财务数据和关键指标变化 - 第三季度经营资金流为2.54亿加元，自由现金流为1.08亿加元，勘探开发资本支出为1.46亿加元 [7] - 净债务降至14亿加元以下，自2023年第一季度以来净债务减少超过6.5亿加元，净债务与过去四个季度经营资金流比率为1.4倍 [7] - 第三季度通过股息和股票回购向股东返还2600万加元，包括2000万加元股息和600万加元股票回购，本季度回购60万股，年初至今共回购250万股，自2022年中以来共回购约2000万股 [7] - 第三季度平均产量为119,062桶油当量/日，天然气权重为67%，处于指导范围的上限 [8] - 2025年全年产量指导预计为119,500桶油当量/日，同时勘探开发资本指导降至6.3亿至6.4亿加元，上限减少2000万加元 [14] - 计划将2026年第一季度季度现金股息提高4%，至每股0.135加元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务平均产量为88,763桶油当量/日，包括7月萨斯喀彻温省和美国资产剥离以及第三季度因价格原因关闭天然气生产和推迟新井投产 [8] - 国际业务平均产量为30,299桶油当量/日，较上一季度增长2% [8] - 在Deep Basin盆地，第三季度启动了三个钻机计划，钻探13口井，完井12口，并投产了3口总液体含量丰富的天然气井，测试结果超出预期 [8] - 在荷兰成功执行了总2口（净1.2口）井的钻探计划，在两个区域发现商业天然气，预计将于2025年第四季度完井、连接并投产 [9] - 在德国，第一口勘探井Osterheide以受限产量1,100桶油当量/日生产，每月产生近200万加元的超额自由现金流 [9] - 澳大利亚当前产量约为4,000桶/日，明年将略有下降，下一次钻探计划暂定于2027年 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度实现天然气价格（不含对冲收益）为每千立方英尺4.36加元，显著优于AECO 5A价格，在加拿大的实现气价是AECO基准的两倍多 [4] - 结合对欧洲溢价气价的直接敞口，实现价格是AECO基准的七倍，若计入对冲收益，实现价格增至每千立方英尺5.62加元，是AECO基准的九倍 [4] - 在Deep Basin盆地，公司战略性地选择暂时关闭部分天然气生产并推迟几口井的启动，导致第三季度产量影响约为3,000桶油当量/日，预计将在定价更有利的第四季度将这些产量上线 [5] - AECO价格每上涨1加元将增加1亿加元的超额自由现金流，TTF价格每改善1加元将增加约2400万加元的超额自由现金流 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重新定位资产基础，使85%的产量和资本集中在全球天然气业务上，专注于更高效、更长寿命的资产 [3][4] - 与2024年相比，每股产量增长超过40%，单位成本结构下降30% [3] - 2026年预算包括6亿至6.3亿加元的勘探开发资本预算，约85%分配给全球天然气投资组合，资本和运营效率提高30% [10][11] - 在Montney地区，计划钻探6口井，完井并投产10口井，预计到2028年总吞吐量将增长至28,000桶油当量/日，目标产量实现后，预计每年钻探约8口井以维持产量，该资产将转向每年产生约1.25亿加元的超额自由现金流，持续15年以上 [12] - 在Deep Basin盆地，计划运行三个钻机计划钻探43口总井，几乎不需要新的基础设施支出 [11] - 在国际上，2026年计划投资约2亿加元，专注于欧洲天然气勘探和开发以及优化基础产量 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的商品价格环境中表现出运营卓越和财务纪律，生产处于指导范围的上限，并产生了强劲的经营资金流 [2] - 公司进入其战略的下一阶段，拥有更大、更集中的资产基础，特点是更长寿命的资产、高回报的钻探库存、更高效的成本结构以及一流的实现气价 [15] - 随着投资组合中勘探和开发的成功经验、关键开发资产自由现金流增加的计划以及天然气价格前景的改善，公司对未来定位良好 [15] - 公司专注于可控因素并推动每股价值，通过股票回购等多种方式实现，同时将继续加强资产负债表，2026年将保留一部分超额自由现金流用于债务削减 [20][21] 其他重要信息 - 在德国Visselhöhe，第一口发现井Visselhöhe Z1A测试产量略超过4000万立方英尺/日，计划于2026年第二季度投产，预计限制将在2027年开始解除，产量将提升至1750万立方英尺/日，2028年进一步的去瓶颈选项将使产量翻倍至3500万立方英尺/日 [31] - 计划于2027年1月钻探Visselhöhe构造的后续两口井（第二和第三口井），预计在2027年上半年钻探完成，2028年下半年投产 [32] - 德国的Osterheide和Visselhöhe井（净1.6口）将增加约2500万立方英尺/日的天然气，后续两口Visselhöhe井（净1.3口）将再增加2000多万立方英尺/日的天然气，总计三净口井将增加约4500万立方英尺/日的天然气，几乎占欧洲天然气产量的一半 [33] - 在荷兰Alpenhuizen油田成功钻探两口井，在两个区域发现天然气，发现约160亿立方英尺总可采天然气，发现和开发成本低于每千立方英尺1.50加元 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于澳大利亚的当前产量、2026年至2027年的设置以及相关资本情况 [18] - 澳大利亚享有溢价定价，相对于布伦特油价有10-15美元的溢价，有助于提高净回值，过去一年专注于优化平台和维护工作，下一次钻探计划暂定于2027年，具体时间取决于钻机费率和大宗商品价格环境，当前产量约为4,000桶/日，明年将略有下降，为可能在2027年中进行的钻探计划做准备 [18] 问题: 关于在当前估值下增加股票回购与基础股息增长之间的平衡，以及2026年预算和商品价格灵活性 [20] - 公司专注于可控因素并推动每股价值，股票回购是方式之一，随着Montney地区基础设施支出大部分完成、Deep Basin盆地基础设施有待填充以及德国勘探项目风险降低，公司希望平衡运营势头与资本回报，以长期提供每股价值，2026年将保留一部分超额自由现金流用于债务削减，股息增加应被视为对正在执行的运营活动的信心体现，同时将继续机会性地回购股票 [20][21] 问题: 关于第三季度实现气价达到AECO价格七倍的驱动因素 [26] - 投资组合重新定位后，公司仍拥有多元化投资组合，在加拿大第三季度实现气价为每千立方英尺1.37加元，是AECO基准的两倍多，公司积极计划向每日和月度价格指数销售，并有超过2600万立方英尺/日的产量暴露于芝加哥市场，加拿大业务内部分散，能够战略性地关闭和推迟油井而不显著影响液体产量，结合强大的加拿大业务和欧洲天然气业务，实现了每千立方英尺4.36加元的对冲前实现价格，第三季度大部分对冲收益来自天然气对冲，使实现价格增至每千立方英尺5.62加元，AECO价格每上涨1加元将增加1亿加元超额自由现金流，TTF价格每改善1加元将增加约2400万加元超额自由现金流，公司定位良好以受益于2026年天然气价格的改善 [26][27][28][29] 问题: 关于德国Visselhöhe前景的后续步骤、去瓶颈计划以及后续钻探地点的考虑 [31] - 在德国Visselhöhe，第一口发现井测试产量略超过4000万立方英尺/日，计划于2026年第二季度投产，初始产量将接入本地集输系统并受限一段时间，预计限制在2027年解除，产量提升至1750万立方英尺/日，2028年进一步的去瓶颈选项将使产量翻倍至3500万立方英尺/日，基于成功发现，计划于2027年1月钻探该构造的后续两口井，时间安排部分取决于获得所需钻机，不影响上线时间预期，预计2027年上半年钻探，2028年下半年投产 [31][32] - Osterheide和Visselhöhe井（净1.6口）将增加约2500万立方英尺/日天然气，后续两口Visselhöhe井（净1.3口）将再增加2000多万立方英尺/日天然气，总计三净口井将增加约4500万立方英尺/日天然气，几乎占欧洲天然气产量的一半 [33] 问题: 关于荷兰的发现以及更多背景信息 [35] - 在荷兰Alpenhuizen油田成功钻探两口井，在两个主要区域发现天然气，发现约160亿立方英尺总可采天然气，发现和开发成本低于每千立方英尺1.50加元，计划于2024年第四季度投产，两口井均接入现有设施，目前第一口井以约1500万立方英尺/日的产量生产，受限于地表约束，将在容量开放时投产第二口井 [35] 问题: 关于第三季度Deep Basin盆地钻探计划超出预期的更多细节 [36] - 第三季度完井12口井，其中6口井测试产量超过1000万立方英尺/日天然气，其他井也有强劲的液体产量，出于盈利性考虑，大部分井被推迟，将在下个月投产，初始测试结果超出预期，该计划亦低于预算，体现了运行持续三钻机钻探计划的成本效益，公司计划在2026年至2027年持续该计划，总体结果令人满意 [36]