涉及的行业与公司 * 报告为全球及亚太（除日本）地区的股票策略研究 [8] * 重点分析新兴市场（EMs）及亚洲多个特定市场，包括中国、印度、台湾、韩国、香港、新加坡、印尼、马来西亚、泰国、菲律宾、南非、波兰、土耳其、巴西、墨西哥和智利 [25][26] * 提及MSCI系列指数（如MSCI EM, MSCI AC World）及相关ETF [2][31][82] 核心观点与论据 全球投资者情绪处于“金发姑娘”状态且接近亢奋 * 全球股票Risk-Love指标处于自1987年以来历史范围的89百分位，显示早期亢奋迹象 [2][28][35] * 跨资产类别波动率、相关性、利差和现金配置等指标已反映市场倾斜向亢奋，但机构和散户调查尚未达到极端乐观 [2] * 美联储开启宽松周期，宏观背景（GDP和盈利预测上修、通胀下行）构成利好 [4][23] * 历史数据显示，在长期暂停后美联储重启降息周期（排除衰退期）的7个案例中，亚太（除日本）股市在未来12个月平均上涨31% [4][17][24] 亚洲及新兴市场情绪出现分化，部分市场仍有上涨空间 * 新兴市场和亚太（除日本）Risk-Love指标从上月高点（2021年第二季度以来最高）小幅回落 [3] * 市场情绪出现分化：中国、香港、新加坡、南非保持高涨；韩国、台湾、墨西哥、土耳其、菲律宾出现降温；印尼是唯一显示明确悲观情绪的市场 [3][25] * 韩国股市尽管大幅上涨，但其Risk-Love指标仅处于历史22百分位，且过去一年250日累计外资流入基本持平，显示并无亢奋迹象 [25][48][5][6] * 香港和新加坡的Risk-Love指标分别处于历史96和99百分位，接近历史最高水平 [25][50][52] 风险提示与未来观察点 * 建议关注市场广度收窄作为情绪从高位回落的减仓信号，当前美国63%和全球（除美国）76%的股票位于200日均线上方 [4][20][21] * 全球股市走势与债券市场波动率（MOVE指数）高度相关，利率不确定性的消退支撑股市 [4][14][15] 其他重要内容 * Risk-Love指标是一个逆向投资者情绪指标，综合了头寸、调查、波动率、技术分析等35个因子，极端值预示市场反转 [78][79][31] * 报告包含大量图表数据支持其观点，例如全球盈利增长预测上修（美国13.5%、欧洲10.5%、亚太11.9%）和通胀预期下滑（美国1年期通胀互换为3%） [23][24] * 报告附有详细的风险披露，指出其可能存在利益冲突，且所讨论的交易策略不适合所有投资者 [7]