行业与公司 * 行业：中国及香港股票市场，重点关注A股市场流动性及外资流向[1][2][12] * 公司：涉及多家主要中国上市公司，包括腾讯控股(700-HK)、阿里巴巴(9988-HK)、宁德时代(300750-CN)、拼多多(PDD-US)、中国建设银行(939-HK)、平安保险(2318-HK)、网易(9999-HK)、友邦保险(1299-HK)、美团(3690-HK)等[12][61][62][63] 核心观点与论据 * 外资流入放缓：10月外资流入中国股市规模放缓至22亿美元，低于9月的46亿美元，主要受中美不确定性和年末风险偏好减弱影响[1][12] * 被动基金流入32亿美元（9月为52亿美元）[1][12] * 主动基金流出10亿美元（9月流出6亿美元）[12] * 年内资金流向逆转：截至10月31日，年内外资长线基金（含被动和主动）累计流入80亿美元，较2024年流出的170亿美元显著改善[12] * 被动基金累计流入210亿美元，超过2024年70亿美元的水平[12] * 主动基金累计流出130亿美元，较2024年240亿美元的流出速度放缓[12] * 基金持仓配置变化：基于截至9月30日的数据，全球基金和新兴市场基金增加了对中国股市的低配程度，分别达1.4个百分点和4.3个百分点，亚洲（除日本）基金对中国转为低配0.6个百分点[12] * A股市场流动性减弱： * 散户参与度减弱，10月上交所新开户数降至230万户，低于9月的290万户，小额订单日均净流入降至290亿元人民币，低于9月的340亿元人民币[13][21] * 境内股票型和混合型公募基金AUM增长在10月大幅放缓至390亿元人民币，而9月为1万亿人民币，7-8月为6600亿元人民币，货币市场基金AUM保持稳定[13][28] * 10月外资被动基金对沪深300出现显著流出[13][33] * 私募基金AUM增长在7月激增3250亿元人民币后，9月进一步放缓至360亿元人民币，总AUM达6.0万亿元人民币[25] 其他重要内容 * 南向资金流入：10月南向通流入放缓至90亿美元，9月为203亿美元，前十个月累计流入达1540亿美元，超过2024年全年的1030亿美元[16][45] * 北向资金代理指标：自2024年8月19日起北向资金每日数据停止披露，外资被动基金流向沪深300的数据被用作代理指标，因其历史上与北向资金净流相关性良好[16][60] * 行业配置调整： * 增持方面：主动基金管理人上月增持最多的行业是资本品、保险和材料[12][64] * 减持方面：减持最多的行业是媒体与娱乐、消费服务，低配增加最多的是可选消费分销与零售，低配削减最多的是科技和制药生物科技[12][64] * 个股调仓动向：中国建设银行和平安保险是上月被增持最多的个股，而阿里巴巴和腾讯是被减持最多的个股[12] * 研究方法：分析覆盖的基金范围包括晨星中国股票和新兴市场股票类别中规模最大的主动基金，涵盖总AUM达1540亿美元（国际基金）和2630亿美元（美国基金）[70][71]