碳酸锂行业与市场关键要点 行业与公司 * 纪要涉及的行业为碳酸锂及锂电池产业链 包括上游锂资源开采 中游锂盐加工 下游动力电池 储能及新能源汽车应用[1][3] * 核心公司包括宁德时代 国轩高科等电池制造商 以及全球锂资源供应商[1][5] 核心观点与论据：碳酸锂供需与价格 * 2025年碳酸锂价格波动剧烈 年初因以旧换新政策和春节备货需求小幅反弹 后因宁德时代复产超预期而螺旋式下跌 7月受大厂收购和宏观政策影响反弹至8万元/吨左右 近期因宁德时代和国轩高科项目审批进展导致复产预期 价格快速回落至68,000元/吨 几内亚矿停产曾推动价格反弹至9万元/吨[1][4][5] * 预计2025年全球锂供应量同比增长22% 达到203万吨 若考虑宁德时代复产 需额外增加8万吨供应量[1][6] * 中国是最大碳酸锂生产加工和消费国 目前开工率约50% 两大主材对碳酸锂消耗量同比增长51%至92.8万吨 全口径消耗量同比增长46%至109.6万吨[1][8] * 碳酸锂库存加速去库 总社会库存周转天数降至历史低位31.5天 总库存量约12.7万吨 原因包括8月江西地区停产导致供应下滑 以及9-10月需求环比增速接近12%的拉动[17][18] * 对2026年锂价持乐观态度 预计处于紧平衡状态 价格中枢在8万至8.5万元/吨之间 高于2025年约7.5万元/吨的水平[20] 核心观点与论据：锂电池与新能源汽车市场 * 锂电池市场整体增速约40% 动力电池维持高基数高增速 储能领域强势发力 其在电芯占比从20%多提升到30%多[1][9] * 中国新能源汽车销量同比增长35% 达到1,119.6万辆 每月渗透率超过50% 出口同比增长86% 达到172.7万辆 行业库存显著改善 从80多万辆降至62万辆左右[1][10] * 新能源重卡销量翻番 牵引车市场增长显著 同比增速翻两番甚至三番 重卡带电量提升 2025年400度以上车型上榜量达53%[2][11] * 美国新能源汽车销量同比增长12% 渗透率提升至10.2% 但补贴政策于2025年9月30日终止 且车桩比严重失衡为24:1 可能限制后续发展[4][12] * 欧洲新能源汽车销量同比增长27% 渗透率提升至27% 各国重启储能补贴 但充电桩分布不均 车桩比约为12:1[4][13] 核心观点与论据：储能产业发展 * 储能产业链成熟 国家政策推动规模化发展 2025年前九个月招标功率同比增长60% 容量同比增长46%[4][14] * 产销错配问题突出 储能电芯累计产量同比增长57%至3,555.1吉瓦时 但累计装机量仅增长67%至81.96吉瓦时 出口增长110%至70.7吉瓦时 产能利用率接近90% 预计到2026年上半年供应仍偏紧[14][15] * 海外储能市场表现亮眼 中国前六个月出口同比增长200%以上 中东 澳大利亚 欧洲 日本等区域增长显著 美洲大储装机同比增23%达44吉瓦时 中东非大储装机规模达7.2吉瓦时 同比增长283%[16] * 预计2026年全球储能对锂电池需求约780吉瓦时 同比增长约60% 对碳酸锂需求增幅预计在54%左右[19] 其他重要内容 * 盐湖资源作为低成本资源 其全球供应占比逐步提升 预计到2026年增至35%左右 挤占部分辉石和云母市场份额[1][7] * 允许进口再生原料政策符合城市矿山概念 短期增加需求 但集中报废期预计在2027至2028年左右出现[21]