行业与公司 * 行业：欧洲能源行业，特别是天然气、可再生能源、核能及电网基础设施 [1][5] * 公司：高盛欧洲股票分析师确定的与数据中心、电气化和关键矿物相关的股票，包括Ceres Power (CWR)、Prysmian (PRY)、Enel (ENEI)、SSE (SSE)和Umicore (UMI) [48][49] 核心观点与论据 * 欧洲能源危机预计在2027年结束，得益于全球液化天然气供应激增，预计欧洲TTF天然气价格到2027年下半年将下降近50%至17欧元/兆瓦时 [5] * 欧洲的化石燃料依赖是重新分配而非减少，从依赖俄罗斯天然气转向依赖美国和卡塔尔，预计到2030年美国和卡塔尔将占全球液化天然气出口的55% [1][12] * 欧洲在低碳能源供应链上严重依赖外部且高度集中的供应商，中国控制约92%的全球稀土加工、98%的全球磁铁生产和90%的关键钕铁硼磁铁生产，而欧洲的份额约为2% [18][19][23] * 欧洲核能完全依赖铀进口，欧盟公用事业使用的天然铀约四分之三来自加拿大、哈萨克斯坦和俄罗斯三国，浓缩铀仍有24%从俄罗斯进口（低于2023年的38%） [25][26][29] * 欧洲电网老旧，平均年龄达50年，且存在碎片化问题，区域电价差距巨大并不断扩大，易受停电和网络攻击影响 [30][31][35] * 人工智能的发展给本已紧张的电网带来新压力，超过90%的数据中心运营商将电力供应列为首要关切 [32] * 更廉价和安全的能源供应可能不足以大幅提升欧盟在全球数据中心容量中仅占10%的份额，远低于美国的44%和中国的26% [36][40][41] * 欧盟能源密集型工业生产自2022年初以来已下降15%，不太可能恢复到能源危机前的水平 [37][38] 其他重要内容 * 欧洲政策应对有限，但1500亿欧元的“欧洲安全行动”资金正支持“重新武装/准备就绪2030”计划，涵盖国防、网络安全和电网韧性 [44][47] * 欧洲对能源供应冲击的脆弱性凸显了大宗商品在欧洲投资组合中的保险效益 [48] * 重建欧洲稀土和磁铁供应链面临挑战，欧洲目前没有运营中的稀土矿，开发新矿藏可能需要8-10年，建设稀土精炼厂通常需要约5年时间 [24]