财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现分配前收益13亿美元，每股056美元，过去12个月分配前收益54亿美元，每股227美元，同比增长18% [4][13] - 包含变现收益的总分配收益为15亿美元，每股063美元，过去12个月总分配收益60亿美元，每股254美元，同期净利润17亿美元 [13] - 公司完成三比二拆股，所有每股数据均为拆股后基准 [2] - 董事会宣布季度股息为每股006美元，与上季度持平 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务产生分配收益687亿美元，每股029美元，过去12个月收益27亿美元，每股114美元 [13] - 费用相关收益增长17%至创纪录的754亿美元，收费资本增至5810亿美元 [14] - 财富解决方案业务分配收益42亿美元，每股018美元，过去12个月收益17亿美元，每股070美元，有机增长超过15% [15] - 保险资产总额达1390亿美元，本季度零售和机构年金业务规模达50亿美元 [15] - 投资组合平均收益率为57%，利差收益高于平均资金成本17个百分点 [16] - 运营业务产生分配收益336亿美元，每股015美元，过去12个月收益17亿美元，每股072美元 [17] - 房地产核心投资组合入住率达96%，核心增强型组合入住率达95% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度签署300万平方英尺办公租赁，新签租约租金比到期租约高15% [20] - 金丝雀码头本年迄今租赁面积超过45万平方英尺，预计2025年成为过去十年最佳租赁年份 [20] - 在日本签署首个再保险协议，进入日本保险市场 [9] - 在英国收购Just Group获得股东批准，预计2026年上半年完成 [9][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有近1800亿美元可配置资本，专注于人工智能基础设施、人口老龄化财富需求和房地产复苏三大长期趋势 [8] - 通过西屋公司与美国政府合作交付800亿美元核反应堆项目 [10] - 与Bloom Energy合作开发1吉瓦燃料电池发电能力，满足AI数据中心需求 [11] - 与Figure建立战略合作，布局人形机器人前沿技术 [11] - 完成Oaktree剩余26%股权收购，将实现100%控股 [9][14] - 准备推出首只AI基础设施基金 [14] - 简化上市私募股权业务结构，扩大投资者基础 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济活动和公司盈利保持健康，资本市场开放，交易活动在多数资产类别中回升 [4] - 货币政策转向宽松，可能进入实际收益率下降和低名义利率环境 [6][7] - 这种环境将为实物资产投资提供最优条件，公司投资组合围绕通胀挂钩的持久现金流构建 [7] - 交易市场对高质量资产保持高度有利，年内完成750亿美元资产变现 [5][20] - 预计2026年业绩实现阶跃式增长，2027-2028年保持强劲 [59] 其他重要信息 - 本季度完成300亿美元资金流入，其中超过60亿美元来自零售和财富客户 [14] - 全球转型策略二期基金完成最终募集，承诺资本200亿美元，成为全球最大能源转型私募基金 [14] - 本季度向布鲁克菲尔德管理策略部署40亿美元，平均净收益率9% [16] - 年内完成1400亿美元融资，包括公司发行65亿美元10年期高级票据 [23] - 本季度通过常规股息和股票回购向股东返还18亿美元，年内回购超过95亿美元股票 [22] - 公司保持保守资本结构和高流动性，季度末可配置资本达1780亿美元 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: AI和机器人技术如何成为业务新支柱 - AI基础设施需求是当前投资重点，包括计算能力和电力供应，公司凭借可再生能源、核能和数据中心专业能力处于有利地位 [28] - 与Figure合作是前瞻性布局，旨在学习并处于技术前沿，为整个组织带来益处 [29] - AI是驱动广泛增长的趋势而非独立业务支柱 [30] 问题: 日本市场拓展和全球野心 - 英国Just Group交易预计明年上半年完成，提供长期低风险负债 [32] - 日本再保险为流量协议，具有扩展潜力，可与当地其他玩家合作 [32] - 目前重点聚焦北美以外的英国和日本市场 [33] 问题: 财富解决方案业务利差目标和流量演变 - 200个基点利差目标是中长期目标，需要时间逐步实现 [38] - 更关注股本回报率，目前超过15%符合长期目标 [38] - 净流出与总流入比例预计稳定在三分之一左右 [39] 问题: Oaktree收购对股票回购的影响 - 交易最终结构为25亿美元BN股票，其余为现金，BAM对价几乎全部为现金 [40] - 将回购发行的25亿美元股票，但不影响更广泛的回购策略 [40] 问题: 保险业务利差近期轨迹 - 当前年金利差165个基点，因坚持纪律性投资部署 [44] - 长期运营业务，耐心等待合适投资机会，预计利差将逐步扩大 [44] - 核心关注点是股本回报率表现 [45] 问题: Just收购进展和财务影响 - 监管审批进行中，与英国审慎监管局关系良好 [48] - Just在英国有良好PRT发行记录，年规模约50亿英镑，期待利用公司资本扩大规模 [48] - 暂无法提供预估财务数据 [48] 问题: 核能投资的下行保护和基金结构 - 美国核项目通过西屋公司进行，公司角色是提供设备和服务 [52] - 任何涉及资本投入的项目都将构建强有力下行保护结构 [54] - 南卡罗来纳州项目处于早期阶段，结构类似 [54] 问题: 业绩费生成展望和变现前景 - 2025年为过渡期，2026年预计实现阶跃式增长，2027-2028年保持强劲 [59] - 基金和资产负债表变现独立进行，资本市场环境改善支持交易活动 [60] - 美国办公和零售资产资本市场显著改善，融资条件优于上月 [61] 问题: 房地产LP业务NOI增长驱动因素 - 增长主要来自资产变现收益 [66] 问题: Oaktree收购对目标业绩费影响 - 收购后将拥有更多业绩费资格资本，目标业绩费将增加但幅度不显著 [67] 问题: 不同经济环境对募资影响 - 过去五年各种环境下，对实物资产和必需服务投资需求保持强劲 [71] - 低名义收益率环境下实物资产可能更具吸引力，但尚未因此调整现有计划 [73] 问题: 业务规模持续增长的可实现性 - AI基础设施和可再生能源领域资本需求巨大，机会质量和规模为历史最佳 [78] - 短期、中期和长期内都不预见投资机会短缺 [78] 问题: 财富解决方案业务收益和收益率波动 - 季度间收益波动无重大因素，投资组合表现持续强劲 [83] - 利差下降因新流入资金暂存现金，等待实物资产投资机会，预计随资金部署利差将回升 [83] - 收益率下降同样因现金持仓 [85]