受益于传统旺季，电子行业数据表现亮眼，但算力方面，海外市场虽总 体良好，个别公司因节奏问题未达预期。国产链条表现各异，海光、寒 武纪等公司数据理想，国产替代在先进制程和先进封装领域取得进展。 国内 FAB 厂商加工率普遍较高，上游库存清理理想，海外订单回流明显， 中芯国际、华虹半导体等厂商积极扩产。刻蚀等瓶颈工艺国产化加速， 推动国内先进制程供不应求，促进 FAB 厂商稳定增长。 存储行业三季度表现突出，江波龙、百维等公司业绩优异，存储价格上 涨趋势向好，预计该行情将延续至 2026 年，存储行业景气度将保持高 位，相关企业有望继续占据市场重要地位。 2025 年电子行业重点关注算力和存储芯片，特别是端侧 SoC 芯片。 PCB 板块，尤其是与海外供应链相关的部分，也备受关注，国内在 ABF 载板和 BT 载板领域取得显著进展。 北美 AI 算力链加速发展，Meta、微软和亚马逊等公司 AI CapEx 投入 强劲，投资回报率提升。光模块需求向 800G 切换，光芯片缺货问题影 响短期业绩，但预计四季度将逐步解决，整体保持高景气度。 Q&A 2025 年第三季度，电子行业整体表现符合预期，景气度较高。主要关注 ...