行业与公司 * 纪要涉及高盛欧洲多行业研究覆盖的广泛公司 包括ABB 阿法拉伐 阿特拉斯·科普柯 施耐德电气 法雷奥 莱格朗等 涵盖电气设备 离散自动化 采矿 卡车 农业设备等多个行业[3][9][13] * 行业分析基于高盛的多行业热图 该热图追踪不同终端市场盈利增长的连续加速或减速情况[2][20] 核心观点与论据 整体业绩趋势 * 第三季度财报季开局总体积极 覆盖公司中约77%已公布业绩 在订单 利润率和EBITA方面表现稳健[3] * 电气设备量增势头持续 数据中心需求占主导地位 欧洲住宅建筑市场出现初步复苏迹象[3] * 离散自动化有所复苏 采矿业绩好坏参半 半导体行业出现疲软 尽管此前有迹象显示2026年将好转[3] * 卡车和农业设备活动非常疲弱 美国市场符合预期 但欧洲市场评论显示其再次软化[3] 定价能力新观察 * 美国市场的定价可能不及公司在今年早些时候关税宣布前预期的强劲 这一现象在历史上利润率较高且定价能力记录良好的公司中更为明显 例如莱格朗 阿特拉斯·科普柯 VAT和施耐德[4] * 需要关注高利润率公司是否更难证明在多年通胀后为何需要继续提价[4] 全球热图区域展望 * 全球热图显示广泛改善的景象 汽车 通用工业 消费 铁路 欧盟/美洲建筑 欧盟医疗保健 欧盟/美国建筑和铁路等领域出现连续改善[5] * 中国/亚洲医疗保健出现连续减速 而海运和石油天然气已转为负增长[5] * 欧盟和美国的总体汇总趋势积极 并指向中国/亚洲的稳定[5] 其他重要内容 个股业绩与评级变动 * 覆盖公司中 订单增长中位数为0.2% 销售额增长中位数为0.0% EBITA增长中位数为1.4%[9] * 吉博力 莱格朗和普睿司曼的评级被上调 而凯斯纽荷兰工业 施耐德电气和昕诺飞的评级被下调[9] * 多数公司维持业绩指引不变[9] 方法论与数据覆盖 * 热图方法论基于公司财报发布后的订单增长或销售增长 并将其转化为热图趋势[20] * 不同季度的汇总趋势可能因数据点有限而不可比[20] * 第三季度热图分析基于当前数据点 例如欧盟建筑行业有40个数据点 美洲通用工业有84个数据点[14]