涉及的行业与公司 * 海信家电及其主营业务，包括白色家电（冰箱、洗衣机、空调）、中央空调、三电业务、水机业务等[1] * 家电行业，涵盖内销与外销市场、线上与线下渠道、行业竞争格局等[2] 核心观点与论据 四季度业绩与订单情况 * 四季度收入面临挑战，内销空调、冰箱、洗衣机受高基数压力，中央空调行业前三季度下滑幅度较大，四季度收入可能难以实现正增长[3] * 外销订单分化，冰箱洗衣机预计正增长，但加工订单预计到12月底左右逐步回升[3][4] * 一季度海外收入增长超过40%，但二三季度因渠道库存消化及新市场需求偏弱而放缓[4] 海外市场与库存管理 * 欧美市场需求相对稳定，公司在11个海外国家冰箱销量或占有率居首位，份额稳步提升[7] * 新兴市场增长潜力大但波动性高，这些地区人均年龄比国内年轻约10岁，中长期需求看好[7] * 从二季度开始优化海外库存，目前水平正在下降，终端零售已实现正向增长，预计年底出口端逐步回升[6] 盈利能力与价格策略 * 外销经营利润率提升确定性较强，三季度加工和冰箱洗衣机外销经营利润率已高于内销，冰箱洗衣机因工厂减亏及结构改善达到约5%[8] * 公司白色家电价格指数约为行业平均的八九十水平，目标是对标并超越三星等品牌，认为自身在制造、生产、迭代和响应速度上优于竞争对手[9][10] * 关税对公司整体影响有限，美国业务维持微利，明年价格可能随成本和关税浮动，但销售结构改善确定性强，总体均价将继续提升[11] 内销市场与渠道策略 * 今年双十一总体表现一般，去年基数较高，公司对部分高端机型进行了适当补贴[12] * 线上销售占内销量约40%，但线下销售利润率高于线上[17] * 海信专卖店数量已达1万家左右，明年计划新增大几百到1,000家专卖店，并拓展下沉渠道小几千家规模[16] * 内销市场竞争激烈，明年需提升单品效率和盈利能力，通过爆品应对价格战[18] 各业务板块发展与展望 * 中央空调外销受欧洲市场影响增速放缓，积极拓展中东非和东盟市场，明年计划推广水系统中央空调，外销量占比7-8%[11] * 水机业务聚焦B端市场，国产替代空间大，全年体量约十几亿元，目标两到三年内市占率提升至双位数[26] * 三电业务收入端保持中高数增长，明年有望实现微利，预期利润率在零点几个百分点左右[24] * 热泵新品接单情况环比改善，但目前在海外体量仅一两个亿，对整体收入贡献有限[29] 其他重要内容 内部管理与运营优化 * 通过降本增效、结构改善和D to C改革优化费用率[2][15] * 科龙品牌SKU精简过程尚未完全结束，更注重全链条提效及SKU精准度，以实现从亏损转向盈利[27] * 7+3供应模式刚开始试点，年底会进一步跟进试点范围扩张[23] 品牌与产品结构 * 空调内销中科龙品牌占比不到20%，璀璨系列前三季度白电体量约十来亿[19] * 中央空调内销品牌中日立、海信、约克三个品牌比例分别为55%、30%多一点和10%多一点[21] * 日立品牌净利润水平较高，海信品牌净利润水平逐步接近但仍有差异[22] 市场拓展策略 * 在南美市场采用体育营销方式，抓住明年美加墨世界杯等重要节点进行推广，目标夺取外资品牌份额[28]