财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现运营资金（FFO）3.02亿美元，合每单位0.46美元，同比增长10% [4][20] - 公司继续预期2025年将实现每单位FFO增长10%以上的目标 [4] - 水电业务部门FFO为1.19亿美元，较去年同期增长超过20% [20] - 风电和太阳能业务部门合计产生FFO 1.77亿美元 [21] - 分布式能源、储能和可持续解决方案部门FFO为1.27亿美元，高于去年同期 [21] - 公司保持强劲流动性，达47亿美元，并获得三大主要评级机构的BBB+投资级评级 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水电业务表现强劲，受益于加拿大和哥伦比亚机组的良好发电量、美国业务价格上涨以及商业和运营活动收益增加 [20] - 风电和太阳能业务增长得益于对Neoen、Geronimo Energy以及英国海上风电资产组合的收购，但部分被去年第三季度以来在美国、西班牙和葡萄牙的风电资产出售所抵消 [21] - 储能业务成本在过去12个月内下降超过50%，公司交付了澳大利亚340兆瓦的电池项目，该项目现已成为该国最大的运营电池解决方案 [10] - 核电业务方面，通过Westinghouse，公司签署了与美国政府的战略合作伙伴关系，涉及至少800亿美元的新建核反应堆投资 [6][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在所有运营市场均看到电力需求加速增长，主要驱动力包括持续电气化、运营区域的再工业化以及超大规模企业对能源的非凡需求 [5] - 美国是数据中心建设的最大集中地，其次是西欧，但在澳大利亚、印度甚至南美等全球几乎所有市场，关于数据中心电力的对话都在增加 [31] - 公司拥有全球运营资产和超过200吉瓦的规模化项目管道，覆盖电池、水电和核电能力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于利用“全方位”解决方案满足激增的电力需求，包括太阳能、风能、水电、天然气、核能等技术 [5] - 核电被视为战略重点，凭借对Westinghouse的所有权以及与美国政府的合作伙伴关系，公司将在美国和全球核电扩张中扮演领导角色 [6][13] - 公司通过资本回收活动积极管理投资组合，本季度完成及签署的资产出售预计产生28亿美元总收益，其中布鲁克菲尔德可再生能源净得9亿美元 [23][24] - 公司强调保持高流动性水平和资本渠道，以便在有吸引力的机会出现时能够部署规模资本 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，满足电力需求激增需要全方位的解决方案，而部署资本的机会在过去几个月明显加速 [5][6] - 超大规模企业对电力的需求规模巨大，导致公司水电资产作为电力来源的机会增加，因其具有规模、基荷和清洁特性 [8] - 行业竞争态势方面，公司认为其跨可再生能源技术的综合能力、与最大技术厂商的关系以及获得规模资本的渠道，使其能够快速行动，在未来几年加速增长 [12] - 管理层对业务增长前景感到前所未有的乐观 [12] 其他重要信息 - 公司与美国政府就Westinghouse达成的合作伙伴关系，目标是在2030年前完成10个大型反应堆的设计并开工建设 [13] - 根据协议，在美国政府做出最终投资决定并签署至少800亿美元的新建反应堆确定性订单后，美国政府将获得Westinghouse 20%的分派，但前提是现有股东先获得175亿美元的分派 [18] - 公司本季度执行了77亿美元的融资，过去12个月总融资额达380亿美元，其中包括11亿美元的资产再融资 [22] - 公司签署合同，每年再提供4,000吉瓦时的发电量，并在本季度投产了1,800兆瓦的新项目 [4][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国许可流程是否有改善迹象 [28] - 回答指出，虽然所有利益相关方都有加速许可和审批的明确意图，但迄今为止进展有限，尚未出现显著改善 [29][30] 问题: 美国以外地区数据中心电力需求讨论情况 [31] - 回答确认全球几乎所有市场都有相关对话，但规模和浓度上美国最大，其次是西欧，此外澳大利亚、印度和南美也存在机会，并提到主权计算作为另一个重要的需求来源 [31][32] 问题: 美国Westinghouse协议相关的建设时间表和FFO贡献预期 [35] - 回答预计第一个反应堆项目将在下一两个季度开始开发过程，Westinghouse将很快产生收入，但利润贡献将在3-4年时间框架内显著增加，并解释了反应堆生命周期内三个阶段的收入利润特征 [36][37][38] 问题: 关于Santee Cooper项目投资如何对冲成本超支风险 [39] - 回答强调这是独立于美国政府合作的机会，公司只会在此类投资能获得适当的风险调整回报和针对关键风险（尤其是成本超支风险）的保护措施时才会进行 [40][41] 问题: Brookfield/BEP是否可能成为美国政府支持的新建核反应堆的资本来源及所需框架 [44] - 回答认为公司凭借Westinghouse所有权、与大型承购方的关系、资本渠道和项目开发经验，有能力在此领域发挥重要作用，并探讨了通过承购方、技术供应商或融资安排来分担成本超支风险的可能方式 [45][46] 问题: 与微软的可再生能源框架中，选择承包现有水电资产而非新建风光项目的原因，以及未来是否会有更多水电交易 [47] - 回答指出框架协议始终包含水电等技术，近期与微软在PJM市场水电设施的签约并非特例，未来可能看到更多水电交易 [48] 问题: 美国政府合作伙伴关系下，其他利益相关方（如EPC公司、公用事业公司、承购方）是否已接受该框架以推进项目 [51] - 回答澄清在政府合作框架下，Westinghouse不拥有设施，成本超支风险由美国政府承担；对于独立项目（如Santee Cooper），与建设方、技术供应商、承购方和资本提供方的对话反馈积极，各方对参与新建核电并分担风险保护表现出意愿 [52][54] 问题: 美国政府合作协议从条款清单到最终协议的时间表 [56] - 回答预计将在宣布（约两周前）后的90天内完成，即大约在年底前 [57] 问题: 美国政府更致力于800亿美元的资金支持还是10个反应堆的目标，以及成本超支是否会减少实际建设的反应堆数量 [60] - 回答认为政府更致力于催化美国核电发电和供应链的增长，而非具体反应堆数量或精确投资额，并强调此合作将启动全球核电增长的飞轮，带来远超此协议的订单 [61][62][63] 问题: Westinghouse能源系统部门在不同阶段的利润率预期 [64] - 回答指出该部门在设施的开发和建设期间通常保持至少20%的利润率，并预计在此规模订单下，利润率有望随着规模经济效应而提高 [66] 问题: 美国开发管道中项目在2029年前获得联邦税收抵免资格的展望是否有变化 [68] - 回答表示公司已为直至2029年的全部美国开发管道项目做好了安全港准备，感觉地位良好；关于FEOC，仍在等待更明确的定义，但预计任何变化将有利于像公司这样拥有全球供应链和国内供应商关系的大型参与者 [68][69] 问题: 当前私人市场相对于公开市场的资产估值趋势，以及不同地区的差异 [70] - 回答确认私人市场对近期建成、有合同、高质量、产生现金的可再生能源资产的需求和估值显著高于公开市场，公司正处于加速资本回收机会的早期阶段，并预计未来2-3个季度在北美、西欧、澳大利亚和印度会有大量资产回收活动 [71][72] 问题: 未来五年核电业务可能占公司业务的比重，以及是否存在内部或ESG约束限制其规模 [76] - 回答指出没有约束，资本将配置到风险调整后回报最佳的地方；目前核电（Westinghouse）约占FFO的5%，预计其将增长，但是在公司各项业务普遍增长的背景下，水电FFO占比仍超过40% [77][78] 问题: Santee Cooper核电机会的目标回报率范围，以及Westinghouse的协同效应如何考量 [79] - 回答指出核电投资的目标回报率将显著高于公司12-15%的混合目标，对于开发建设活动要求高于15%；Westinghouse作为独立业务将从全球核电增长中受益，但在评估投资机会时，Westinghouse的服务利润和项目资本回报会分开计算，不会合并考量以证明交易的合理性 [79][80][81] 问题: 考虑到当前回报率和估值，核电是否是当前最佳回报机会 [82] - 回答强调公司采取长期价值创造视角，认为正处于一个多十年核电建设周期的早期阶段，凭借Westinghouse所有权和政府合作处于领先地位，重点是利用该地位推动未来多年的盈利增长 [83]