四环制药 20251104 摘要 四环医药自 2014 年起布局医美，以韩国肉毒素乐提葆为起点，该产品 于 2020 年获批在中国上市，预计 2025 年收入近 10 亿元，占比医美业 务 80%，上半年收入 5.85 亿元，同比增长 81%，预计全年增长不低于 50%。 公司推出自研童颜针、少女针及水光动能素等新产品，市场覆盖超过 7,000 家医美机构，与 500 家头部机构达成 100%覆盖，并与 1,400 家重点机构签订战略合作协议，构建了强大的渠道优势。 四环医药拥有三个生产基地，确保产品质量，目前销售包括代理的肉毒 素、玻尿酸、黄金微针及自研的童颜水光和少女针等六款产品，并推行 组合式营销，以肉毒素带动新产品销售，增强商业粘性。 公司打造五大研发平台，覆盖国际创新材料、再生材料等，拥有 60 多 款医美产品，并通过每年数百场医学培训和市场活动，覆盖数千名医生， 加强学术推广。 四环医药目标 2025 年现有产品收入突破 10 亿元，新产品收入达 2 亿 元，总收入达 12 亿元，未来两三年预期保持不低于 50%的年增长率， 目前账面现金约 39 亿元，财务资源充足。 Q&A 四环医药在医美领域的 ...