财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为21亿美元，同比增长14.2%，有机增长约10% [13] - 调整后毛利率为31.5%，同比提升50个基点 [13] - 调整后EBITDA为2.835亿至2.925亿美元，同比增长14.7%，调整后EBITDA利润率为13.5%，同比提升10个基点 [13] - 调整后稀释每股收益为0.41美元，同比增长0.07美元或20.6% [13] - 第三季度调整后自由现金流为2.48亿美元，同比增加2100万美元，自由现金流转换率为88% [16] - 年初至今调整后自由现金流为4.34亿美元，同比增加7300万美元，转换率为58% [17] - 净债务与调整后EBITDA比率约为2.0倍 [17] - 公司上调2025年全年指引：净收入预期为78.25亿至79.25亿美元，此前为76.5亿至78.5亿美元；调整后EBITDA预期为10.15亿至10.45亿美元，此前为10.5亿至10.45亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全服务部门第三季度收入为14亿美元，同比增长15.4%，有机增长8.7% [14] - 安全服务部门调整后毛利率为37.3%，同比提升80个基点；部门利润率为16.8%，同比提升40个基点 [15] - 专业服务部门第三季度有机收入为6.83亿美元，同比增长11.6% [15] - 专业服务部门调整后毛利率为19.3%，同比下降60个基点；部门利润率为11.9%，同比下降80个基点 [15] - 北美安全检查业务连续第21个季度实现两位数检查收入增长 [9] - 电梯业务呈现高个位数至低两位数有机增长 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心业务目前约占公司总收入的7%-8%，预计将增长至9%-10% [26] - 公司在半导体、先进制造、航空、医疗保健和关键基础设施等终端市场均表现强劲 [26] - 项目规模增大和复杂性提高限制了参与者数量，为公司创造了机会 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现"10/16/60+"财务目标：到2028年净收入达到100亿美元，调整后EBITDA利润率超过16%，长期来看检查、服务和监控收入占比超过60%，到2028年累计调整后自由现金流超过30亿美元 [8] - 核心战略包括持续有机增长、改善检查/服务/监控收入组合、严格的客户和项目选择、定价优化、分支机构和现场优化、采购系统与规模效应、增值并购和选择性业务修剪 [9] - 公司投资于市场领先的技术和人工智能，如APi Echo、OneCode、Connected Glasses和AI预测工具，以赋能现场领导并推动增长 [6][7] - 并购策略重点是在北美消防、电子安全和电梯服务领域进行补强收购，2025年已完成11项收购，预计全年部署约2.5亿美元 [11][29] - 公司定位为卖家的"永久家园"，这一价值主张引起共鸣 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对进入2026年的势头充满信心，检查、服务和监控业务持续扩张，积压订单创历史新高，资产负债表保持强劲 [12][21] - 宏观经济环境在演变，但团队执行力令人满意 [20] - 项目机会与严格的客户和项目选择一致，主要来自现有检查和服务关系，由于其复杂性和规模，对整体项目业务具有利润增值作用，并为当地分支机构提供长期经常性收入机会 [10] - 劳动力市场紧张，但公司员工保留率非常高（超过90%），并通过非传统渠道招聘和内部培训应对挑战 [61][62] 其他重要信息 - 公司拥有约29,000名领导，将团队成员的安全、健康和福祉作为首要价值 [4] - 公司重视心理健康，在9月举办了自杀预防月和相关活动 [4] - 全球步进安全平台用于现场记录和管理安全活动 [7] - 安全服务部门的ERP系统部署正按计划进行，2025年是支出高点，2026年和2027年将逐步减少 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长加速的原因，特别是数据中心项目的推动作用 [26] - 数据中心以及半导体、航空、医疗保健和关键基础设施等多个终端市场均呈现强劲活动 [26] - 项目规模增大和复杂性提高为公司创造了机会 [27] 问题: 并购进展和重点领域 [28][29] - 2025年并购活动符合预期，重点仍在北美消防和安全领域，电梯业务也在推进 [29] - 国际并购机会基于国家/地区的准备情况逐步开展 [30] 问题: 如何平衡再工业化趋势与垂直行业整合（如电梯） [34][35] - 公司的地理覆盖范围和应对远程项目的能力是优势 [35] - 公司有足够资源同时发展检查服务业务和进行电梯行业整合 [36] - 密切关注项目量，避免承接过多工作影响定价和执行 [37] 问题: 不同终端市场的利润率差异和增长重点 [38][39] - 当前所选的终端市场（如数据中心）因项目规模、复杂性和紧迫的交付周期而提供最佳的利润率机会 [39] 问题: 增长与利润之间的平衡以及2028年利润率目标的进展 [42][43] - 公司对实现利润率扩张目标充满信心，认为当前增长与利润平衡良好 [43] - 专业服务部门的项目处于早期阶段，随着项目推进，利润率将逐步提升 [45] - 公司增加了对销售团队的投资，特别是检查服务业务，以支持长期目标 [47] 问题: 强劲有机增长的可持续性以及2026年增长态势 [50][51] - 公司认为其中长期增长算法（安全服务中高个位数增长，专业服务中个位数增长）是可持续的 [51] - 2025年的强劲增长部分来自项目业务，长期来看该项目业务增长预计为低至中个位数 [52][53] 问题: 收入指引上调幅度大于EBITDA指引上调的原因 [54] - 收入指引上调主要受项目业务强劲推动，项目业务初期利润率较低，随着项目进展利润率会提升，这对混合利润率产生了影响 [54] 问题: 并购管道现状和优先领域 [57][58] - 并购管道稳健，预计将保持与过去几年相似的节奏和重点领域（消防、电子安全、电梯） [58] - 并购活动仍将主要集中在北美，国际并购基于国家/地区准备情况开展 [59] 问题: 劳动力可用性、保留率和工资压力 [61] - 公司员工保留率非常高（超过90%），并通过非传统渠道招聘和内部培训应对劳动力挑战 [61][62] - 公司将人员短缺视为需要创新解决方案的领导力挑战，而非不可逾越的障碍 [63] 问题: 电梯业务整合和交叉销售进展 [66] - 电梯业务表现良好，有机增长呈高个位数至低两位数 [66] - 交叉销售处于早期阶段，但随着团队融合预计将加速 [66] 问题: 专业服务部门管道和2026年增长势头 [70][71] - 积压订单处于历史高位，为2026年带来良好势头 [71] - 2025年第四季度指引显示中高个位数有机增长和显著的利润率扩张，为2026年奠定坚实基础 [72] 问题: 已宣布并购对2026年收入和利润的贡献 [74][77] - 每1美元收购价大约对应1美元（或略低）的12个月收入贡献 [77] - 并购交易预计将对车队平均利润率产生增值作用 [77] 问题: 增量EBITDA利润率展望 [78][80] - 预计未来增量EBITDA利润率将比近期中 teens 的水平有所提高 [80] 问题: 数据中心收入贡献的未来趋势 [83] - 数据中心收入占比可能微升至10%-11%，但不会大幅增长，因为消防和生命安全部分相对于机械部分合同金额较小 [83][84] 问题: 技术投资（如ERP）的关键里程碑和2026年影响 [86] - ERP部署按计划进行，2025年是支出高点，2026年和2027年支出将逐步减少 [86][87] 问题: 增量利润率预期是否暗示未来几个季度没有大型项目启动 [89][90] - 项目对利润率的影响是转折点现象，预计进入2024年第四季度及以后，专业服务部门利润率将同比提升，项目波动将成为利润率的正常起伏 [90]