涉及的行业与公司 * 行业：印度互联网科技行业[1][3][8] * 涉及公司：包括但不限于Eternal、MakeMyTrip (MMYT)、Swiggy、Paytm、PB Fintech、Delhivery、Cartrade Tech、TBO Tek、Blackbuck等印度上市互联网公司[5][24][25][27][205][207] 核心观点与论据 市场表现与估值 * 印度互联网市值指数自2025年9月峰值以来已回调6%，而同期NIFTY指数基本持平[3][14] * 该指数在2025年3月中旬至9月期间曾大幅上涨38%，远超NIFTY指数14%的涨幅，因此近期回调被视为健康调整[4] * 不同市场互联网指数表现分化，同期中国和东盟互联网指数分别从峰值回调6%和11%，而美国互联网指数则创下新高[3] * 大多数大型股在财报公布后从高点回落，其中MMYT和Eternal等关键大型股出现最剧烈的短期回调[4] * 部分中小盘股在财报后因盈利预期上调而上涨，如Cartrade Tech和TBO Tek[4][25] * 当前公开市场投资者仍关注增长和盈利能力，而私募/风险投资（PE/VC）环境在近几个月有所改善[5] 私募/风险投资（PE/VC）趋势 * PE/VC融资活动连续第三个月呈现环比增长，2025年10月融资总额达到13.87亿美元，较9月的6.21亿美元增长123%，是2025日历年以来单月最高融资额[29][46] * 尽管近期改善，但过去十二个月（TTM）的融资总额仍显疲软，较上年同期下降42%[9][14] * 2025年迄今的融资活动主要由中期阶段（占57%）和早期阶段（占43%）主导，后期阶段活动有限[29][44] * 按类别划分，电子商务、金融科技和企业科技是当月的主要投资热点[29][36] 公司特定观点与运营数据 * Eternal：被列为首选，第三方数据显示其在新客户获取（应用下载）、用户留存（MAU份额）和使用频率（DAU/MAU）方面表现强劲[5] * MakeMyTrip (MMYT)：在旅游领域，其MAU/DAU份额保持稳定[30] * Paytm：在金融科技领域，其MAU/DAU份额在9月份基本保持稳定[30] * 电子商务平台：Flipkart、Amazon和JioMart的应用下载份额在10月份环比有所缓和[30] * OTT音乐：Jio Saavn的MAU有所改善，而Spotify在MAU、DAU和应用下载份额方面趋势稳定[30] 其他重要内容 行业细分与投资动态 * 2025年迄今，电子商务和企业科技在类别融资中表现优于其他类别[35][36] * 电子商务内部，2025年迄今杂货类占比22%，较2024年的3%显著上升，而时尚类从15%降至5%[38] * 活跃投资者包括红杉资本、老虎环球、软银、Accel Partners等，他们在企业科技、电子商务和金融科技等领域均有投资[45] 估值指标 * 报告提供了涵盖SaaS、电子商务、在线旅游、金融科技、分类信息等多个细分领域的详细公司估值指标，包括EV/调整后EBITDA、市盈率（P/E）和EV/自由现金流（FCF）等[27] 风险提示 * 报告包含对Eternal和MakeMyTrip等公司的估值方法和风险分析，指出了增长与盈利能力的权衡、竞争加剧、监管变化等潜在风险[146][147][149][150]