行业与公司 * 行业为港股市场 [1] * 公司未在纪要中具体提及 [1] 核心观点与论据 美元走强的驱动因素 * 美国政府关门导致财政部总账户余额快速上升，相较于今年6月低点抽走约7,000亿美元流动性 [2] * 美联储持续缩表加剧美元流动性紧张 [2] * 美联储主席鲍威尔鹰派发言导致12月降息预期概率从接近100%下降至60%左右，美债利率快速上行 [2] * 日本政府倾向财政扩张和宽松货币政策，导致日元贬值，助推美元指数走强 [1][2] 美元走强对港股的影响机制 * 港股市场由外资主导，外资占比高达60% [1][4] * 港股外资流向与美元指数高度相关，灵活性外资对流动性变化敏感，在美元指数快速走强期间出现大幅流出 [1][4] * 今年9月末以来，灵活性外资已净流出港股约750亿港元 [1][4] * 香港实行联系汇率制度，当港币汇率触及7.85弱方保证时，金管局会被动回收流动性，提升Hibor利率 [1][4] * 当前因美联储降息预期升温及南下资金流入，港币汇率接近强方保证，金管局短期内暂无回收流动性必要 [1][4] 未来港股行情展望 * 10月以来港股震荡调整的原因包括中美贸易摩擦、美元指数走强及前期涨幅过快 [1][5] * 压制因素出现新变化：中美谈判重回稳定、调整时间和空间已到位、美国政府停摆可能结束 [1][5] * 若美国政府重启并释放前期积压流动性，叠加12月降息预期，美元指数持续快速上行难以实现 [1][5] * 港股估值目前处于合理区间，若压制因素解除，中长期增量资金明确且优质资产汇聚，将继续支撑港股牛市行情 [3][5] * 结构上看好科技板块（特别是AI趋势下估值洼地的科技龙头）、创新药和牛市环境下表现突出的券商板块 [3][5][6] 其他重要内容 * 纪要未包含其他被忽略的重要信息 [1][2][3][4][5][6]