财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达7.39亿美元，同比增长约18% [37]；若剔除去年同期的政治广告支出影响，营收同比增长约22% [37] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3.17亿美元，约占营收的43% [37] - 第三季度调整后净利润为2.21亿美元，摊薄后每股收益为0.45美元 [40] - 第三季度经营活动产生的净现金为2.25亿美元，自由现金流为1.55亿美元 [40] - 季度末应收账款周转天数为92天，同比增加3天；应付账款周转天数为77天，同比增加3天 [40] - 季度末现金及短期投资余额约为14亿美元，无负债 [41] - 第三季度使用3.1亿美元现金回购A类普通股，自2023年首次授权以来累计回购近20亿美元 [41]；10月董事会新批准了5亿美元的回购授权 [41] - 对第四季度营收指引为至少8.4亿美元 [42]；剔除2024年第四季度美国政治广告支出的影响，预计同比增长约18.5% [42]；预计第四季度调整后税息折旧及摊销前利润约为3.75亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视仍然是最大且增长最快的渠道，其增速持续高于公司整体业务增速 [4] - 视频（包含联网电视）约占第三季度业务的50%，并且在渠道组合中的占比持续增长 [37] - 移动渠道在季度业务中占比为低30%区间，展示广告占比为低双位数区间，音频渠道占比约为5% [37] - 音频渠道已成为增长最快的渠道之一，消费者平均每天花费3小时收听音乐和播客 [28] - 零售媒体规模也在迅速扩大 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地域划分，北美业务占第三季度业务的87%，国际业务约占13% [38] - 国际业务（包括欧洲、中东、非洲和亚太地区）的增长速度持续超过北美地区 [38] - 在占业务至少1%的垂直行业中，医疗健康、汽车和科技行业增长尤为强劲 [39]；公司在保险、金融服务和电信等垂直行业也取得了重大客户胜利，业务持续多元化 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略核心是引领开放互联网，始终仅代表数字广告的买方 [31]；与供应方的互动旨在为广告主和代理商客户驱动更好的信号和更透明的市场 [31] - 2025年是创新之年，公司推出了多项市场变革性产品，如Kokai平台、OpenPath、Open Ads、PubDesk、Deal Desk等 [16][21][22][23][24] - 公司认为数字广告市场最终将趋向效率，倡导公平竞争 [32] - 开放互联网拥有显著价值，是消费者花费大部分时间并接触最优质内容的地方 [33]；与围墙花园相比，在开放互联网上广告主可以客观有效地选择广告展示机会 [33] - 公司认为独立的、客观的需求方平台将在终局获得开放互联网支出的绝大部分 [28]；主要竞争对手如亚马逊、谷歌等均存在利益冲突，其重点在于货币化其自有和运营的库存 [11][49][50][51] - 人工智能正在加速开放互联网的有效性提升 [9]；公司利用分布式人工智能架构升级平台 [20]；AI也正在改善供应路径优化，带来两位数的效率提升 [29] - 公司持续进行管理层和组织架构调整，引入了新的首席运营官、首席财务官和首席营收官等，以加强运营纪律和执行力 [12][13][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场被描述为"双城记"：一方面，部分大型品牌仍面临压力；另一方面，越来越多具有前瞻性的品牌正在转向数据驱动的营销 [69] - 市场存在结构性转变，目前比以往任何时候都更像是买方市场 [70]；品牌方对围墙花园的审查日益严格，首席营销官们面临更大压力，更关注广告投入是否能带来实际业务成果 [70] - 供应远远超过需求，这使得广告主可以非常谨慎地选择广告展示位置 [37]；认证受众群体在客观购买平台中变得更具吸引力 [37] - 公司对未来的机遇感到兴奋，特别是随着广告预算向开放互联网倾斜 [70][73]；公司处于联网电视转型、人工智能应用、零售媒体扩张和国际程序化购买普及的前沿 [42] 其他重要信息 - 消费者平均将三分之二的数字时间花费在开放互联网上，但大部分预算仍流向围墙花园，这种不平衡预计将随时间推移而纠正 [28] - 公司平台Kokai已获得广泛应用，近85%的客户将其作为默认体验 [18]；切换到Kokai的广告活动取得了显著效果，例如平均客户获取成本改善26%，每唯一触及成本改善58%，点击率提升94% [19] - 联合业务计划账户的增长速度显著快于非联合业务计划账户 [14]；上一季度有超过180个活跃的联合业务计划，另有价值数十亿美元的80个联合业务计划正在筹备中 [62] - 通过OpenPath等产品，出版商看到了广告填充率提升4倍和收入增加23%等积极效果 [29]；新推出的Open Ads已获得20家出版商的整合承诺 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于亚马逊是否被视为竞争对手以及竞争环境的演变 [46] - 澄清亚马逊的广告业务主要集中于站内推广 listings（约90-95%）和Prime Video，其需求方平台极少用于决策购买开放互联网库存 [49][50][51]；公司认为与亚马逊在不同的领域竞争，专注于开放互联网的数据驱动购买 [51] - 关于竞争对手可能将价格降至零的问题，认为将讨论重点引向价值而非价格对公司更有利，因为广告主正变得更聪明，会询问更深层次的问题 [56] 问题: 新任首席财务官认为未来能产生最大影响的领域 [46] - 重点将放在资源分配的纪律性上，以驱动最大投资回报率 [53]；推动公司在各个方面更加以指标为导向 [53]；具体包括评估销售激励、利用国际市场的空白机会以及拓展中场客户 [54][55] 问题: 2025年组织变革的影响和仍需改进的领域 [59] - 2025年的管理层变动（新任首席运营官、首席财务官、首席营收官）旨在为公司下一阶段增长奠定基础 [60][61]；这些变革已带来更强的运营节奏、跨区域协调以及自动化应用 [62] - 联合业务计划管道强劲，严格的问责制已贡献于平均每千次展示成本下降达43%等成果 [62][63]；仍需在培训、内部工具和系统方面进行投资以确保一致性 [65] 问题: 对2026年广告宏观环境的看法以及公司如何定位以受益 [68] - 宏观环境呈现"双城记"：部分类别品牌面临压力，而前瞻性品牌正转向数据驱动营销 [69]；品牌对围墙花园的审查加剧，更追求真实的业务增长 [70] - 公司通过产品创新（如OpenPath、OpenAds）和与买方的结盟来定位，以利用买方市场和技术趋势 [70][72]；对2026年的前景感到兴奋 [73] 问题: AI搜索对出版商库存的影响以及第四季度营收指引的考量 [77] - 认为AI搜索对开放互联网库存供应的影响微乎其微，因为开放互联网远不止浏览器，还包括联网电视、音乐、体育等 [79][80]；预计AI实际上可能创造新的优质广告机会 [81] - 第四季度指引基于10月和11月观察到的趋势，对指引感到满意；增长动力包括决策电视、零售媒体、国际市场和联合业务计划 [83] 问题: 谷歌反垄断案的可能影响以及未来12-18个月最关键的产品 [86] - 预计无论结果如何，谷歌将或多或少地从开放互联网业务后退，因其反垄断问题多源于此，且其主要利润来自自有库存 [88] - 在众多产品创新中，特别强调了Kokai平台、Deal Desk、交易模式和Audience Unlimited的潜在重大影响 [92][93]