财务数据和关键指标变化 - 月活跃用户数达到7.13亿，季度净增1700万，超出指引300万 [24] - 付费订阅用户数达到2.81亿，季度净增500万，同比增长12%，符合指引 [24] - 总收入为43亿欧元，按固定汇率计算同比增长12% [24] - 高级订阅收入按固定汇率计算同比增长13% [24] - 广告收入在剔除授权播客优化和Spotify合作伙伴计划影响后，按固定汇率计算实现中个位数增长 [24] - 毛利率为31.6%，超出指引50个基点，同比提升约50个基点 [25] - 营业利润为5.82亿欧元，比预期高出9700万欧元 [26] - 自由现金流为8.06亿欧元 [26] - 第四季度指引：月活跃用户7.45亿，付费用户2.89亿，总收入45亿欧元，毛利率32.9%，营业利润6.2亿欧元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音乐业务帮助艺术家触达全球听众，有多个流派的新艺术家以创纪录速度登上流媒体排行榜 [10] - 播客业务：超过3.9亿用户曾在Spotify上观看视频播客，同比增长54% [11] - 平台上有近50万个视频播客节目 [11] - 视频内容（主要是视频播客）的观看时长同比增长超过一倍 [11] - 自Spotify合作伙伴计划推出以来，视频消费时长增长超过80% [11] - 有声读物业务：在两年内为数千万年轻新听众引入了有声读物 [12] - 已进入14个全球市场，英语市场内容库增长超过两倍，超过50万部作品 [12] - 超过一半的符合条件的Premium用户收听过有声读物，听众人数同比增长36%，收听时长增长更多 [13] - 广告业务正处于转型年，预计2026年下半年增长将改善 [14][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 用户增长在所有地区持续，即使在竞争最激烈的市场也持续获得市场份额 [9] - 在超过150个市场推行价格调整后，用户留存率保持稳定 [9] - 有声读物业务已拓展至14个全球市场 [12] - 与Netflix的合作将于2026年初从美国开始，后续将拓展至更多市场 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是用户基本盘，多格式战略（音乐、播客、视频、有声读物）正在按预期发挥作用 [4][5] - 优化长期价值而非季度业绩，通过创新和灵活性驱动增长飞轮 [5][6] - 与音乐标签和出版合作伙伴达成开创性的直接授权协议，为各方创造价值 [10] - 与Netflix建立合作伙伴关系，将顶级视频播客内容分发至Netflix平台，扩展生态系统并创造新的货币化机会 [11][41] - 产品开发进入加速执行年，本季度已推出超过30项核心新功能，速度创纪录 [16][17] - 专注于无处不在战略，通过AI等技术提升开发效率并拓展新硬件体验（如Meta Ray-Bans、ChatGPT集成） [19][20][22][38] - 领导层将于2026年1月1日过渡，Daniel Ek转任执行董事长，Alex Norström和Gustav Söderström将担任联合首席执行官 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 用户基本盘非常强劲，参与度持续提升，用户来到Spotify并留在Spotify [4] - 对广告业务的长期战略保持信心，动态正在改善，预计2026年下半年恢复增长 [14][24][55] - 2025年是广告业务的转型年，变革需要时间，但相信将在未来几年产生显著成果 [14][55] - 对2026年充满信心，预计将是健康收入增长、纪律性再投资以及利润率和现金流改善的一年 [30] - AI被视为自智能手机以来最宏大的变革，公司将受益于新形态硬件和更媒体化的产品 [20][48] - 公司处于有利地位，有能力实现达到10亿订阅用户的新雄心 [46][47] 其他重要信息 - 公司季度末持有91亿欧元现金及短期投资，第三季度回购7700万美元股票，年初至今至11月3日共回购4.1亿美元股票 [26] - 股票回购主要目的是抵消员工股权计划带来的稀释 [27] - 推出了针对Premium用户的有声读物附加订阅服务Audiobooks Plus，初期采用情况良好 [34] - 新的Apple TV应用利用AI技术大幅降低了开发成本 [19] - 社交功能方面，新推出的应用内消息功能在最初市场推出几个月内，已有近2500万用户发送了约2亿条消息 [18] - Jam功能本季度达到每月1亿收听小时，超过2亿用户每月分享内容 [22] - 车载收听表现超出预期，现有2.45亿人在车内收听，占总月活跃用户的34%，占总消费时长的15% [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于高级订阅和广告业务毛利率的构成及未来展望 [31] - 毛利率扩张正在发生，压力更多在高级订阅侧而非广告侧，这是由于公司将部分播客内容成本从广告侧转移至高级订阅侧所致，这一影响将从第一季度开始贯穿全年，并同样影响第四季度 [32][33] 问题: 关于超级粉丝层级产品的开发方式 [34] - 公司对产品有高标准，与相关权利持有者深入合作，以附加订阅形式推出产品（如Audiobooks Plus）取得了良好效果，提升了单用户平均收入 [34][35] 问题: AI对音乐生态系统的影响及ChatGPT集成的作用 [36] - AI将带来更好的推荐系统（生成式推荐系统）和用户控制力（个性化2.0） [37][38] - ChatGPT集成是无处不在战略的一部分，结合了ChatGPT理解世界和Spotify理解用户的能力 [38][39] - 在生成式AI方面，公司致力于与行业合作，以合法方式让艺术家参与并获利 [40] 问题: 与Netflix在视频播客方面的合作及其对平台视频消费的影响 [41] - 合作基于创作者优先的理念，帮助创作者扩大受众和变现，历史表明在其他平台分发通常会为Spotify带来净增量使用 [41][42] 问题: 免费层级功能升级后，向付费转化的率是否有变化 [43] - 升级导致使用量增加，特别是每月活跃天数，公司相信更高的参与度最终会带来更多转化 [44][45] 问题: 新任联合首席执行官对各自领域最感到兴奋的地方 [46] - Alex Norström对提升雄心水平感到兴奋，公司拥有强大的平台和用户基础，三个内容垂直领域均产生成果，目标市场广阔 [46][47] - Gustav Söderström对AI宏大变局感到兴奋，结合音乐等巨大目标市场，为公司提供了重新创新的机会 [48][49] 问题: 关于音乐和非音乐内容的时间花费机会 [50] - 公司的超能力在于构建优秀产品体验并实现货币化，AI将启用全新的用户体验和商业模式 [51][52][53] 问题: 关于如何恢复强劲的广告收入增长 [54] - 公司对长期战略有信心，程序化销售增长良好，但需要时间使其增长超过直接销售的平淡表现，预计2026年下半年恢复增长 [55][56][63] 问题: 近期价格调整后观察到的消费者行为弹性，特别是在澳大利亚等市场 [59] - 公司不讨论具体的弹性细节，价格调整是战略的一部分，基于市场动态适时进行，致力于反映所提供价值的定价 [59] 问题: 与主要唱片公司达成新协议后获得的附加权利和灵活性 [60] - 新协议是双赢结构，为公司获得了更广泛的视频权利，这对于创新和推出更多产品功能至关重要 [60][61] 问题: 广告业务收入增长和毛利率轨迹的前进路径 [62] - 广告业务毛利率目前受益于成本转移，但该同比益处将从明年第一季度起消失，公司专注于推动竞价收入增长，对其在2026年下半年恢复健康增长持积极态度 [62][63] 问题: 与Netflix的授权合作如何增强视频增长雄心，是否存在参与度下降或Netflix构建竞争者的风险 [65] - 合作加强了公司的创作者服务，为创作者提供了更多选择和分销渠道，从而吸引了更多创作者加入Spotify，历史表明跨平台分发会带来增量使用 [65][66] 问题: 电视使用对Spotify的重要性及其在视频广告中的作用 [67] - 电视体验是无处不在战略的一部分，能提高使用量、留存率，虽然也有利于广告，但核心目的是驱动参与度和留存 [67][68] 问题: 不同市场（如澳大利亚和英国）价格调整幅度差异的原因及未来预期 [70] - 价格调整考虑多种因素，如家庭收入、市场成熟度、价值价格比等，根据每个市场的具体情况决定时机和幅度 [70] 问题: Spotify是否为艺术家提供AI音乐创作工具的策略 [71] - 公司认为有机会以负责任的方式为音乐行业提供AI工具，让艺术家参与选择，这不仅限于音乐，也适用于播客和有声读物的创作者 [71] 问题: 免费层级增强对参与度、付费转化以及未来利润率和货币化机会的影响 [72] - 增强免费层提高了月活跃用户数和参与度，公司相信强大的漏斗（高参与度、调价后低流失、月活跃用户增长）将推动未来的业务增长 [72][73] 问题: 关于价格调整的哲学，特别是相对于竞争对手的定价 [74] - 定价哲学主要关注自身产品的价值价格比，而非单纯竞争对手，随着产品价值提升（如大量新功能），公司会根据具体市场动态评估是否需要调整价格 [74][76] - 需注意Spotify在某些市场不仅是音乐服务，还包含播客和有声读物，定价反映了所有垂直领域的价值 [77]