财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月服务收入同比增长5.2% [4] - 2025年前九个月EBITDA同比增长6.7%，利润率达50.3% [4] - 2025年第三季度EBITDA同比增长7.2%，利润率达51.7% [12] - 2025年前九个月净利润同比增长42.2% [4] - 2025年第三季度净利润达12亿雷亚尔，年初至今累计近30亿雷亚尔 [13] - 运营现金流达45亿雷亚尔 [4] - 2025年第三季度运营现金流（EBITDA after lease减去资本支出）达17亿雷亚尔，同比增长8.1% [14] - 成本增长控制在1.8%，远低于通胀水平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动服务收入前九个月同比增长5.6%，第三季度同比增长5.2% [5] - 第三季度新增41.5万条后付费线路，预付费向后付费迁移量实现双位数增长 [5] - 后付费月均流失率保持在0.8%的低位 [5] - 宽带业务ARPU在第三季度为94雷亚尔，客户基础同比增长3.7%，连续八个月实现净增 [7] - 宽带业务收入本季度仍为负增长 [20] - 移动广告业务收入本季度实现双位数同比增长，已累计超过1000个广告活动和270个广告客户 [10] - B2B物联网解决方案自2024年第一季度以来已产生4.35亿雷亚尔的合同收入 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 5G网络已在巴西1000个城市可用，拥有最广泛的4G和5G覆盖 [7] - 圣保罗网络现代化项目于11月完成，100%站点升级 [8] - 在网络质量各项排名中，下载速度和一致性质量指标均处于领先地位 [8] - 因网络原因导致的客户流失减少了四分之一 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"更多价值"策略，平衡产品吸引力和收入增长 [6] - 通过黑五促销（如iPhone 16和PlayStation 5）增强价值主张 [6] - 强化B2B战略，通过"覆盖即服务"模式拓展新垂直领域（如农业、基础设施、公用事业、矿业） [49] - 中期目标是通过内部发展和潜在并购，扩大B2B服务组合（如安全、云服务）并进入新垂直领域（如制造业） [50] - 光纤市场高度分散，公司坚持其有机和无机相结合的战略 [19] - 移动市场竞争环境保持理性，价格调整顺利推进 [26] - 较小的竞争对手虽有促销活动，但未对全国市场定价动态造成破坏 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望实现2025年全年指引（服务收入、EBITDA、资本支出、股东回报） [15] - 对成功结束2025年并持续创造价值充满信心，驱动力包括移动后付费和B2B板块的强劲表现、预付费和宽带的持续复苏、成本控制以及加速的股票回购计划 [15] - 移动服务收入增长放缓符合往年规律（年初因价格调整增长较快，随后逐步减速），与竞争动态关系较小，更多与自身策略和季节性模式相关 [18] - 宽带业务因净增转正，预计未来顶线将改善 [20] - 确认对2025年全年的业绩指引 [58] 其他重要信息 - 宣布发放18亿雷亚尔的资本利息，并回购3.69亿雷亚尔的股票 [5][13] - 在FTSE & Russell多元化和包容性指数中跻身前十，是唯一上榜的巴西公司和电信运营商 [5] - Revamp My Team应用拥有1770万独立用户，渗透率达33% [8] - 成为首家整合Apple Pay和Google Pay的电信运营商，方便预付费用户直接充值 [9] - TeamEyes忠诚计划拥有超过200万月活跃用户，NPS超过80分 [9] - 与矿业公司淡水河谷（Vale）达成新的TIM智能采矿解决方案合作 [10] - 工业成本优化战略通过三个层面执行：自有模式、合同重新谈判和网络共享协议 [12] - 与Vivo的网络共享协议扩展已获CADE批准 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 移动服务收入本季度略有减速，原因是竞争还是增长自然正常化？以及光纤市场潜在并购对公司光纤业务战略的影响 [17] - 收入减速更多是自身策略和季节性模式所致（年初价格调整后增长较高，随后减速），竞争动态保持理性 [18] - 后付费增长引擎保持双位数，同时预付费减速幅度收窄，预计未来几个季度将保持这种平衡 [18] - 巴西光纤市场高度分散，ARPU和流失率面临压力，公司正在优化资本配置 [19] - 公司有特定的光纤业务战略（有机和无机结合），目前保持不变 [19] - 宽带业务运营势头改善（净增转正），尽管ARPU仍有压力，但预计顶线将随之改善 [20] 问题: 移动业务竞争环境如何？纯后付费业务是否有提价空间？ [25] - 移动竞争环境保持积极，今年价格调整顺利，明年价格调整已在系统中编码 [26] - 市场竞争动态有利，小玩家虽更激进但未破坏全国定价动态 [26] - 纯后付费业务存在提价机会，但由于黑五促销，年底前不太可能调整，正在评估明年年初进行调整 [26][27] 问题: 租赁效率计划的细节，特别是与IHS Towers的合作、租金共享协议和租赁合同重新谈判的时间安排和影响 [30] - 与IHS Towers的协议旨在由对方为特定客户（如农业、矿业）建造站点 [31] - 目标是在站点数量因5G覆盖增加而增长的情况下，租赁成本仅随通货膨胀增长 [31] - 租金共享协议（特别是与Vivo在3G/4G方面）以及与其他塔公司的重新谈判持续进行，目标仍是控制租赁成本仅随通胀增长 [33] - 有其他协议但暂未披露 [33] 问题: 光纤业务净增改善的支持因素？以及10月份因新银行/Vivo加大商业推广力度带来的竞争噪音是否显著？ [37] - 光纤净增改善主要得益于客户获取质量的优化（信用评分、本地定位、商业渠道组合）和客户生命周期管理（流失管理、服务质量提升） [39] - 竞争环境方面，Vivo确实在逐步增加用户流量补贴，并在部分计划中降价 [40] - 公司因网络优势（5G部署、充足容量）可快速响应，但目前认为无需采取行动，将持续监控客户流失情况 [41][42] 问题: B2B和物联网业务的增长机会、长期目标以及短期收入演变看法 [46] - B2B传统业务较小，策略是针对自身DNA选择垂直领域（农业、基础设施、公用事业、矿业），以"覆盖即服务"为主要驱动力 [49] - 中期目标是扩大服务组合（增加安全、云服务），并可能拓展新垂直领域（如制造业） [50] - 增长将通过内部发展和潜在ICT领域并购实现 [50] - 目前已获得近10亿雷亚尔的合同收入，在未来几年目标是巩固市场地位并扩大客户钱包份额 [51] 问题: 前九个月运营现金流（租赁后）增长11.8%，略低于全年指引14%-16%，原因是什么？以及对三年收入指引在当前竞争环境下的信心 [55] - 移动竞争环境保持理性，公司有望按照去年提供的指引实现顶线增长，2026年2月将更新指引 [56] - 确认对2025年全年的业绩指引，预计第四季度的收入增长、EBITDA扩张和资本支出组合将使运营自由现金流增长进入指引范围 [58] 问题: 第三季度价格调整的幅度和影响客户群比例？明年预付费是否有提价可能？B2B业务的利润率情况？ [61] - 价格调整分前装（新客户）和后装（现有客户） [64] - 后装价格调整已在年初进行，影响了控制（control）和纯后付费客户，但非100%客户群（为减少流失进行了个性化处理） [64] - 前装价格调整在年中针对控制业务进行，纯后付费业务未调整，正在评估明年第一季度进行调整 [64] - 预付费因其套餐结构（如1雷亚尔/天）较难直接提价，公司主要通过促进预付费向后付费迁移以及平衡两者权益来货币化客户群 [62] - B2B业务的EBITDA利润率通常低于公司整体水平（50%以上），但对现金流生成是增值的 [63] 最终管理层总结 [69][70] - 年底前势头强劲，战略执行具有纪律性和一致性 - 预计将实现对市场的承诺 - 感谢团队的努力