公司概况与业绩表现 * 公司为鸿腾精密（FIT）[1] * 2025年第三季度营收实现低单位数增长，毛利率达到23.5%，创同期新高[3] * 前三季度整体表现符合预期，维持第四季度及全年度展望[3][5] 核心业务与增长驱动力 * Cloud Data Center业务是核心驱动力，2025年第三季度同比增长33%[3] * 该业务占比预计从2025年的16%-17%提升至2026年接近20%，2028年接近30%[2][4] * AI相关产品比重从2024年前三季度的13%提升至16%[3][5] * 公司预计2026年至2028年复合增长率将超过20%[2][4] AI领域具体发展与产品价值 * 在AI领域，Power和Data产品稳健发展，垂直搜索解决方案增量显著[6] * 预计2026年AI相关产品单柜价值量可参考2-6万美元[2][6] * Power产品方面，作为LC Bus Bar首批供应商，单柜价值量有望从小几百美元提高到大几百美元[2][6] * 公司还在推进外置光源模组等CPO过渡方案[6] 市场机会与风险 * 公司认为未来ASIC和其他GPU链条上的放量会增加，但幅度可能不及NVIDIA客户[7] * OCP架构下MCL Cable等相关需求会增长，但增速相对较缓[7] * 基于保守预期提供指引，若ASIC市场超预期将带来上行空间[7] 资本支出与产能规划 * 公司维持原有的3-4亿美元资本支出计划[2][7] * 通过利用现有场地和新增机台来匹配新产品需求[2][7] * 以2025年的机柜数出货量为评估基础，若2026年显著提升将进行相应调整[2][7][8] * 相较于2023年，公司自2024年以来已逐步增加产能[8] 费用控制与利润率目标 * 公司计划将研发费用从当前的6-7%提升至8%的业界水平[2][9] * 以2025年16-17%的费用率为参考，致力于实现更高的运营利润率[2][9] * 将在海外扩张和降低EV成本方面进行同步思考[9] 其他重要产品进展 * 安费诺授权连接器产品需完成验证后才能进入生产，产能爬坡预计需三个月，预计2026年下半年趋于稳定[5][10] * 手机、消费电子和系统终端产品表现优于预期[3][5]