涉及的行业与公司 * 公司为特斯拉（Tesla Inc, TSLA）[1][4][6] * 行业为汽车与共享出行（Autos & Shared Mobility）[4][68] 核心观点与论据：特斯拉薪酬方案未获通过的风险 * 核心事件是2025年11月6日特斯拉股东大会将对埃隆·马斯克价值1万亿美元的长期薪酬方案进行表决[1][6] * 若方案未通过 可能被视为对马斯克领导力的"不信任投票" 并引发马斯克重申其若没有25%的投票权 对领导公司进军军事级机器人和AGI领域的保留态度[6] * 股价反应可能为立即下跌超过10% 并使公司战略前景蒙上阴影 从而触发看跌情景[6] * 方案未通过将使"关键人物风险"和接班人问题凸显 并给公司在吸引和保留顶尖AI、制造、工程、机器人人才方面带来严重挑战[6] 摩根斯坦利对特斯拉的评级与估值 * 对特斯拉的股票评级为增持（Overweight） 目标股价为410美元[2][4] * 看涨情形（bull case）目标股价为800美元[2] * 目标价410美元的构成包括：核心汽车业务75美元、网络服务157美元、特斯拉出行90美元、能源业务70美元、第三方供应商业务17美元[9] * 当前股价为461.51美元（2025年10月29日收盘） 市值约为1,627,284百万美元[4] 其他重要内容：风险因素与近期报告 * 上行风险包括服务收入披露、FSD搭载率提升、新电池成本里程碑、新车型推出、第三方电池业务成功等[12] * 下行风险包括竞争（传统车企/中国玩家/大型科技公司）、执行风险（多工厂产能爬升）、市场不认可Dojo赋能的服务业务、中国风险、稀释、估值等[12] * 报告引用了多篇近期相关研究 包括关于Robotaxi、三季度业绩、机器人领域的报告[7][8]