行业与公司 * 储能行业，特别是数据中心配储和欧洲户用储能是两大增长点[1] * 锂电材料细分环节（如六氟磷酸锂、VC隔膜）因供需逆转带来投资机会[2][12] 核心观点与论据 储能市场趋势 * 国内大规模储能需求超预期且具持续性，主因各省容量政策推动[6] * 海外市场中，美国受贸易壁垒扰动，但安全港项目将支撑未来两年需求[6] * 澳洲、中东及欧洲等非美大规模储能市场增长迅速，大量拍卖项目推动发展[6] * 美国当前年储能装机容量约为40-50 GWh，需求有望翻倍[9] 数据中心配储的重要性 * 数据中心配备储能可降低并网容量需求、平滑电耗波动，从而加快项目并网速度[7] * 有助于数据中心运营商实现100%绿电供应的气候目标，并显著节省电费成本（电费支出占OPEX比例超一半）[7] * 预计到2030年，美国数据中心对储能需求将达到120-250 GWh[7] * 阿联酋Masdar投资的5.2 GW光伏和19 GWh储能项目已开工，是数据中心配套储能的标志性尝试[9] 重点公司表现与进展 * 阳光电源：财务状况稳健，净现金接近300亿人民币，在北美市场处于第一梯队，积极布局数据中心配储，估值具吸引力[1][4] * 天合光能：储能业务快速增长，2025年系统出货目标接近6-8 GWh，2026年目标15-16 GWh（同比翻倍），海外市场占比高达60-70%，近期披露1 GWh欧洲及5 GWh澳洲储能协议[4][11] * 阿特斯太阳能：储能业务已成为主要利润来源，2025年前三季度出货超5 GWh，在北美市占率高，目前储能订单饱和，正对接十几家数据中心配套业务，并调整美国本土产能以满足PIP审查要求[4][10] * 盛弘股份：在北美数据中心供电环节取得显著业绩，24年利润占比超5%，客户关系稳固，长期布局数据中心配储业务，财务报表稳健[1][5][8] * 西典新能源：电池连接系统制造商，已批量向阳光电源供货，2024年储能领域收入4亿元，2025年前三季度收入达7亿元，全年目标9-10亿元，增速显著[2][11] 其他重要内容 * 几乎所有实现盈利并具吸引力的储能公司均在海外市场取得优异成绩[3] * 天合光能自2025年第二季度起储能业务已实现正向利润贡献，预计一两年内可追赶行业头部盈利水平[11] * 阿特斯计划进行美国本土产能调配，这可能带来公司光伏板块价值重估[10]