转债&信用债市场跟踪及展望 20251106 摘要 转债市场供需失衡，大银行券退市导致需求旺盛，博时 ETF 等机构规模 扩张，中位数价格突破 130 元，百元以下转债占比降至 30%以下，债 性减弱，波动性加大，市场估值处于历史高位震荡区间。 信用债市场 10 月收益率全面下行，长期限信用债交投活跃，加权平均 成交久期回升至 2.5 年左右，流动性增强，经纪商日均成交比数环比上 升 32%，金融租赁板块表现突出，利差收窄 15BP 左右。 未来债市整体持偏乐观态度，但节奏上可能震荡下行，建议在短端防御 之外，适当配置高弹性品种，关注票息品种，对长期限信用追涨需谨慎， 中短端信用作为基本盘，二永债可做波段操作。 建议以中短端信用为基本盘，二永债做波段操作，对长期限信用追涨保 持谨慎。央行宽松政策可能带来利好，但节奏不顺畅，防御之外，应适 当配高弹性品种，关注票息资产，精细择券。 建议适当拉长债券投资久期至三年左右，关注收益率曲线偏陡峭部分、 私募债/永续债等特殊品种、科创债 ETF 等流动性较差的 ETF 成分券， 挖掘个股机会。 Q&A 建议以中短端信用为基本盘，同时在二永做波段操作，对长期限信用追涨保持 ...