财务数据和关键指标变化 - 第三季度月活跃用户数达到7.13亿，环比增长1700万，超出指引300万 [24] - 第三季度付费订阅用户数达到2.81亿，环比净增500万，同比增长12%，符合指引 [24] - 第三季度总收入为43亿欧元，按固定汇率计算同比增长12% [24] - 第三季度高级订阅收入按固定汇率计算同比增长13% [24] - 第三季度广告收入在剔除汇率影响后与去年同期持平，自动化广告销售渠道增长强劲 [24] - 若剔除授权播客业务优化和Spotify合作伙伴计划推出的短期影响，广告业务按固定汇率计算实现中个位数增长 [24] - 第三季度毛利率为31.6%，超出指引50个基点，同比提升约50个基点 [25] - 第三季度运营收入为5.82亿欧元，超出指引9700万欧元 [26] - 第三季度自由现金流为8.06亿欧元 [26] - 季度末现金及短期投资为91亿欧元，第三季度回购7700万美元股票，年初至今至11月3日共回购4.1亿美元股票 [26] - 第四季度指引：月活跃用户数7.45亿，付费订阅用户数2.89亿，总收入45亿欧元，按固定汇率计算同比增长约13%，每用户平均收入按固定汇率计算同比增长约2%，毛利率32.9%，运营收入6.2亿欧元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音乐业务方面，帮助艺术家触达全球受众，本季度有艺术家打破多个流媒体记录，新晋艺术家以创纪录速度登上流媒体排行榜 [10] - 播客业务方面，超过3.9亿用户曾在Spotify上流媒体视频播客，同比增长54% [11] - 平台现有近50万个视频播客节目，视频内容消费时长同比增长超一倍，主要由视频播客驱动 [11] - 自Spotify合作伙伴计划推出以来，视频消费时长增长超过80% [11] - 有声书业务方面，在两年内向数千万新年轻听众引入了有声书 [12] - 有声书已进入14个全球市场，英语市场内容库增长超两倍至超过50万部作品 [12] - 超过一半的符合条件的Premium用户播放过有声书，听有声书的用户数同比增长36%，收听时长增长更多 [12] - 近期为Premium用户推出了附加订阅选项 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 用户增长在所有区域持续，用户花在Spotify上的天数和时长比以往任何时候都多 [9] - 即使在竞争最激烈的市场，公司仍在持续获取市场份额 [9] - 在超过150个市场推行近期价格调整后，用户留存率保持稳定 [9] - 有声书已进入14个全球市场 [12] - 与Netflix的合作将于2026年初从美国开始，后续将扩展至更多市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优化的是终身价值而非季度业绩，着眼于长期投资 [5] - 多形式战略正在按预期发挥作用 [4] - 与合作伙伴的关系被视为非零和游戏，长期协议为公司提供了创新灵活性，推动用户增长和参与度，最终驱动业务发展 [6][7] - 公司处于"加速执行之年"，专注于个性化、互动性和无处不在的访问等长期投资 [16] - 产品开发和迭代速度达到创纪录水平，过去几个月推出了超过30项核心新功能 [17] - 推出了针对免费用户层的重大增强功能，这是自2018年以来的首次实质性更新 [17] - 为Premium用户推出了无损音频、混音工具和第三方DJ台支持 [18] - 推出了新的应用内消息功能，便于用户分享和讨论内容，在初始市场推出后几个月内已有近2500万用户发送了近2亿条消息 [18] - 发布了专为Apple TV平台构建的原生应用，利用人工智能大幅降低了开发成本 [19] - 与Meta AI的最新Meta Ray-Bans集成，允许用户连接、流媒体和控制Spotify [20] - 与ChatGPT建立新的合作伙伴关系，用户可将Spotify账户连接到ChatGPT来创建播放列表 [21] - Jam功能本季度达到1亿月收听小时数，每月有超过2亿用户分享内容 [22] - 车载收听表现超出预期，现有2.45亿人在车内收听，占月活跃用户数的34%，占总消费时长的15% [23] - 在美国，车载收听使公司领先于所有其他基于订阅的音频服务 [23] - 领导层将于2026年1月1日变更，Daniel Ek将转任执行董事长，Alex Norström和Gustav Söderström将担任联席首席执行官 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 用户基础非常强劲，参与度在音乐、播客、视频和有声书方面持续增强 [4] - 公司有信心在2026年下半年实现广告业务增长改善 [24] - 将2025年视为广告业务的过渡年 [24] - 公司将继续进行投资以产生长期增长和回报，这可能导致利润率进展出现季度波动，但被认为是实现长期目标的正确方法 [28] - 对于2026年，公司有信心实现健康的收入增长、有纪律的再投资以及利润率和现金流的改善 [29] - 公司预计2026年第一季度毛利率将因广告季节性因素而环比下降 [29] - 公司拥有实现收入增长和利润扩张的所有工具，包括定价、产品创新、运营杠杆以及最终的广告业务好转 [77] 其他重要信息 - 与FC巴塞罗那的合作伙伴关系被证明是强大的用户招募工具 [10] - 本季度与音乐厂牌和出版合作伙伴达成了开创性的直接许可协议 [10] - 宣布将把一些来自Spotify Studios和The Ringer的热门视频播客从2026年初开始引入Netflix [11] - 公司专注于机会性回购股票，主要用于抵消员工股权计划产生的稀释 [27] - 第四季度付费用户指引隐含净增800万，略低于去年同期，原因是价格调整后预计会出现少量用户流失 [27] - 公司认为业务为转化和2026年持续健康的订阅用户增长做好了良好准备 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Premium和广告板块的毛利率表现及未来展望 [30] - 回答：毛利率扩张正在发生，压力更多在Premium侧，这是由于公司将部分播客内容成本从广告侧转移至Premium侧所致，这对公司整体层面无影响，但会略微抑制Premium侧利润率并改善广告侧利润率，这一影响将从第一季度持续到第四季度 [31][32] 问题: 关于超级粉丝层级产品的创建方和形式 [33] - 回答：公司与相关权利持有者深入合作，并以附加订阅形式推出产品，例如Audiobooks Plus附加订阅的接受度非常高，用户还会购买额外时长，推动了每用户平均收入达到前所未有的水平 [33][34] 问题: 关于AI对音乐生态系统的影响、ChatGPT集成的作用以及与厂牌合作创造新收入流对版税的意义 [35] - 回答：AI将带来更好的推荐和用户控制，ChatGPT集成是公司"无处不在"战略的一部分，结合了ChatGPT理解世界的能力和Spotify理解用户的能力，生成针对个人的播放列表，公司与行业合作开发生成式AI工具，旨在以合法方式让艺术家参与并获利 [35][36][37][38] 问题: 与Netflix在视频播客方面的合作对平台视频消费战略的潜在影响 [39] - 回答：合作基于"创作者优先"理念，帮助创作者触达更多受众并实现货币化，是公司生态系统的自然延伸，历史上将节目放在YouTube上反而为Spotify带来了净增量使用，对Netflix合作感到鼓舞 [39][40] 问题: 免费层功能升级后，免费用户向Premium的转化率是否有变化 [41] - 回答：免费层升级带来了更多使用量，特别是每月使用天数的增加，公司坚信更高的参与度最终会带来更多转化，历史经验表明免费产品的任何改进只要带来更多月活跃用户，最终都会促进业务增长 [41][42] 问题: 新任联席首席执行官对各自领域最感兴奋的事项 [43] - 回答：Alex Norström对不断提升的雄心水平感到兴奋，公司拥有强大的用户基础和三块内容垂直领域，覆盖全球约3%人口，目标达到10亿订阅用户，市场总量巨大 [43][44]，Gustav Söderström对AI宏观变革感到兴奋，认为这是自智能手机以来最大的变革，结合巨大的市场总量和公司强大的实力，是进行产品再创新的绝佳时机 [45][46] 问题: 关于音乐和非音乐内容的时间花费机会，特别是有声书等新类别 [47] - 回答：公司的超能力在于构建优秀的产品体验并从中实现货币化，许多内容可能因用户体验或价格点不佳而未充分挖掘潜力，Spotify处于创新交叉点，AI这一基础技术将实现全新的用户体验和商业模式，公司有望成为净受益者 [47][48][49][50] 问题: 关于广告收入增长放缓以及如何恢复强劲增长 [51] - 回答：公司承认当前增长放缓，但坚信新的长期战略，程序化侧进展良好，但需要更多需求方平台参与和客户转向程序化购买，拐点比之前预期要晚，预计在2026年下半年恢复增长 [51][52]，Alex Norström补充道，广告业务转型正在推进，特别是新的竞价渠道增长强劲，第三季度与亚马逊和雅虎签订了新的需求方平台合作伙伴关系，并为广告商提供了程序化访问不断增长的视频库存的权限，虽然需要时间，但相信未来几年会产生显著成果 [53][54] 问题: 关于近期价格调整后（如澳大利亚）的消费者行为弹性及其对潜在市场（如美国）的启示 [55] - 回答：公司不讨论具体的弹性细节，价格调整是战略的一部分，基于市场成熟度、家庭收入、价值价格比等多种因素深思熟虑后执行，公司致力于使价格反映所提供的价值，并在时机成熟时针对每个市场采取适当行动 [55][56] 问题: 关于与主要厂牌达成协议后获得的新权利和灵活性，以及是否仍能追求非音乐捆绑策略 [57] - 回答：公司通常不讨论合作细节，但此次透露已与所有美国前五大出版商达成了新的现代化协议，这些新结构是双赢的，为出版商更好地认可了词曲作者在不同产品中的价值，为Spotify确保了更广泛的视频权利，这对于公司创新和推出更多产品功能至关重要，有助于扩大整体市场规模 [57][58] 问题: 关于广告业务收入增长和毛利率前景，当前广告环境的影响以及新需求方平台合作对2026年增长的推动作用 [59] - 回答：毛利率方面，广告业务受益于Spotify合作伙伴计划成本转移至Premium侧，这一影响将持续到第四季度，但从2026年第一季度起将不再有同比益处，收入方面，公司专注于推动竞价收入增长，当竞价收入增长超过直销的持平或小幅下滑时，拐点就将到来，公司对当前转型势头感到积极，预计2026年下半年将恢复健康增长 [59][60] 问题: 关于与Netflix在视频播客上的合作如何增强视频增长雄心，以及Spotify参与度下降或Netflix构建自身竞争者的风险 [61] - 回答：视频播客和Spotify合作伙伴计划激发了创作社区的极大兴趣，平台现有近50万个视频播客，超过3.9亿用户流媒体视频播客，同比增长54%，合作是为创作者提供更多选择和分销机会，是公司"无处不在"战略的一部分，有助于加强创作者服务，吸引更多创作者带着视频内容加入Spotify [61][62][63] 问题: 关于电视使用对Spotify的重要性及其对视频广告抱负的作用 [64] - 回答：构建电视体验是"无处不在"战略的一部分，在更多场景使用Spotify会增加使用时长、月活跃天数并提高留存率，这是核心目标，电视使用带来了令人兴奋的参与度指标，用户增长空间很大，这也有助于广告，但不是核心原因 [64][65]，并特别提到已根据反馈更新了Apple TV应用 [66] 问题: 关于近期在捆绑服务市场（如澳大利亚和英国）价格调整差异的原因及未来调价趋势 [67] - 回答：价格调整考虑多种因素，包括家庭收入、市场成熟度、特定市场的价值价格比等，公司在时机成熟时以适合该市场的幅度进行调整 [67] 问题: 关于Spotify为艺术家提供AI音乐创作工具的机会和策略 [68] - 回答：公司认为有机会以负责任的方式与音乐行业合作，让艺术家能够选择使用这些工具并参与其中，这不仅适用于音乐，也适用于播客作者和作家，公司希望帮助所有创作者 [69] 问题: 关于免费层增强功能对参与度、付费转化率的影响以及未来对利润率和货币化机会的展望 [70] - 回答：免费层增强功能正在发挥作用，即使在竞争最激烈的市场也在获取份额，订阅增长的关键在于强大的漏斗，这需要三个要素：参与度（通过众多产品发布推动收听时长和月活跃天数增长）、价格调整时最低的流失率（当前表现如此）、以及月活跃用户的良好补充（本季度月活跃用户增长超预期），历史上免费产品的任何改进带来月活跃用户增长后，最终都会促进业务增长 [70][71][72] 问题: 关于价格调整的哲学，特别是哪些指标给予公司信心将服务定价远高于 versus 略高于竞争对手 [73] - 回答：公司关注竞争，但更关注自身产品，重视价值价格比，通过快速推出新功能不断提升产品价值，最好的产品终将胜出，公司根据具体市场动态评估是否需要调整价格 [73]，给予信心的指标包括参与度，特别是月使用天数，公司在这方面远领先于竞争对手 [73]，此外，Spotify在许多市场已不仅是音乐服务，而是音乐、播客和有声书服务，定价时考虑的是所有垂直领域提供的综合价值 [74][75] 问题: 首席执行官Daniel Ek的结束语 [76] - 回答：业务健康，产品推出速度前所未有，拥有定价、产品创新、运营杠杆和广告业务好转等所有工具来推动收入增长和利润扩张，一切回归用户基础，拥有7亿回头用户，参与度处于历史高位，公司为长期发展而建，对Alex和Gustav领导公司迈向新高度充满信心 [77]