财务业绩 - 2025年三季报归母净利润同比增长43.22% [2] - 净利润增长主要源于精细化运营降本增效、应收账款回款改善、前期坏账准备冲回、中原前海基金投资收益增加、增值税退税增加及融资利息减少 [3] 垃圾焚烧发电业务运营 - 行业由"增量扩张"转向"存量运营"为主 [3] - 通过区域统筹扩大垃圾收集范围及增加陈腐垃圾、一般工业废弃物等来源以提升垃圾收集量 [3] - 通过加强垃圾发酵管理、推广中温次高压及中温高压技术提升吨发电量 [3] - 推行AI智能燃烧应用试点（2024年以漳州圣元、汶上圣元为试点）并计划于2026年底前在13座电厂27条生产线全面推广 [3] - 推动地磅无人值守改造升级实现降本增效 [3] 供汽供热业务 - 2023年开始拓展垃圾焚烧供热供汽业务，尤其在北方区域，直接售汽相比发电上网经济效益更高 [4] - 目前已签约合同年供汽量约20万吨 [4] - 2025年新开发梁山圣元项目，莆田圣元、曹县圣元、安徽圣元、江苏圣元等项目正在开发中，计划于2026年、2027年陆续投产 [4] 应收账款与国补收入 - 公司成立应收账款催收小组，通过任务分解、政策跟踪、政府沟通及法律措施加快回收 [4] - 2025年7月财政部下达可再生能源电价附加补助资金461.83亿元，其中生物质能发电39.42亿元 [5] - 公司已陆续收到多笔国补收入，冲回前期坏账准备 [5] - 目前尚有8个项目（垃圾处理规模5450吨/日）未纳入国补目录清单，均已申报，一旦纳入可一次性确认运营以来至入清单期间的国补收入，基本可确认为净利润 [5] 牛磺酸原料项目 - 年产40000吨牛磺酸项目采用环氧乙烷法，原材料中环氧乙烷采购成本占比超50% [6] - 主要原料环氧乙烷和液硫来自所在园区，供应充足稳定 [6] - 下游应用涵盖饮料、饲料、宠物食品及医药等领域，市场需求稳步增长 [6] - 采用"原料供应+终端产品"营销模式，打造"牛磺酸+"产品矩阵覆盖食品、药品、保健品、宠物食品及饲料等领域 [6] 牛磺酸衍生品业务 - 已开发多款"牛磺酸+"产品，涵盖普通食品、特膳食品及保健食品，部分产品已线上线下销售 [7] - 线上通过媒体电商、社交媒体矩阵及传统媒体营销，线下推出品牌MIS系统及招商手册开展全国代理招商 [7] - 成都、济南、台州、福州、泉州等门店已开业，北京、上海、重庆、福建（漳州）、江苏等省市代理预计年内开业 [7] 未来增长点 - 垃圾焚烧发电业务盈利提升空间来自存量项目技改、供汽供热拓展、应收账款回收改善、炉渣利用、待确认国补收入、绿电交易及CCER等 [7][8] - 积极发展牛磺酸原料及衍生品大健康新产业作为未来业绩新增长点 [8] 酒店业务 - 厦门瑞吉酒店项目已完成主体结构封顶，计划2026年底完成竣工验收并试营业 [8] - 项目位于厦门湖里区两岸金融中心核心区域，毗邻在建厦金大桥（预计2026年通车），客源充足，将引入万豪国际集团瑞吉品牌管理 [8]