行业与公司 * 纪要涉及的行业为锂电池产业链 包括上游锂资源 中游电池材料及电芯制造 下游新能源汽车与储能应用[1] * 提及的公司包括锂电池龙头企业宁德时代[3] 锂资源公司天齐锂业 赣锋锂业 盐湖股份 中矿资源 雅化集团 盛新锂能 大中矿业 国城矿业[14] 以及材料企业天赐材料 多氟多 石大盛华[1][5] 核心观点与论据 全球新能源汽车市场需求 * 2025年前三季度中国新能源汽车销量增长28% 预计2026年增速约为20% 驱动因素包括商用车重卡更新政策及消费者认可度提升[1][2] * 欧洲2025年新能源汽车市场增长近30% 超预期 得益于政策支持和车企促销 预计2026年增速约为25% 高于中国市场[1][2] * 美国市场相对稳定 预计2025年销量在160-170万辆 增速较低但仍存超预期可能[1][2] 储能市场需求 * 2025年储能出货量预计达550GWh 同比增长75% 超预期增长受益于内蒙古 甘肃等地电网侧或容量电价端的补偿措施提升经济性[1][2][4] * 预计2026年储能领域仍可维持50%左右增速 上半年可能更高 因产能利用率满产满销且基数较低 淡季不淡现象明显[1][2][4] * 储能被视为未来五年行业核心驱动力之一 将带来持续性需求增长[15] 锂电池需求与龙头前景 * 2025年锂电池市场整体电芯端增长达40% 预计2026年需求保持约30%增长[2] * 龙头企业如宁德时代增速快于行业平均水平 具备超预期发展可能性 在估值切换时享受更高溢价[3] 关键材料价格与盈利 * 六氟磷酸锂价格波动显著 短期内价格上涨直接转化为利润 为天赐材料 多氟多和石大盛华等相关企业带来较高股价弹性[1][3][5] * 碳酸锂市场供需格局改善 预计大部分时间处于紧平衡状态 需求增长迅速 即使无大规模供给出清也能支撑较高价格水平[1][7] * 2025年碳酸锂价格曾受美国关税影响跌至6万元/吨 后迅速回升并稳定在8万元上下[6] * 2026年碳酸锂价格展望中性 价格底部预计提升 中枢将高于2 5万元/吨 上限可能达10万至11万元/吨[12] 锂资源供给 * 2025年碳酸锂库存处于去库存状态 从最高点近50天降至约30天 维持在相对中性偏低水平[9] * 2025年非洲马里和津巴布韦锂矿项目显示产能弹性 阿根廷盐湖项目预计在2026年对供给侧有贡献[10] * 国内锂矿供给未来三年增长点包括江西 西藏 青海等地项目 如江西宁德捷迦沃锂矿预期复产[11] 投资策略建议 * 股票端交易逻辑更注重长期利润增长 相较商品具有更强弹性[13] * 选股应把握趋势方向 选择流动性好 市值大的龙头企业 或关注具备双协同业务且质地提升明显的公司 以及受益于国内供给主导结构变化的新兴企业[14] 其他重要内容 * 若2026年上半年碳酸锂需求不及预期导致价格跌至6万元/吨 预计仍能维持20万吨以上甚至24-25万吨供应量 若电动车和储能超预期 则可能推动价格至10万甚至12万或15万元/吨 年供应量可能达50万吨左右[7][8] * 到2028年固态电池规模化生产将提升单瓦时用量并催生新的消费场景 如低空机器人[15] * 对于碳酸锂 从逢高空转向逢低多策略可能更合适[1][12]