行业与公司 * 纪要主要涉及美股科技巨头（如Meta、谷歌、微软、亚马逊）在AI领域的资本开支、业务进展及财报表现[1][2][4] * 同时涵盖中国AI硬件产业链（如光模块、光器件、算力代工）的发展趋势和投资机会[3][6][7][10][12][13] * 也讨论了AI应用领域（如AI漫剧、游戏）的市场前景和部分公司表现[3][15][16] 核心观点与论据 美股科技巨头AI投入与业绩 * Meta将2025年资本支出预期提升至700亿美元，预计2026年进一步增长，其广告收入同比增长26%，连续8个季度超预期，受益于AI技术驱动[1][2] * 谷歌将2025年资本支出上调至900-930亿美元，其生成式AI模型Gemini月活跃用户超6.5亿，每月处理1,300万亿Tokens，YouTube生成视频超2.3亿[1][2][4] * 微软云业务增速未达预期，全系AI月活用户9亿，其中Copilot为1.5亿，与OpenAI深化合作新承诺2,500亿美元Azure使用额度[1][4] * 亚马逊AWS财报增速达20%，为2022年来最高，资本支出提升至1,250亿美元，利润大幅超预期部分得益于Apple Pig投资收益达95亿美元[1][4] 中国AI硬件产业链趋势 * 光模块行业正从8×100通道升级到8×200通道，硅光渗透率显著提升，利好中际旭创和新易盛等头部公司[6] * 中国光器件通过CW加光调制器方式替代海外EML，国产替代趋势明显，源杰科技在高功率光源上价值量显著提升[3][7] * 工业富联第三季度利润环比增长达47%，预计2026年实现800亿元利润，当前估值约十几倍[12][13] * 中国企业具备通信模组、传感器集成、算力芯片代工等综合能力，例如博士姐公司三季报同比增速达67%[10] AI应用市场前景 * AI漫剧板块呈现爆发式增长，预计今年市场规模突破200亿元，具有制作成本低、生产效率高等盈利潜力，利好阅文集团、中文在线及快手等平台[3][16] * 2025年第三季度游戏板块头部公司净利润增速平均达到130%，最高增速超300%，当前估值降至16倍左右，平均增速超50%[15] 其他重要内容 * 市场担忧科技巨头高额资本支出投入可能对利润产生影响[1][4] * 英伟达与诺基亚合作AI项目，中国发布城域网毫秒级计算规划，全球注意力转向生态应用，建议关注德克利等订单稳定的公司[8][9] * 中芯国际作为国产专利领域的稀缺资源，被连续推荐为月度金股[14] * 美股云厂商资本开支上修，但涨跌幅不一，市场不确定性后核心资产开始趋势性上行，认为国内算力核心资产也会迎来上涨[11]