财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度持续经营业务每股收益同比增长013美元或019美元，达到374美元[24][25] - 公司2025年全年净利润预期维持在265亿美元至275亿美元区间，并预计将处于该区间的高位[6][34] - 公司过去12个月股东权益回报率进一步改善至83%[4] - 西南燃气公用事业部门运营利润增长2680万美元，主要受各管辖区2230万美元的费率调整和160万美元的客户增长推动[26] - 运营和维护费用同比增加410万美元，但年初至今增幅约为25%，低于通胀水平[26] - 折旧和摊销费用增加490万美元，反映平均燃气厂房和服务增长6%[26] - 其他收入减少340万美元，主要因购买天然气成本负债相关的利息收入减少300万美元[26][27] - 利息费用增加380万美元，主要与购买天然气成本超收余额的利息有关[26][28] - 递延购买天然气成本负债从2024年9月30日的213亿美元增至2025年9月30日的356亿美元[27] - 截至2025年第三季度，公司现金余额增至近780亿美元，流动性超过150亿美元[9][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成对Centuri的剥离，通过四次后续发行和三次私募配售获得近135亿美元的净销售收入，税后现金收益约为130亿美元[7][29] - 出售Centuri所得收益已用于全额偿还控股公司层面的所有债务，剩余资金将用于支持核心业务资本支出、股息支付等[7][30][31] - Centuri的完全剥离使公司成为纯粹的受监管天然气业务，业务透明度提升，风险状况改善[8][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 在加利福尼亚州，公司已就待决费率案达成原则性协议，解决了除资本成本和资本结构外的所有问题，恢复了超过90%的调整后申请额（4300万美元）[22] - 加州协议继续维持275%的年损耗调整，并延续了多个现有及新的监管机制[22] - 在内华达州，公司根据参议院第281号法案提交了首个三年期资源计划，预计投资近225亿美元用于扩展、系统完整性等项目，预计2026年第二季度做出最终决定[15][16][17] - 内华达州还通过了参议院第417号法案，允许采用多年计划和公式费率等替代性费率制定方式，公司预计最早于2026年3月提交费率案，新费率最早于2026年10月生效[17][18] - 在亚利桑那州，委员会支持公用事业公司提出公式费率计划，公司目标在2026年第一季度提交下一次综合费率案，若按完全诉讼时间表，新费率预计在2027年上半年生效，首次年度公式费率调整可能在2028年开始[19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点完全集中在受监管的天然气业务上，以应对服务区域不断增长的能源需求[4] - 公司致力于通过严格的财务管理和运营卓越来维持强劲的有机费率基础增长[36] - 大盆地管道扩张项目是未来增长的关键驱动力，潜在容量高达176十亿立方英尺/天，资本支出预估在12亿至16亿美元之间[13][39][42] - 公司正在与潜在托运人敲定先例协议，并可能举行补充开放季以确认最终项目规模，目标在2026年第四季度向联邦能源管理委员会提交申请，力争2028年11月投入服务[13][14][40][49] - 公司对在内华达州和亚利桑那州采用替代性费率制定机制（如公式费率）的机会感到乐观，认为这将简化监管流程，降低客户成本，改善成本回收的及时性[18][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对所有管辖区的未来监管环境表示乐观[5] - 公司预计监管周期的影响将在预测期内导致非线性净利润增长[34] - 强劲的区域能源需求正在推动大盆地州际管道资产的增量增长潜力，这可能使本已强劲的资本增长前景进一步提高[6] - 公司预计未来几个月不会进行任何重大融资活动，2026年融资计划将与2025年第四季度业绩一同发布[30] - 标准普尔将西南燃气控股的发行人和西南燃气公司的优先无担保长期债务信用评级均提升至BBB+，展望稳定，这预计将降低借贷成本，增强资本获取能力[9][32] 其他重要信息 - 首席财务官Rob Stefani将于12月1日离职，董事会已启动内部和外部搜寻以确定其继任者[10][11] - 公司计划继续向股东支付有竞争力的股息，2025年计划的股息支付率预计与天然气同业公司具有竞争力，董事会通常在每年2月更新股息政策[31] - 公司已开始与大盆地扩张项目的潜在托运人执行先例协议，环境评估和联邦能源管理委员会预申请工作按计划进行[9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于大盆地扩张项目的具体时间表、潜在问题、纳入展望的时间以及资本成本和资本结构的假设[38] - 回答: 公司正在最终确定与潜在托运人的先例协议，预计一周内完成反馈，以评估最终项目规模；由于持续收到询价，可能举行补充开放季；关于项目纳入指导和资本假设的更新，预计在2月份的第四季度财报电话会议中提供[39][40] 问题: 大盆地项目的资本支出范围（12-16亿美元）是否已考虑因补充开放季而可能增加的规模，以及是否会在第四季度提供与2028年投产相对应的综合资本支出指引[41][43] - 回答: 提供的资本支出范围反映了当前反馈和估计成本；公司将在获得项目信息后评估是否将其纳入总体资本支出计划，类似去年提供的五年资本支出指引[42][43] 问题: 运营利润增长中，除费率调整和客户增长外，第三个较小部分包含哪些内容[47] - 回答: 除了费率调整和客户增长，还包括利息回收机制等回收机制[47] 问题: 获得先例协议和可能举行开放季后，联邦能源管理委员会申请时间表是否会在季度末，以及对该委员会审查时间表的预期[48] - 回答: 公司仍以2028年11月投入服务为目标，已启动并行路径以确保进度，计划在2026年第四季度向联邦能源管理委员会提交申请[49] 问题: 补充开放季是否能有足够时间在12月完成，以及公司是否倾向于在首阶段实现最大规模的扩张[50][52] - 回答: 公司认为有时间快速完成2028年扩张的最终确定；倾向于最大化初始扩张以实现规模经济，但也会考虑后续需求的效率[51][52] 问题: 内华达州替代性费率制定过程是否存在三个月的不确定窗口期，以及该过程是否符合预期时间表[53] - 回答: 委员会正在进行研讨会过程，公司正与利益相关者合作；根据法案，即使在提交费率案后，只要在最终决定后六个月内，仍可申请替代性费率制定；对以此案为基础制定替代计划感到乐观，未来几个月将更明确是否包含在3月申请中[53][54] 问题: 寻找首席财务官的时间预期，以及12月1日后由谁履行该职能[59][61] - 回答: 董事会正在进行内部和外部审查，无具体时间表，重点是找到合适人选；12月2日起，若无任命，董事会将决定临时人选，现有财务团队有能力处理职责[60][61] 问题: 现金头寸以及何时开始将现金用于大盆地项目建设，建模时是否假设现金在建设开始前保留在短期投资中[62][64] - 回答: 现金目前投资于短期基金赚取收益；项目范围确定后，可能需支付设备长期定金；建模时可假设现金在建设开始前保留在短期投资中[63][65] 问题: Centuri剥离后，是否会在第四季度财报电话会议中提供每股收益指引[66] - 回答: 公司预计提供更长期的每股收益指引，并可能纳入潜在机会[66] 问题: 亚利桑那州公式费率如何运作，调整是基于预期还是历史，以及调整时间[72][74] - 回答: 细节将随费率案批准而明确；政策声明设想年度调整，可能在2028年窗口期生效，根据授权费率与实际情况的差异进行调整，并每年进行[72][73][74] 问题: 大盆地项目是否存在重大障碍，以及在高资本支出范围和2028年投产日期下，未来的盈利状况如何，建设期间是否会记录建设资金备用金，投产后的增长模式[75][78] - 回答: 未发现重大障碍，主要挑战是与交易对手协调时间和需求；项目是现有系统的扩容，执行无忧；预计建设期间将记录建设资金备用金；盈利状况和时机在2月财报电话会议中会有更清晰信息[76][77][78] 问题: 大盆地项目价格更新至每月18美元/十撒姆，与之前14-17美元的范围相比，对经济性的影响[81] - 回答: 预计对项目经济性无重大影响；18美元是基于开放季反馈和内部设计的最新数字，对应176十亿立方英尺/天的容量需求[81]