11 月债市整体的投资思路是什么？ 11 月债市整体的投资思路与过去几周基本一致。从长债利率下行的角度来看， 存在多个利多因素积累，包括央行重启国债买卖、资金面持续宽松、最新 PMI 数据下行以及权益市场上涨动能减弱等。自 10 月 10 日以来，我们构建的利弊 预测模型一直看多。然而，尽管这些因素支撑利率进一步下行，但要达到之前 1.6~1.7 的低点甚至更低，需要政策利率进一步下调。目前 7,000 资金在 1.4 左右的水平虽然宽松，但并不极低，因此短期内长端利率明显下行有难度。 当前经济和货币政策对债市有何影响？ 固收：11 月债市投资策略 20251103 摘要 当前债市偏强震荡，下行空间受限，风险较低。投资者对明年经济开门 红有较高期待，中美贸易谈判进展良好，PMI 数据或将回升，十年国债 利率有效下行至 1.7%以下需更多利好因素。 久期策略建议维持中性或中性偏高水平，关注压缩利差机会，如 30 年 非活跃券、50 年国债、8-9 年国债及 5 年和 10 年国开活跃券。配置盘 可考虑前端信用债。 短端存单性价比不高，短端国债受央行买入影响下行概率低。若短端持 续下行，曲线变陡，子弹型组合更优； ...