长（约20%）共同支撑了韧性 [94][95][96][97] - 加密货币/稳定币的入金交易也贡献了卡非Present非旅行类的增长 [97] - 基本面保持完好 [98] 问题: 构建全球跨境受理网络的壁垒、护城河及合作伙伴方式的可行性 [101] - 构建全球受理网络涉及牌照、商户关系、收单机构、品牌、客户意识、基础设施投资、安全标准等多方面，复杂且耗时，形成强大护城河 [103][104] - 公司与数字钱包等本地解决方案提供商合作是重要途径，结合本地解决方案和全球受理优势 [109] - 强大的国内业务基础也为跨境受理提供支持 [112] 问题: 2025年定价趋势能否在2026年延续、核心支付业务的定价能力，以及Capital One迁移对交易量的影响 [117][118] - 定价能力与公司提供的价值挂钩，通过持续交付新产品和增量价值，公司对支付网络和增值服务的定价机会感到乐观 [123] - 关于Capital One，10月份美国交易量环比下降是借记卡迁移和2024年天气影响导致的高基数共同作用的结果，迁移将在第四季度和2026年初持续进行，影响已包含在2025年指引中 [119][120] - 再次强调需从全球视角看待业务，公司持续赢得其他合作伙伴，整体份额趋势积极 [122]